Все акции на биржевом рынке условно подразделяются на три категории: голубые фишки, второй эшелон и третий эшелон. Сейчас на простых примерах вы поймете, что такое голубые фишки, как они образуются и чем отличаются от акций второго и третьего эшелона.
Акция имеет определенные показатели по взаимосвязанным критериям:
- Ликвидность показывает, можно ли быстро продать акцию без потери в стоимости. Чем выше ликвидность, тем меньше у инвестора риск потерять деньги на операциях купли-продажи.
- Спред — это ценовая разница между покупкой и продажей в один момент времени.
- Волатильность показывает, как сильно меняется цена акции в течение определенного промежутка времени. Чем ниже волатильность, тем привлекательнее акция для инвесторов.
- Объём торгов рассчитывается из количества и стоимости всех акций эмитента, которые купили и продали за определенное время. Чем больше объем торгов у эмитента, тем лучше.
Исходя из этих показателей и разделяют акции на голубые фишки, второй эшелон и третий эшелон. Для начала разберем подробнее эти показатели.
Основные характеристики обращения акций
Количество сделок, ежедневно заключаемых на фондовой бирже, исчисляется десятками и даже сотнями тысяч. Некоторые акции обращаются очень активно, а по некоторым очередной сделки приходится ждать месяцами.
Ликвидность
Ликвидность
Это способность акции превращаться в наличные деньги без потери курсовой стоимости, это очень важный показатель. Он определяет насколько быстро инвестор сможет купить или продать ценные бумаги по текущей рыночной цене.
Ликвидность акции зависит от двух основных параметров:
- Количества акций в обращении. Чем их больше, тем выше ликвидность.
- Инвестиционной привлекательности ценных бумаг. На рынке должно быть достаточное количество инвесторов, желающих, как купить, так и продать акции. В противном случае даже при наличии большого количества ценных бумаг в обращении, сделки с ними заключаться не будут.
Естественно, ликвидностью обладает любой актив, который можно купить и продать. Например, у недвижимости ликвидность низкая — квартиру можно продавать и полгода. А вот у валюты ликвидность очень высока — поменять те же рубли на доллары можно в одно мгновение. Акции обладают разной ликвидностью — одну акцию можно приобрести моментально, а по другой твой ордер на покупку будет висеть неделю.
Спред
Спред
Это разница между ценой покупки и продажи в один и тот же момент времени. Этот показатель неразрывно связан с ликвидностью. Чем ликвиднее ценная бумага, тем уже спред.
Этот показатель особенно важен, если ты покупаешь акции в расчете на быструю прибыль.
Пример
Например, ты покупаешь акции некоторой компании по $100. Если спред узкий, то сразу же после покупки ты сможешь их продать, скажем, по $99,8, потеряв 20 центов с акции. Если же спред широкий, то цена продажи в этот момент может составлять, например, $94. Для того, чтобы продать акции, либо придется ждать, пока цена не вырастет на $6 , либо продавать с приличным убытком.
Волатильность
Волатильность
Это степень изменчивости цены актива за определенный промежуток времени.
Волатильность, как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше ты теоретически сможешь заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если ты купил акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время ты потеряешь гораздо больше, чем при низкой.
Пример
Например, если в течение дня цена колеблется в пределах 2% (минимум — $100, максимум — $102), мы говорим о низкой волатильности. Если же диапазон составляет от $100 до $125, то есть 25%, это свидетельствует о высокой волатильности.
Иными словами, волатильность — это хорошо, если ты активно торгуешь и у тебя талант. И это плохо, если ты инвестор или если ты не талантливый опытный трейдер.
Объем торгов
Объем торгов
Это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом.
Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются низкими объемами.
В зависимости от сочетания значений указанных выше параметров все акции условно делятся на эшелоны:
- Первый эшелон или Голубые фишки;
- Второй эшелон;
- Третий эшелон.
Важно понимать, что это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.
Голубые фишки
Голубые фишки
Голубыми фишками (от английского «blue-chip») именуют акции или другие ценные бумаги наиболее крупных, высокодоходных и ликвидных компаний. Это название возникло по аналогии с самыми дорогими фишками казино — при игре в покер голубые фишки имеют наибольшую стоимость.
Как правило, такие компании являются лидерами своих отраслей, регулярно выплачивают дивиденды. Именно этим объясняется относительно небольшое количество «голубых фишек» в каждой из стран.
Определяющие характеристики голубых фишек:
- Высокая ликвидность.
- Узкий спред.
- Низкая волатильность.
- Высокие объемы ежедневных торгов.
Но это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.
На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много. Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Фондовый рынок России относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями.
