В прошлых статьях мы разбирали простые спреды по волатильности- бекспреды, стренглы и стреддлы, которые состоят или из покупок или продаж двух разных опционов. В этой статье разберем стратегии, которые состоят из покупок и продаж большего числа разных опционов. Классические примеры - это бабочки и кондоры.
Бабочка
Бабочка состоит из опционов одного типа с тремя равностоящими страйками и одной датой экспирации.
Различают короткую и длинную бабочку.
Короткая бабочка состоит из покупки опционов с одной ценой исполнения (страйком) и равноудаленных продаж опционов с внешними ценами исполнения.
При этом соотношение всегда одинаково: шорт1/лонг2/шорт1.
На илл. 18.1 классический пример короткой бабочки на фьючерс РТС из продаж коллов 1275 и 1525 и покупки коллов 1400. Точно также можно сделать покупку короткой бабочки, состоящей из опционов пут.
Условия для открытия короткой бабочки:
- базовый актив находится в продолжительной консолидации
- ожидаемая волатильность находится вблизи исторических минимумов
- предстоит какое либо значимое событие для рынков
- как и для всех спредов по волатильности дельта должна быть нейтральной
Трейдер, открывший короткую бабочку, рассчитывает на рост волатильности, но опасается, что тем изменения цены будет невысоким или движение будет ограниченным.
Длинная бабочка состоит из продажи опционов с одной ценой исполнения (страйком) и равноудаленных покупок опционов с внешними ценами исполнения. Соотношение прежнее 1/2/1:
На илл. 18.2 классический пример длинной бабочки на фьючерс РТС из покупок пут 1300 и 1500 и продажи пут 1400. Точно также можно построить длинную бабочку, состоящую из опционов колл.
Условия для открытия длинной бабочки:
- базовый актив показал сильное движение и показал границы консолидации
- ожидаемая волатильность находится вблизи исторических максимумов
- границы безубыточности бабочки должны находиться за сильными поддержками и сопротивлениями
- как и для всех спредов по волатильности дельта должна быть нейтральной
Трейдер , открывший длинную бабочку, рассчитывает снижение волатильности и зарабатывает на временном распаде опционов.
*Происхождение названий короткой и длинной бабочки происходит от ожиданий на получение прибыли и связано с матожиданием. Для меня же расшифровывается просто.. Для короткой бабочки нужно движение и трейдер рассчитывает на получение средств при импульсе и быстрой фиксации прибыли. А для длинной бабочки нужно время и чем дольше цена простоит в диапазоне, тем лучше.
На практике бабочки используют редко, и в основном используют длинную бабочку, поскольку у стратегии ограниченные риски.
Кондор
Кондор имеет лишь небольшое отличие от бабочки - он состоит из опционов одного типа с 4 равноудаленными страйками и с одной датой экспирации.
Короткий кондор состоит из покупок опционов с равноудаленными страйками внутри диапазона и продаж равноудаленных опционов на границах диапазона. Пропорция в таком случае распределяется как 1/1/1/1:
На илл. 18.2 пример короткого кондора на фьючерс РТС из покупок колл 1350 и 1450 и продаж колл 1250 и 1550 . Точно также можно построить короткий кондор, состоящий из опционов пут.
Условия для открытия такие же как и для короткой бабочки. Здесь нужно понимать - для получение прибыли в коротком кондоре нужно более сильное движение, чем для короткой бабочки. Взамен вы получаете более низкие риски, если цена не покажет сильного движения.
Как уже поняли для длинного кондора все наоборот:
Обратите внимание, что в случае длинного кондора риски меньше, чем для аналогичной длинной бабочки, но есть небольшая вероятность, что длинная бабочка покажет большую прибыль.
*На практике трейдеры в основном работают схожими на кондор стратегиями, когда действительно существует равновероятное движение в базовом активе. Это происходит подсознательно. Вначале открываются стренглы, но потом видя, что базовый актив не показывает движения им приходится продавать опционы за границами диапазона, стремясь сократить временные издержки. С этой стороны проще сразу открывать бабочки или бекспреды - меньше опционов в стратегии - меньше транзакционные издержки.
ТЕСТ
В остальном в телеграмм-канале "Фьючерсы и опционы" публикуются сделки по опционам гораздо раньше. Стоимость подписки на него не очень высокая, все что нужно сделать - установить приложение Telegram и перейти по выделенной ссылке в названии канала.
Всем отличного отдыха и настроения!!!
Полезные статьи:
Путеводитель по телеграмм-каналу "Фьючерсы и опционы"
ОПЦИОНЫ. Практическое руководство к действию. Содержание
Использованы данные с сайтов:
Наш телеграмм-канал:
Ссылка на группу тех поддержки:
Тех. поддержка
Чат в дзене: