На российских биржах обращается довольно много облигаций с высокой доходностью и низким рейтингом надежности. Ценные бумаги с рейтингом надежности Ва/Вв и ниже называются просто и кратко "мусорными". Казалось бы, инвесторам надо избегать таких облигаций, но далеко не все люди так поступают. И происходит это по понятным причинам.
Доходность облигаций
У облигаций выделяют 2 доходности:
- Текущая доходность - это величина которая соответствует доходу до вычета налога, которую получит инвестор если приобретёт облигации сейчас по текущей цене и продаст через год;
- Доходность к погашению - это величина, которая соответствует доходности до вычета налогов, которую получит инвестор если купит сейчас и будет держать до даты погашения облигации.
Данные доходности различаются между собой, поскольку текущая стоимость облигации часто не равна номинальной стоимости. Но оба вида доходности никак не отражают то, что теперь со всех купонов уплачивается налог 13%. Доходность облигаций можно посмотреть в мобильном приложении брокера.
Открываем ОФЗ 26230, самую надежную российскую облигацию, торгуется она по 1088 рублей, текущая доходность - 7.08%, доходность к погашению - 6.96%. Учитываем подоходный налог. Приведенная текущая доходность после вычета налогов - 6.15%, приведенная доходность к погашению за вычетом налогов - 6.05%. Закрываю карточку ОФЗ и начинаю искать мусорные облигации, у них доходность побольше будет. Открывает ТаксовичкоФ, текущая доходность 13.89%, приведенная текущая доходность 12.08% - почти в 2 раза больше чем у ОФЗ.
Присвоение рейтинга облигации
Рейтинг облигации показывает ее надежность. Для того, чтобы кто-то оценил рейтинг надежности ценной бумаги, ее эмитент должен заключить договор со специальным рейтинговым агентством. Агентство проводит исследование эмитента, присваивает ему рейтинг и публикует информацию о результатах своего исследования. Далее агентство присваивает рейтинг облигации. На рейтинг облигации может влиять наличие залогового имущества и поручителей. Бывает, что у двух разных облигаций, выпущенных одним эмитентом оказываются немного разные рейтинги надежности. Рейтинг облигаций и эмитентов регулярно мониторятся и могут изменяться рейтинговым агентством.
Как часто эмитенты не платят по облигациям
Иногда случается такое явление как дефолт облигаций, когда эмитент перестает выплачивать купоны по облигациям. Это явление не очень частое, но достаточно противное. Причины могут быть разные: падение спроса на продукцию, форс-мажор.
Если смотреть статистику по облигациям, выпущенным в России, то по 3% из них был объявлен дефолт. Это не много, но и не мало. Вот несколько дефолтных облигаций:
- ЮТЭйр-Финанс-12-боб;
- САМАРАТРАНСНЕФТЬ-ТЕРМИНАЛ;
- Каскад 01;
- Открытие Холдинг-БО-П04;
- Открытие Холдинг-БО-П03;
- Открытие Холдинг-БО-П02.
Как только эмитент объявляет дефолт по облигации, продать такую ценную бумагу становится почти что не возможно.
Народ покупает мусорные облигации?
Несмотря на все риски, связанные с приобретением мусорных облигаций, население покупает их. Если посмотреть на облигации Грузовичкофф, объем сделок по ним на 5 марта 2021 года - 1 153 034 рубля. Средняя сумма сделки 7 030 рублей. Да, по ОФЗ объем сделок больше, а вот средняя сумма сделки меньше, она равняется номинальной стоимости облигации - 1000 рублей.
Скажу честно, я сама держу мусорные облигации, но стараюсь все таки выбирать более надежных эмитентов. Рука не поднимается покупать ОФЗ. Я утешаю себя тем, что слежу за новостями биржи и, надеюсь, не прозевать сообщений о возможном дефолте.