На российском рынке трубного производства меняется расстановка сил. Трубная металлургическая компания (ТМК) планирует стать акционером Челябинского трубопрокатного завода (ЧТПЗ). По информации «Октагона», это не отменяет ранее достигнутые договорённости о поглощении ЧТПЗ Загорским трубным заводом (ЗТЗ) – он станет бенефициаром, а владелец ТМК Дмитрий Пумпянский – управляющим челябинским активом.
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) одобрила ходатайство о приобретении ЧТПЗ Трубной металлургической компанией. Ранее такое же разрешение получил загорский завод, с которым летом 2020 года была достигнута договорённость о слиянии . В качестве наиболее вероятного сценария развития переговоров эксперты тогда называли покупку москвичами челябинского актива. Однако, по информации «Октагона» , сделка была отложена по результатам due diligence – у ЗТЗ возникли вопросы к ЧТПЗ, и предприятие взяло паузу для дополнительного изучения нюансов.
Дальнейшие события могут развиваться по нескольким сценариям. Знакомый с подготовкой к сделке источник сообщил, что наиболее вероятным из них является приобретение Дмитрием Пумпянским неконтрольного пакета акций. Его участие в ЧТПЗ может быть оплачено долей в ТМК. Остальной пакет достанется загорскому заводу. Поглотив часть челябинского актива, он приобретёт косвенный контроль над предприятием Пумпянского.
– Присутствие Пумпянского в схеме обсуждалось сразу. Он должен был зайти в качестве управляющего – аналогично тому, как в УГМК работает Андрей Козицын , у которого есть пакет акций, но при этом он не является основным владельцем, – пояснил собеседник «Октагона».
В соответствии с Федеральным законом «О защите конкуренции» согласие ФАС на совершение сделки требуется в случае, если покупатель приобретает более 25 процентов акций компании. Поэтому своими разрешениями на приобретение ЧТПЗ могут воспользоваться оба предприятия – как ТМК, так и ЗТЗ.
В настоящий момент ЧТПЗ является основным игроком на рынке изготовления бесшовных труб нефтяного сортамента (OCTG), на который только планирует зайти ЗТЗ. При покупке ТМК доли в челябинском предприятии их совокупные мощности будут самыми большими в России, в том числе в сегменте труб большого диаметра, оценивает промышленный эксперт Леонид Хазанов .
– В сегменте же бесшовных нержавеющих труб у объединённой компании вообще не будет серьёзных конкурентов. Слияние ЧТПЗ и ЗТЗ тоже возможно, однако тогда речь идёт о появлении нового крупного производителя труб большого диаметра, тогда как по остальным позициям на рынке есть и другие игроки, – прокомментировал он.
В условиях слабой динамики трубного рынка при наличии избыточных мощностей консолидация производителей создаёт определённые преимущества и с точки зрения оптимизации загрузки производственных мощностей, и за счёт объединения продуктовой корзины, и благодаря усилению позиций на рынке, считает аналитик ГК «Финам» Алексей Калачёв.
«ТМК занимает первое место по объёмам выпуска трубной продукции в РФ, а ЧТПЗ – третье место (после ТМК и ОМК). Их объединение создаёт крупнейшего производителя, намного опережающего конкурентов».
Алексей Калачёв
аналитик ГК «Финам»
– Совместно они контролируют около трети производства в РФ труб большого диаметра и сварных труб, а также абсолютно доминируют в части выпуска бесшовных труб. Полагаю, что разрешение ФАС на покупку ЧТПЗ было обусловлено предписаниями по снижению совокупной доли в некоторых сегментах, – уточнил аналитик.
По его мнению, в качестве базовой величины при оценке сделки можно взять 70 млрд рублей. Также в сумме сделки будут учтены чистый долг ЧТПЗ, который составляет около 78 млрд рублей, и премия за контроль над компанией.
При этом самостоятельно закрыть сделку по покупке челябинского предприятия ТМК вряд ли удастся из-за снижения финансовых показателей в 2020 году. Выручка компании за девять месяцев упала на 32 процента – до 163,1 млрд рублей – по причине сокращения продаж и выбытия американского дивизиона. Участие в указанной сделке вместе с ЗТЗ позволит ТМК получить новые заказы. ЗТЗ отчётность не публикует, но в предыдущие годы прибыль предприятия стабильно росла: за 2019 год – в пять раз, до 2,8 млрд рублей.
По мнению адвоката, финансового аналитика Дмитрия Земерова , тройственное объединение компаний может быть выгодно и основным заказчикам на рынке – крупным нефтегазовым предприятиям с госучастием.
– Если будут зафиксированы цены на поставку бесшовных труб между объединённым поставщиком и заказчиками, включая «Газпром» и «Транснефть», может быть снижение стоимости продукции за счёт эффекта масштабирования. Чем больше производится единиц продукции, тем, соответственно, ниже затраты на производство и себестоимость, – прокомментировал Дмитрий Земеров.
Официальной информации о готовящемся закрытии сделки нет. В ТМК и ЧТПЗ от комментариев отказались.
Анна Фёдорова
Подписывайтесь на нас в соцсетях:
Youtube: https://www.youtube.com/c/Octagon_media
Facebook: https://www.facebook.com/Octagomedia/
Telegram: https://t.me/octagonmedia
ВКонтакте: https://vk.com/Octagon_media
Instagram: https://www.instagram.com/octagon_media_