Прочитав наши прошлые статьи о венчурных фондах, у вас могло сложиться впечатление, что если вы выберете нормальный венчурный фонд и предоставите ему свои деньги для инвестирования, то через пару лет вы будете купаться в деньгах. Но почему-то далеко не все позитивно относятся к венчурному инвестированию и не стремятся по быстрее запихать свои деньги в венчурный фонд. В чем дело? Может они просто глупые и не видят идеальный преумножитель их средств? Однако, честно говоря, у них есть причины опасаться венчурного инвестирования. Индустрия венчурных фондов в России (да и в мире в целом) сопряжена с огромным количеством различных рисков. Сегодня мы попытаемся рассказать вам об основных из них.
Как принято, разговор о рисках начинают с системных факторов рисков, а в России их более чем достаточно. Российская экономика сильно привязана к ценам на нефть, поскольку доля нефтегазового сектора от ВВП составляет почти 1/3, что влечет сильную зависимость нашей экономики от мировых цен на нефть. Сильное падение цены может плохо сказаться на инвестиционной способности государства и крупных инвесторов. Например, в начале 2014 цена на нефть сильно просела, что повлекло за собой ряд негативных последствий, в том числе и сильное сокращение объема венчурных инвестиций. Государство было вынуждено оказать поддержку производителям нефти и прочим гос компаниям, чтобы поддержать их на плаву. Деньги на эту поддержку были изъяты в том числе и из государственных венчурных фондов, доля которых в объеме венчурного инвестирования в нашей стране составляла 1/3, что привело к сильному упадку в сфере венчурного инвестирования.
Дополнительно системным риском для РФ являются санкционные ограничения, которые преследуют нашу страну с 2010-тых. Так, например, дополнительной проблемой отрасли венчурного инвестирования в 2014 году была напряженная политическая обстановка в мире и санкции против России, что повлекло за собой отток иностранного капитала. Хоть Россия и является развивающимся рынком, и имеет большой потенциал к бурному росту, однако иностранные инвесторы с опаской смотрят на наш рынок, ввиду сложного положения нашей страны на мировой арене.
Третьим крупным фактором системного риска может выступать агрессивная налоговая политика, которую проводит наше государство в последнее время. Во-первых, повышение налоговой нагрузки на население и частный бизнес введет к сокращению свободных денег на руках населения, которые могли быть потрачены на инвестирование в венчурные фонды (снижается капитал венчурных фондов) и собственные стартапы (снижается количество потребителей услуг венчурных фондов). Кроме того, высокие налоги вселяют пессимизм относительно собственного дела в предпринимателей, что также снижает количество стартапов. Свидетельством этого является снижение индекса делового доверия (Business Confidence Index – BCI), характеризующего уверенность в эффективности бизнеса в ближайшем будущем, с февраля 2018.
Так же нельзя не отметить высокое влияние инфляции на отрасль венчурного инвестирования. Казалось бы, причем тут инфляция? Однако все очень просто: прибыль от венчурных инвестиций долгосрочная и она ожидается через 3-5 лет. Ввиду быстрого роста инфляции проинвестированный капитал может сильно обесцениться и на что на выходе снизит реальный доход венчурных фондов.
Теперь давайте поговорим об отраслевых рисках, которых тоже очень много (само слово «венчур» (venture) переводится с английского как «связанный с риском»). Отраслевые риски делятся на 3 стадии, которые связаны со стадиями развития венчурного проекта (стартапа).
Начнем со стадии «идеи». Здесь можно выделить два основных риска:
1)Риск новизны: риск того, что принципиально новое качество разрабатываемого товара или услуги будет отсутствовать в силу существования аналогов.
2)Риск обоснованности: ситуация, при которой принципиально новый продукт может оказаться совершенно невостребованным, ввиду своего неудобства, высокой цены, отсутствия необходимости в нем
Данные риски присущи в основном посевным фондам и эти риски крайне опасны так как при реализации практически во всех случаях ведут к поной потери проинвестированных средств фондом. Чтобы минимизировать данные риски, посевные фонды крайне тщательно анализируют предлагаемые им проекты и сильно ограничивают максимальный объем средств, которые они готовы выделить проекту (один из самых минимальных приделов максимальной суммы присущ проектам, связанным с программированием (около 10000$), максимальный – в фарма проектах (около 100000$))
1) Процентный риск — риск инвестора, возникающий вследствие колебания процентных ставок и ведущий к увеличению затрат при использовании кредитных ресурсов,
2) Производственный риск — ситуация, которая может возникнуть из-за недостатков производственного планирования и ведет за собой к невыполнению планируемых объемов работ или увеличению затрат на производство.
Данные риски в случаи реализации в основном влекут за собой увеличение затрат фонда или частичную потерю средств. Кроме того, вероятность реализации данных рисков за частую гораздо ниже, чем рисков стадии «идеи». Это приводит к увеличению максимального объема средств, которые готов выделить фонд проекту на данной стадии (увеличение примерно в 7-10 раз).
Заключительной стадией является «коммерциализация и эксплуатация созданного инвестиционного объекта». Данной стадии присущи следующие риски:
1)Риск изменения законодательства — риск, возникающий вследствие отсутствия стабильности нормативно-правовой базы. Такой риск может привести к частичной или полной незаконности проекта на момент полного его завершения. Данный риск в первую очередь связан с непостоянным характером законодательной базы, и, характерен не для всех стран.
2)риск инвестора неполучения запланированных средств ввиду невыполнения своих обязательств нанятыми организациями, занимающимися тиражированием и распределением производимого продукта.
3)Конъюнктурный или рыночный риск — связан с неблагоприятными изменениями рыночной обстановки в целом в стране или на отдельных рынках.
Риск изменения законодательства самый опасный из трех приведенных выше. Однако, вероятность его реализации крайне мала в развитых странах (пожалуй, самая маленькая среди всех приведенных ранее отраслевых рисков. Два оставшихся вида риска не несут сильной угрозы инвестору так как вероятность их реализации незначительна, как и ущерб от их реализации. В связи с этим данная стадия является наименее рискованной и сопровождается наибольшим объемом венчурных средств, которые фонд готов выделить стартапу.