Всем привет!
В этом году я делаю упор на более глубокое изучение компаний, в которые инвестирую и тех, которые находятся в сфере моих интересов. Так же формирую свой подход к изучению компаний, смотрю, какие методы и сервисы использовать. Цель: тратить время и ресурсы, которые необходимы и достаточны для получения результата. Ранее посмотрел Лукойл и Газпром. А так же, на примере сервиса Симпливоллстрит вью показал, как можно обзорно посмотреть компанию любому начинающему инвестору. В общем, идем дальше.
РОСНЕФТЬ ДОЛГИЙ ГРАФИК
По традиции, начинаю с долгосрочного графика. Белая линия - многолетний флэт. Зеленая линия - рост по диагонали. Волатильность продолжает оставаться между линией сопротивления "времен флэта". Для долгосрочного инвестора это, скорее риск, так как предпочтительная картина, это когда каждый последующий лой выше предыдущего. А для спекулянта - наоборот, есть где разгуляться. Поэтому этот график дает разную информацию для трейдеров и для инвесторов
ОБЗОР СЕКТОРА
Вторым элементом моего анализа является обзор сектора. Для этого я беру energy index snp500. Как видно, сектор восстанавливается с ковидных лоеев. И подходит к сильному сопротивлению на уровне 400. Сейчас важный момент. Если цена закрепится под сопротивлением - это один из ранних признаков даунтренда по всему сектору. С другой стороны инфляционные ожидания и возможный сырьевой цикл могут помочью преодолеть эту отметку
ЗАГЛЯНЕМ В ОТЧЕТ
Отчет о прибылях и убытках хотя бы одним глазом всегда. Занимает 5 секунд. Позволяет понять, на чем компания зарабатывает и на чем теряет. А так же динамику за пару лет. Как видно, 20-й год был непростым для Роснефти по выручке и ужасным по чистой прибыли. Причины, полагаю, всем понятны. Непонятно только, куда так рванули котировки с такой отчетностью...
ОСНОВНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Как видно, добыча в 20-м году сократилась очень сильно. Лишь в августе удалось ее немного нарастить, но до "доковидных уровней" - еще очень и очень далеко
САММЕРИ ПО СИМПЛИВОЛЛСТРИТ
Много долгов, прибыль снижается и ряд факторов продолжают давить на финансовое состояние. Подозреваю, если бы не то положение, которое Роснефть играет в нашем государстве (наполнение бюджета, социальная значимость), вероятность видеть текущую рыночную оценку на 500+ была бы намного ниже
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
Компания более волатильна, чем индустрия, и, чем рынок, в целом. Здесь явно есть, над чем работать. Для долгосрочного инвестора повышенная волатильность, скорее минус, так как является источником дополнительных нервных переживаний. Трейдеры, как известно, волатильностью живут
РЫНОЧНАЯ ОЦЕНКА
По мнению робооценщика на симпливолл, компания переоценена примерно на треть. К сожалению, повторюсь, американские сервисы не учитывают тот государствообразующий фактор, который есть в существовании Роснефти. Тем не менее, есть над чем подумать. Другими словами, актив может и дальше расти и делать ист хаи, даже в отсутствии фундаментальных причин для этого
P/E
А вот это уже точно повод, чтобы задуматься. Я готов выложить 35 прибылей на акцию за Амазон. Но за Роснефть? Что-же такого компания готовит нам в будущем супер крутого, что она стоит 35 своих прибылей? Это очень высокий коэффициент при том, сколько компания сейчас зарабатывает. Окей, низкая база, ковыдные факторы. Но где гарантия, что прибыль удастся восстановить до "доковидных" значений? И это большой вопрос. Другими словами, компания сильно переоценена исходя из того, сколько она сейчас зарабатывает. Ведь P/E индустрии сейчас это десятка.
P/B
Роснефть стоит 1.1 своего баланса. Это выше, чем индустрия в целом. Мы смотрели Газпром и Лукойл, и там значения 0.4, и 0,6. Этот коэффициент подтверждает "перекупленность" Роснефти. Кстати, писал про него пост, коротко и доступно здесь.
ПРОГНОЗ ПО ПРИБЫЛИ ВЫРУЧКЕ
По прогнозам, компания выйдет на докодвидную выручку после 24 года, а на прибыль к 23-му. На мой взгляд, прогноз не очень хороший. Это к слову о дальнейших драйверах роста рыночной оценки. Есть ли они? И если есть, то точно не в прибыли. Разгоняя рыночную цену еще выше, компания будет стоить все больше своих прибылей (35 на сегодня). А отсутствие аналогичного роста прибыли (по прогнозам) может не покрыть все повышающуюся рыночную оценку. В общем, не так все гладко в среднесрок, на мой взгляд
То, что прибыль у компании будет расти лучше индустрии и рынка - это эффект низкой базы (упавшая прибыль в 2020м году)
А вот рост выручки ниже индустрии (левый столбец) - это вызывает вопросы
EPS
Что касается динамики прибыли на акцию, то прогноз разрозненный. Одни считают, что и в 23-м году не удастся превысить доковидные хаи. Другие планируют перехай уже в 22-м году.
ROE
Доходность на собственный капитал у Роснефти предполагается выше, чем у Газпрома или Лукойла (по оценкам Симпливолл). Тем не менее, рентабельность капитала на уровне в 15% нельзя назвать супер интересным кейсом. Если это случится - это не плохо. И это частично оправдало бы повышенную рыночную оценку.
ФИНАНСОВОЕ ЗДОРОВЬЕ
Краткосрочные активы компании не покрывают краткосрочные обязательства.
Хотя уровень долга удается контролировать. Нельзя сказать, что долг, исторически, снижается. Это не так. Компания постоянно закредитована. Лично меня подобное положение дел не вдохновляет
ПРИБЫЛЬ И ВЫРУЧКА В ДИНАМИКЕ
И снова прибегнем к сервису Трейдинг вью. Как видно, динамика по выручке есть. Но она не отражает того роста котировок, который мы видели начиная с 2016 года
ВЫВОДЫ
Конечно, данный мини анализ не позволит глубоко проникнуть в дела компании. Но 10 минут подобного разбора компании позволят иметь первичные представления о том, с чем же мы имеем дело
В следующих разборах продолжу смотреть нефтянку и газ. А после - переключимся на другие отрасли
Успехов Вам в инвестициях!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАММ канал, где я в дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#Роснефть
#ROSN
#Rosneft
#технический анализ
#финансовый анализ