В этой статье приведен анализ системного риска национального расчетного депозитария и национального клирингового центра
НРД — «Национальный расчётный депозитарий» — выполняет функцию депозитария, в котором ведётся учёт торгуемых ценных бумаг на специальных счетах депо. Причём брокерские компании и иные участники торгов открывают данные счета депо в НРД для осуществления биржевых торгов.
НКЦ — «Национальный Клиринговый Центр» — выполняет функцию клирингового центра, осуществляя распределение прав и обязательств участников торгов.
Ключевой задачей НКЦ является обеспечение стабильности и надёжности торгов за счёт управления рисками и предоставления оптимизированных клиринговых услуг, позволяющих рационально распределять средства участников торгов. Кроме того, контролируя риск, НКЦ совместно с профессиональными участниками образовали фонд для покрытия возможных обязательств по сделкам участников торгов. НКЦ обладает ещё и банковской лицензией, что обеспечивает организации доступ к ликвидности ЦБ, а также дополнительную надёжность, так как ЦБ осуществляет контроль деятельности данной организации. Таким образом, НКЦ обеспечивает стабильный клиринг на всех рынках Московской биржи и является гарантом исполнения всех сделок, выступая в роли ЦК. НРД обеспечивает учёт и хранение ценных бумаг участников торгов, предоставляет специализированные счета депо, осуществляет кредитование в счёт ценных бумаг, а также позволяет акционерам реализовывать свои права посредством организации электронных голосований акционеров при проведении собраний акционеров. НРД обеспечивает учёт внебиржевых сделок, присваивает коды ISIN и CFI для ценных бумаг, сопровождает IPO, а также совместно с агентством «Интерфакс» реализует цену хранения корпоративной информации, позволяющий обрабатывать поступающую корпоративную информацию. НРД способствовал привлечению зарубежных инвесторов на биржевые торги, так как крупнейшие депозитарии ClearStream и EuroClear открыли счета в российском НРД, что облегчило процедуру привлечения международных инвесторов на биржевые торги Московской биржи.
Таким образом, НРД в наши дни выполняет не только функцию центрального депозитария, но и обеспечивает целый ряд пост-трейдинговых услуг, способствуя удобной и эффективной торговле на Московской бирже. НКЦ признан системно значимым центральным контрагентом. Суммарная стоимость ценных бумаг, находящихся на хранении в НРД, составляет 22,9 трлн рублей, размер активов НКЦ превышает 860 млрд рублей, а среднедневной объем клиринговых операций - около 1,2 трлн рублей.
Что такое риск на финансовом рынке, как его спрогнозировать и предотвратить?
Риск на финансовом рынке – это возможность возникновения неблагоприятных условий, которые могут привести к сокращению ожидаемой прибыли или же к финансовому убытку.
В связи с этим компании создают свои системы, позволяющие выявить угрозы риска на ранних стадиях, и НРД с НКЦ тому не исключение. Эффективная система риск-менеджмента обеспечивает как принятие оптимальных решений в условиях неопределенности и связанных с ней рисков, так и использование доступных возможностей. Проанализировав деятельность и структуру НРД и НКЦ, можно выделить следующие типы рисков, которые так или иначе могут повлиять на деятельность НРД и НКЦ:
Кредитный риск - неисполнение контрагентами своих обязательств по сделкам, несущим кредитный риск;
Рыночный риск - изменение курсов валют, например, изменение рыночной стоимости ценных бумаг, формирующих портфель НРД или изменение процентных ставок и доходностей;
Риск ликвидности - возможная несбалансированность финансовых активов и финансовых обязательств, Необходимость немедленного и единовременного исполнения НРД своих финансовых обязательств;
Операционный риск - неэффективность внутренних бизнес-процессов. Ошибки персонала, ошибки в функционировании информационных систем, киберпреступления, мошеннические действия;
Системный риск - неисполнение одним или несколькими участниками расчетов своих обязательств может негативно повлиять на способность исполнить свои обязательства большинства или всех участников расчетной системы;
Выявив основные виды рисков, производимые негативные влияния на деятельность НРД и НКЦ, можно смело перечислить основные инструменты НРД и НКЦ, которые позволяют управлять рисками и предотвращать:
· Формирование резервов для покрытия возможных потерь;
· Установление лимитов и других ограничений на величину принимаемых рисков;
· Мониторинг уровня рисков и влияния изменений внешней среды на риск-профиль компании;
· Специальные уровни защиты Национального Клирингового Центра (ИКО и ККО);
· Макропруденциальное стресс-тестирование (МСТ);
Коллективное клиринговое обеспечение представляет собой способ обеспечения исполнения допущенных к клирингу обязательств любого из участников клиринга, в соответствии с которым удовлетворение требований, обеспеченных коллективным клиринговым обеспечением, осуществляется за счет гарантийного фонда — имущества, являющегося предметом коллективного клирингового обеспечения. В качестве взноса в гарантийные фонды, обеспечение под стресс и обеспечение под риски концентрации на эмитентов НКЦ принимает - российские рубли, доллары США, евро и ценные бумаги (ОФЗ).
