Глоссарий. Spin-off
Как spin-of, так и IPO приводят к созданию новой публичной компании.
Однако spin-off - это создание новой публичной компании из текущей публичной компании, в то время как IPO - это когда частная компания впервые становится публичной.
- С английского spin-off переводится как отделение дочерней компании от уже существующей. Предположим, есть идея продукта, имеющего большой потенциал развития, но для его продвижения на рынок нужна совершенно иная структура и модель компании: кадровый состав, менеджмент, ценовая политика.
- Для этого на базе головной организации создается новая, что способствует выгодному взаимодействию: опыт и ресурсы материнской компании как «подушка безопасности» плюс привлечение новых инвестиции без страха потери основного бизнеса.
- При отделении от материнской компании цена акций новой компании основывается на «коэффициенте обмена».
✔️Коэффициент обмена - это процент от текущей цены акций материнской компании.
Например, Компания «А» решает выделить свою дочернюю компанию «Б». Материнская компания решает выпустить 0,92 (92%) акций компании «Б» для акционеров.
Поэтому если текущая цена акций компании «А» составляет 100$, то IPO новой дочерней компании пройдёт по цене 92$ за акцию.
Как происходит spin-off?
После объявления об отделении компаний может пройти от 6 месяцев до года или даже больше до одобрения SEC.
Компания подаёт в SEC (о том, что это такое, мы рассказывали в предыдущих публикациях) специальный документ, который очень похож на проспект Эмиссии.
На что важно обращать внимание в этом документе?
- Посмотрите, кто будет возглавлять новую компанию.
Например, когда Marriott решил выделить своё новое юридическое лицо под названием «Host Marriott», тогдашний генеральный директор Marriott решил стать ген директором новой компании, благодаря чему через 4 месяца после spin-off акции выросли втрое.
- При инвестировании в spin-off рекомендуют немного подождать.
Основная причина - часто институциональные инвесторы распродают свои акции, так как хотят владеть только материнской компанией.
Согласно проведённому исследованию в течении первой недели после spin-off наблюдается среднее снижение на 3-5%, после чего акции начинают расти и в течении трёх-шести месяцев средняя доходность таких сделок составляет до 10%.
- Обязательно проверьте новую компанию на наличие долгов от материнской. Иногда бывает такое, что «родитель» может выдвинуть большую сумму долга и иные обязательства в отношении дочерней компании. Поэтому обязательно смотрите баланс.
Преимущества Spin-off
- Основное отличие и одновременно преимущество spin-off перед обычным стартапом заключается в том, что последний создается с нуля, а spin-off основывается на готовых наработках.
- Задача, для которой создается spin-off, обычно отражает реальные проблемы и требования рынка, что повышает шансы на успех.
- Есть возможность пользоваться наработками и опытом материнской компании: продвижение, каналы дистрибуции, связи, клиенты и т.д.
- Риск для основного бизнеса минимален, при этом появляются условия для его роста за счет нового выделенного направления.
Яркий российский пример spin-off - компания «Яндекс». Она не боится заходить в совершенно разные ниши: от доставки еды до службы такси и каршеринга.
Вывод
Правильно организованный и «выстреливший» продукт может стать точкой роста для основного бизнеса, позволит удержать старую клиентскую базу или найти новую. Для нас же с вами - это очередная интересная стратегия инвестирования в новые акции компаний.
Всё ли вам понятно?
Интересная статья? Подпишитесь на наш канал в Telegram, чтобы получать больше познавательного контента и свежих идей для инвестирования.
#глоссарий