На долю перечисленных выше акций России приходится более 85% от совокупного объема торгов всеми акциями российских компаний, котирующихся на ММВБ. В целом для примера, биржевой индекс NASDAQ или Dow Jones полностью состоят из акций “голубых фишек”.
Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокой надежностью самой компании. Все это определяет высокий интерес к акциям со стороны инвесторов. Можно в течение одной сессии найти покупателя даже на крупный пакет акций и провести сделку по хорошей цене.
Высокая активность торгов объясняет, почему спред по таким акциям находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи по акциям Газпрома составляет в пределах 10 коп., что составляет всего 0,7% от цены. Спред редко бывает больше 1%.
Большое количество заключаемых сделок с акциями первого эшелона объясняет низкую волатильность их цены. В течение одной торговой сессии разница между максимальной и минимальной ценой составляет в пределах 1–2%. Иногда она не превышает 0,3–0,5%.
Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевея на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко. Изменение цены даже на 5% происходит нечасто.
Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов спекулировать на голубых фишках. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.
Акции первого эшелона подходят и активным, и пассивным инвесторам. Помимо вышеперечисленных положительных сторон, еще и дивидендные выплаты отличаются стабильностью. Ведь это самые крупные и надёжные компании в стране и вероятность их банкротства крайне мала. К тому же голубые фишки наиболее устойчивы к рыночным потрясениям — не проседают в цене за короткие сроки так сильно, как другие акции.
Именно голубые фишки задают динамику всему фондовому рынку. По ним можно судить о происходящем и делать прогнозы. Если акции первого эшелона дорожают, то за ними подтягиваются акции второго и третьего эшелонов — весь рынок растёт. Если же цена на голубые фишки падает, то и остальные акции неизбежно дешевеют.
Но, как показывает практика, голубые фишки – не самое доходное вложение на рынке акций. Исследование, проводившееся в США на протяжении последних 80 лет, показало, что средняя доходность от вложений в голубые фишки составляла лишь 11% годовых. И это без вычета влияния инфляции.
Второй эшелон
Акции второго эшелона
Компании с меньшей капитализацией выпускают бумаги второго эшелона. Акции второго эшелона уступают «голубым фишкам» в отношении ликвидности и капитализации.
Опытные трейдеры обычно не обходят стороной эту группу ценных бумаг. При грамотном подходе к торговле на них можно получить большую прибыль. Ниже приведу табличку топ акций второго эшелона:
А вот топ-10 акций иностранных компаний второго эшелона:
Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно. Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2-3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% — вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.
Объемы торгов акциями второго эшелоны намного ниже, чем голубыми фишками, но находятся на достаточном уровне, чтобы инвестор мог продать или купить необходимое количество ценных бумаг.
Вот что характеризует второй эшелон:
- Умеренная ликвидность: быстро продать пакет ценных бумаг можно, но велика вероятность потери в цене.
- Более широкий спред (2-3%).
- Высокая волатильность (7-10%).
- Средний объём торгов.
- Новости об эмитентах распространяются не так быстро и широко, как в случае с голубыми фишками.
- Дивиденды могут быть выше, чем у первого эшелона, но менее стабильны.
До 2018 года для российских акций второго эшелона даже был специальный индекс — Индекс второго эшелона Московской Биржи (MICEXSC):
Доходность инвестирования в такие активы может превышать тысячи процентов — но, как правило, такой феномен очень редок, и, в массе своей, риск и доход по этим бумагам уравновешивают друг друга.
Спекулянты покупают второй эшелон редко, в основном это делают либо стратегические, либо портфельные инвесторы. Хотя когда идет борьба за компанию, это правило не работает и спекулянты тоже включаются в игру. Между тем, «пересидев» в бумаге, которую покупает стратегический инвестор, можно оказаться в ситуации, когда она никому не нужна и впоследствии ее будет сложно продать. Вложив средства в неликвидные бумаги долгосрочный инвестор, безусловно, получит большую прибыль при инвестировании средств на срок больше года, если его стратегия оправдалась.
Котировки таких бумаг могут «топтаться на месте» в течение целого года, а потом за пару дней неожиданно поменяться в разы. В общем, для работы с ними зачастую недостаточно технического анализа и отслеживания рыночной ситуации через СМИ, здесь нужна информация другого рода: от инсайдеров или крупных игроков рынка. Поэтому инвестору разумно вкладывать денежные средства в рынок неликвидных ценных бумаг, если он обладает значительным запасом времени для инвестирования. Снизить возможные убытки и значительно стабилизировать доходы можно с помощью диверсификации инвестиционного портфеля .