Что касается МСТ, то «Макропруденциальное стресс-тестирование» представляет собой исследование устойчивости финансовой системы к стрессу для выявления системных рисков, а также разработки мер, направленных на минимизацию системного риска финансового сектора в целом либо в его отдельных сектора.
· Объектами стресс-тестирования являются не только кредитные организации, но также НПФ (негосударственные пенсионные фонды) и системно значимые страховые организации;
· Стресс-тестирование проводится в отношении крупнейших финансовых групп, на которые в целом приходится более 80% активов финансовой системы;
· Стресс-тестирование рассчитывается на пяти временных горизонтах, которые соответствуют временному развитию шока. В двухдневном стресс-тесте оценивается рыночный риск (рассматриваются денежный рынок, рынок внебиржевых деривативов и рынок с централизованным клирингом). На месячном интервале — рыночный риск и риск ликвидности; на трехмесячном — помимо упомянутых рисков, процентный риск. На горизонте год и два — в дополнение к ранее перечисленным рискам оценивается кредитный риск, а также страховой риск у страховых организаций. Расчет рисков на нескольких временных интервалах позволяет использовать результаты стресс-тестирования для планирования возможных антикризисных мер;
· Стресс-тест в явном виде оценивает уровень взаимосвязанности в финансовом секторе, что является важным фактором при анализе системных рисков. Для оценки рисков заражения между группами формируется матрица взаимных позиций всех объектов макропруденциального стресс-тестирования друг против друга. Указанная матрица строится в разрезе ключевых финансовых инструментов, которыми представлены активы и обязательства финансовых организаций (инструменты денежного рынка, фондового рынка, а также рынка деривативов). На каждом временном горизонте определяются участники, испытывающие проблемы, и, исходя из их связей в матрице, рассчитываются «эффекты
заражения» (потери связанных с ними участников). Это дает возможность проводить анализ взаимосвязанности в финансовом секторе, в том числе в стрессовых условиях.
· Методика оценки кредитного риска предполагает включение в периметр стресс-тестирования не только финансовых посредников, но также их заемщиков — нефинансовые организации;
· Методика стресс-тестирования по другим видам риска также предполагает использование максимально детальной информации — как из надзорных форм, так и из опросов финансовых организаций. Например, при стресс-тестировании рыночного риска используется информация в разрезе отдельных сделок и ценных бумаг от депозитариев, надзорной формы «Отчет по ценным бумагам», торгового репозитория. При оценке процентного риска используется информация о чувствительности процентных ставок на разных сроках, полученная из опросов крупнейших кредитных организаций.
Если кредитные потери превосходят запас капитала контрагента, он также испытывает дефолт, принося убытки контрагентам второй очереди. Таким образом, запускается цепная реакция дефолтов между участниками рынка. С другой стороны, предполагается ограничение рефинансирования открытых позиций и, как следствие, дефицит ликвидности. При невозможности его покрытия за счет реализации активов банк испытывает дефолт, создавая аналогичную цепную реакцию. Действие алгоритма прекращается, когда на новой итерации исчерпаны все резервы на покрытие дефицита ликвидности и капитала. Данный алгоритм выполняется отдельно для каждого из участников рынка. На основе полученных данных рассчитываются следующие показатели:
1. «Индекс заражения» (index of contagion) – соотношение суммарных потерь банковского сектора к капиталу в результате дефолта отдельного участника.
2. «Индекс уязвимости» – среднее соотношение потерь к капиталу отдельного банка в результате дефолтов каждого из остальных участников рынка.
3. «Количество спровоцированных дефолтов» – количество дефолтов в результате дефолта отдельного банка.
4. «Уровень уязвимости» – количество раз, когда отдельный банк испытывает дефолт в результате дефолтов каждого из остальных участников рынка. В целом международная практика показывает, что модели сетевого анализа эффектов заражения являются общепринятым элементом моделирования системного риска в рамках макропруденциального стресс-тестирования.
Выявив основные инструменты по предотвращению и прогнозированию рисков, теперь можно привести SWOT и PEST(EL) анализы НРД и НКЦ, показывающие не только сильные, но слабые стороны организаций.
SWOT-анализ НРД и НКЦ:
PEST(EL)-анализ НРД и НКЦ:
На этом все! если Вам понравилась статья, не забудьте поставить 👍) Спасибо за прочтение)