8 февраля 2021 года в прессу проникла информация о покупке биткоина компанией Тесла. Первоначально многие восприняли эту информацию как очередной маркетинговый ход Илона Макса. Если кто-то следит за его социальными сетями, то он известен своими публикациями относительно разных криптовалют, что определенным образом может подходить под манипуляцию рынком, но это совершенно другая история.
Вернемся к Тесле и биткоину. Когда информация была официально подтверждена SEC и представителями компании, то оказалось, что в общей сложности Тесла приобрела биткоинов на 1,5 миллиарда долларов. Помимо этого, представители компании заявили, что вскоре собираются внедрить оплату биткоинами своей продукции.
Большое количество людей были воодушевлены данной идеей и в очередной раз начали писать о гениальности Илона Маска, однако эта операция может стоить Маску компании.
В первую очередь скажу, что по отдельности эти два субъекта экономики были подкреплены лишь верой в них всех инвесторов и более ничем, то есть фактически обладая не инвестиционным статусом.
Никаких фундаментальных предпосылок нет и никогда не будет для того, чтобы Тесла стоила таких денег, которые она стоит сейчас. Если посмотреть на валовую маржинальность компании, то она крайне низка, на уровне придорожного ларька. Из этого параметра можно заключить, что Тесла никогда не будет обладать высокой чистой маржинальностью, так как издержки продукции слишком велики, а это один из главных параметров. Про биткоин за нас всех уже высказалась госпожа Йеллен, а это на минуточку одно из главный действующих лиц в ближайшие 4 года правления Байдена.
Стоит отметить, что покупка биткоина производственной компанией сама по себе вызывает вопросы. Все-таки Тесла это не инвест-банк или хэдж-фонд, поэтому компаниям из финансовой сферы свойственно инвестировать свои денежные средства в депозиты или облигации, к крайнем случае акции другой компании, как это происходит в кейсе Норникеля и Русала. Основной идеей таких инвестиций является сохранение денежных средств от инфляции, то есть фактически такие вложения являются страховкой от обесценения денег, однако в случае с Теслой биткоин нельзя назвать страховкой, даже подумать о том, что это может быть страховка нельзя.
Теперь перейдем к основному блюду. Я перечислю основные тезисы, почему данная покупка была ошибкой, более того, этот поступок может стоить Маску компании.
- Не профильный бизнес компании. Тесла лезет не в свою кастрюлю, ее дело как производителя улучшать качество своей продукции, стараться разработать более энергоемкие аккумуляторы, так как другие производители электрокаров начинают обходить компанию в данном компоненте. Подумать над тем, как можно использовать свой европейский завод, так как он является очень неудачным проектом Теслы
- Такое действие вызовет неодобрение у акционеров. Те люди, которые проинвестировали свои деньги в компанию, а это не обычные физики с маленькими депозитами, а крупные инвесторы. Они целенаправленно вкладывают деньги изучая перспективу проекта и его возможности на рынке. Нанимают профессиональных консультантов, которые готовят для них отчеты, учитывая все риски инвестиций. Эти люди вложили деньги в компанию по производству электромобилей, а не компанию финансового сектора, чтобы она покупала биткоины и старалась на этом заработать. Более того, возможно, что инвесторы подадут коллективный иск с просьбой ограничить Маска в действиях или вообще отстранить его от работы, так как он свернул с правильного пути.
- Если у компании есть свободные деньги, есть 2 способа их потратить. Либо ты вкладываешь деньги в R&D как это делает Intel, либо тратишь огромные деньги на байбеки, если больше ничего не можешь придумать, как поступает Apple. В данном кейсе компания пошла совершенно не туда, отклонившись от обычного порядка вещей.
- Более того, если у тебя есть свободные денежные средства и ты думаешь как можно дальше развивать компанию, на ум должен прийти один из популярных вариантов в корпоративных финансах - поглощение. Благо электрокары это новая ниша, где, действительно, много потенциально интересных стартапов, но нет, деньги идут в биткоин
- В конечном итоге есть еще две причины почему это приобретение - ошибка. Если вы покупаете себе на баланс волатильный актив, волатильность вашей компании заметно возрастает. Это естественным образом отпугивает инвесторов. Очень многие институционалы считают бету и используют ее в модели составления портфеля. Излишняя волатильность может побудить отказаться от таких инвестиций.
- Последним параметром является правила учета биткоина на балансе. Если биткоин растет, то прибыль может быть отражена на балансе только после продажи актива. Однако, если биткоин падает, то убток отражается в балансе и влияет на стоимость компании, что несет дополнительные риски.
Если копнуть еще глубже и рассмотреть отношения Маска и демократической партии, то Маск это скорее противник, чем союзник для новой президентской администрации. У Маска были очень теплые отношения с Трампом, однако, сейчас, когда к власти пришел новый президент и союзниками демократической партии являются крупные ИТ гиганты, у Теслы есть шанс пролететь как фанера над Парижем.
Как итог всего этого действия, Совет Директоров может отправить Маска в отставку и сказка очень быстро закончится, а такая популярная компания превратится в тыкву. Ведь все понимают, что Тесла не стоит и десятой часть текущей стоимости, а держится только за счет продажи зеленых кредитов.
Как итог всех действий несравненного Илона Маска, за две недели компания Тесла потеряла четверть своей капитализации, тогда как рынок за этот промежуток времени просел на 6% по индексу Насдак. Возможно я не прав, время покажет. Выводы делайте сами!
На этом все! Пишите, что вы об этом думаете! Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! Более оперативно о новостях я пишу в своем телеграмм канале
Читайте также:
Прибыль Магнита падает уже 5 лет. Стоит ли инвестировать в компанию?
Совкомфлот - привлекательная инвестиция или очередное неудачное IPO?
Газпром - бизнес с неэффективным менеджментом или отличная инвестиция? Разбираем компанию Газпром