Поэтому при подборе акций второго эшелона стоит обращать внимание на такие факторы:
- диверсификация портфеля — инвестирование денежных средств в акции разных предприятий из разных сфер;
- отслеживание информации по акциям — воздержание от приобретения ценных бумаг компаний, о деятельности которых практически ничего неизвестно;
- контроль ликвидности — при появлении сигнала к продаже акций заявка вносится заранее до отрицательного изменения ее цены.
Для получения более высокого дохода профессиональные инвесторы не ограничиваются лишь голубыми фишками. Прибыль приносит инвестиционный портфель, грамотно наполненный ценными бумагами разного уровня ликвидности и риска, в том числе акциями второго эшелона. Главное — обдуманная стратегия действий и постоянный контроль ситуации на фондовом рынке.
Третий эшелон
Акции третьего эшелона
Эмитентами таких бумаг чаще всего выступают молодые компании, которые ещё не заработали себе ни репутацию, ни капитал.
Акции третьего эшелона характеризуются:
- Очень низкой ликвидностью.
- Крайне высокими спредами (5-7%).
- Очень высокой волатильностью (15-20%).
- Низкими объемами торгов — во время нескольких торговых сессий подряд может не произойти ни одной сделки по таким бумагам.
Для таких ценных бумаг вполне нормальна ситуация, когда по акциям не заключается ни одной сделки в течение нескольких торговых сессий подряд. Количество желающих их продать или купить настолько мало, что торговый спред может достигать 5–7%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает экстремальных значений. Цены могут измениться на 15–20% в течение одной торговой сессии. Все это делает торговлю такими ценными бумагами похожей на игру в рулетку. Поэтому к их покупке нужно подходить крайне осмотрительно.
Если эти ценные бумаги торгуются на фондовом рынке, значит, кто-то их покупает и продает. Но принимая решение о вложениях с таким высоким уровнем риска, вы должны тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию, быть осведомлены о деятельности компании и ее развитии. Ведь многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми, неизвестными акциями.
Разные подходы к формированию инвестиционного портфеля акций
Всех инвесторов, вкладывающих свои деньги в акции, можно условно разделить на три категории:
- Пассивные инвесторы.
- Активные инвесторы.
- Спекулянты.
Пассивные инвесторы вкладывают деньги на долгосрочный период в несколько лет. Их операции сводятся к периодической, причем нечастой, корректировке своего портфеля. Главное для таких инвесторов — стабильность и надежность. Поэтому они отдают предпочтение голубым фишкам. Иногда они включают в свой портфель акции второго эшелона, но доля их в общем объеме инвестиций, как правило, незначительна. Третий эшелон для таких инвесторов вообще не существует.
Активные инвесторы принимают свои торговые решения на основе данных фундаментального анализа. Их задача – получить максимальную прибыль при заданном уровне риска. Предпочтение такие инвесторы отдают голубым фишкам, но в их портфелях присутствует заметная доля акций второго эшелона. Они могут обратить свое внимание и на акции третьего эшелона, но объем инвестиций в такие ценные бумаги будет незначительным. Окончательное соотношение акций разных категорий определяется общим аппетитом инвестора к риску. Чем он выше, тем больше в портфеле будет акций второго и третьего эшелона.
Основа торговой стратегии спекулянтов – быстро купить и быстро продать акции, получив при этом доход, пусть даже минимальный. Итоговая прибыль складывается из большого количества сделок. Низкая ликвидность и широкие спреды делают акции второго и третьего эшелона непригодными для такой инвестиционной стратегии. Основа принятия торговых решений – результаты технического анализа, наиболее эффективно которому поддаются только акции первого эшелона.
Заключение
Безусловно, в России, да и во всем мире, деление акций на «голубые фишки» и не «голубые фишки», является, достаточно условным. Голубые фишки, как наиболее ликвидные и надежные акции, отлично подходят для всех инвесторов, вне зависимости от применяемой ими стратегии.
Крупным компаниям за счет «эффекта масштаба» достаточно сложно добиваться высоких показателей развития из года в год. Темы роста операционных и финансовых результатов деятельности у «состоявшихся компаний», как правило, находятся на стабильном уровне, не сильно превышающем их средневзвешенную стоимость капитала.
На этапе своего развития небольшие компании как правило отличаются высокой долей заемного капитала в структуре баланса. Этот факт позволяет им воспользоваться подходящей конъюнктурой рынка и за счет «эффекта финансового рычага» показывать впечатляющие результаты свой финансово-хозяйственной деятельности.
Работа с акциями второго, а тем более третьего эшелона, требует специальных знаний и большого опыта торговли на фондовом рынке. Включать их в свои портфели новичкам крайне рискованно. Неосмотрительные действия могут привести к потере части или даже всех своих инвестиций.
С уважением, Silentspec
Удачи и до новых встреч!