Всех от души приветствую.
Сегодня продолжаем рассматривать банковский сектор. Дошла очередь до самого крупного банка у нас на бирже.
Компания большая и разбор будет соответствующим - объемным, так что запасайтесь сушками.
Перед началом разбора напомню, что я уже разобрал одного из конкурентов Сбера - ВТБ (ссылку на статью прилагаю)
Так же не забудьте ознакомится с разбором сталеваров (ссылку на статью прилагаю)
Северсталь, НЛМК, ММК. Большое сравнение
Ну а мы начинаем...
Сбербанк у нас в стране не нуждается в представлении. Все мы каждый день видим банкоматы и отделения зеленого гиганта.
Сбер лидер на нашем рынке практически во всех категориях. Только количество отделений уже внушает уважения.
Как бы не рос кредитный бизнес Альфа банка и банка Тинькофф, до доли доли Сбера им еще очень далеко.
Как не крути, репутация банка работает на него. Более 40% всех депозитов лежит в Сбере.
Не мог не вставить слайд из годового отчета 2019 года. Обратите внимание на 1-й пункт. По мне очень актуально для нашей страны.
Стоит отметить, что Сбер уже давно не просто банк, а целая экосистема, хотя основные доходы идут именно от банковской деятельности.
Если брать капитализацию банков мира, то и тут наш представитель находится в первой десятке.
Таблицы взяты из сервиса Blackterminal
Если же брать только наш рынок, то тут конкуренты находятся совсем в другой весовой категории.
Представление представлением, а пора уже и к цифрам перейти....
Финансовые показатели
Судя по презентации Сбер смог удержать показатели в рамках прогнозов. Естественно прогнозов скорректированных из-за сами понимаете чего. Обещания менеджмента от 2018 года в 1 триллион прибыли конечно перенесли на лучшие времена.
Чистая прибыль компании ожидаемо в этом году упала, но упала нет так значительно, как прогнозировали скептики.
Общая величина за год упала на 10% и стоит на уровне 2017 года.
Аналогичный итог у нас и с рентабельностью.
Стоит отметить, что рентабельность падает уже не первый год. 2020 год можно простить, но картину это не меняет. Выделяется падающая динамика рентабельности капитала.
Составляю портрет типичного инвестора на Яндекс Дзен. Если хотите поучаствовать в опросе переходите по ссылке!!!
По результатам прошедшего года замечен рост клиентской базы. Рост незначительный, но и глупо было ожидать существенного роста при таком размере.
Хоть Сбер и пытается из себя строить экосистему - анализ по сегментам расставляет все по своим местам. Львиная доля бизнеса составляет банковская и рядом стоящая деятельность.
Нефинансовая часть бизнеса занимает слишком маленькую долю на сегодня.
Несмотря на проблемность 2020 года, компании удалось увеличить свои операционный доход на 170 млрд.
Динамика операционного дохода Сбера с 2015 года показывает восходящую динамику, что не может не радовать.
Стоит так же обратить внимание, что рост чистых процентных доходов обусловлен в первую очередь уменьшением процентных расходов.
Как видно из слайда ниже, снижение операционных расходов было во всех кварталах, кроме 4-го
Если обратить внимание на структуру расходов, то заметно снижение расходов на персонал в 1-3 квартале. Может показаться, что банк сократил расходы за счет зарплат офисных работников, но это не так.
В интервью Герман Греф рассказал, что уменьшение расходов было за счет срезания премий топ менеджеров. Поверим на слово.
Второй составляющей операционных доходов - является комиссионный доход. Рост за 2020 год составил 11%. Если смотреть на квартальные результаты, то в этом плане худшим была первая половина года - что логично.
Активы
В 2020 году Сбер продемонстрировал огромный рост активов
и установил новый исторический максимум.
Основной вклад в рост активов внесли рост кредитного портфеля
и рост портфеля ценных бумаг
Рост портфеля ценных бумаг в первую очередь обеспечен покупкой ОФЗ
Остановимся по подробнее на кредитном портфеле.
Доля не работающих кредитов, что логично, увеличилась в 1 и 2 квартале, но потом пошла на спад и вернулась к показателям прошлого года.
Если обратить внимание на последние 6 лет, то просится вывод о хорошем качестве кредитного портфеля компании. Существенно лучше, чем у того же ВТБ и Тинькофф, но об этом уже поговорим в итоговой статье по банковскому сектору.
В связи с увеличением риска в первой половине года, банк в первых двух кварталах сделал существенные отчисления в резерв под обесценение кредитного портфеля.
По итогам за год Сбер продемонстрировал самое большое отчисление в резерв за последние 6 лет.
Ты дочитал до этого момента и до сих пор не отблагодарил автора? Как у тебя совести то хватает?)))))
Лучшая благодарность для меня это - лайк, подписка и репост в ваш соц. сети. Спасибо!!!
Пассивы
В пассивах стоит отметить увеличение средств как физических так и юридических лиц.
Рост по итогам года существенный.
Подводя итог по активам и пассивам, обратимся к чистой процентной марже.
Сбер по итогам прошедшего года сохранил показатель на уровне.
Стратегия 2023
Не так давно Сбер представил стратегию развития до 2023 года. Кратко пробежимся по ней. Для более подробного рассмотрения рекомендую заглянуть в презентацию на официальном сайте.
Рентабельность выше 17%. Хоть динамика рентабельности у банка падает не первый год, но все равно остается достаточно высокой для такой большой компании.
Уровень дивидендный выплат = 50%. Очень важная цель, но о ней поговорим позже
В плане финансовых целей, Сбер закладывает снижение чистой процентной маржи и сумасшедший рост выручки цифровых, нефинансовых сервисов.
Сильный рост клиентской базы компания не ожидает, что в принципе логично при ее размерах.
Основной посыл стратегии 2023 это развитие экосистемы. Походу менеджменту нравится пример развития экосистемы Тинькофф.
Структура акционеров
Я думаю ни для кого не секрет, что половина Сбера принадлежит государству.
Стоит так же отметить, что огромная часть компании (43,5%) принадлежит иностранцам.
Дивидендная политика
Приступаем к самому важному.
Сберб стремится к выплате 50% от чистой прибыли. В стратегии развития 2023 даже обозначили четкую цель на удержание таких выплат. Стоить отметить, что на данный момент Сбер только один раз заплатил 50% ЧП.
Если взглянуть в прошлое, то не вооруженным глазом видно, что последние годы у Сбера существенный рост величины дивидендов
График взят из сервиса Intelinvest
В завершении посмотрим на мультипликатор Р/В.
2020 год был прекрасным шансом докупить акции. За 2021 год акции еще подросли и сейчас Р/В = 1,27.
2021 год
Финансовые результаты ПАО Сбербанк по итогам января-февраля 2021 года по российским правилам бухгалтерского учета. Вырезки из пресс релиза
Начало года выдалось удачный у Сбера. Рост по всем показателям. Надеюсь цель в 1 трлн ЧП удастся реализовать уже в этом году.
Заключение
Сбер одна из самых крупных акций на российской бирже. Компания платит хорошие дивиденды и при этом показывает хороший рост. В банковской деятельности Сбер достиг того уровня, когда расти дальше уже будет проблематично, компания не останавливается и начинает развивать нефинансовые направления.
У Сбера отличная корпоративная культура, а это у нас встречается не так часто.
Хоть компания и развивается хорошими темпами, но я не могу ее назвать компанией роста. По крайней мере в перспективе нескольких лет.
Мне нравится, что теперь Сбер перестанет быть только банком, а будет целой большой экосистемой.
В моем портфеле акций Сбер занимают почетное второе место.
Диаграмма взята из сервиса Intelinvest
Я думаю уже понятно, мое решение по акции. Я в будущем планирую ее докупать. Остается вопрос по какой цене. На этот вопрос я отвечу уже в итоговой статье по банковскому сектору.
Впереди остался только обзор Тинькофф банка, который отчитался последним.
Напомню, что у меня на Дзене есть свои чат , в котором можно общаться и задавать интересующие вас вопросы - ссылка на чат
Если вам понравилась статья - поставьте лайк и не забудьте подписаться на канал