Всем привет. Нам предложили рассказать о мультипликаторах так, чтобы это было понятно. Но беда в том, что надо сначала разобраться какие цифры откуда идут, чтобы понимать , что такие мультипликаторы и как их читать.
Поэтому предлагаю начать с простого с отчётности.
Уверен не все мы бухгалтера-финансисты, но я постараюсь рассказать наиболее доступным языком, что такое отчётность компаний и как её читать.
Финансовая отчётность (бухгалтерская отчётность) — информация о финансовом положении экономического субъекта на отчётную дату, финансовом результате его деятельности и движении денежных средств за отчётный период, систематизированная в соответствии с требованиями, установленными законодательством.
Тут есть несколько важных моментов:
- требования законодательства
- отчётные даты
Есть основные общеизвестные стандарты отчётности:
- МСФО - Международные стандарты финансовой отчётности ( IFRS International Financial Reporting Standards ) - Европейские стандарты
- ГААП - Общепринятые принципы бухгалтерского учёта ( Generally Accepted Accounting Principles, GAAP) - Американские стандарты
В России есть и свой стандарт РСБУ - Российские стандарты бухгалтерского учёта
Почему я об этом пишу?! Потому что отчётность компаний по разным стандартам будет выглядеть по разному не только внешне, но и по содержанию. За один и тот же период времени могут отличаться как выручка так и расходы. И важно понимать, какую вы читаете отчётность и с какой сравниваете!
Отчётные даты могут отличаться у разных компаний. Как правило компании отчитываются:
- раз в квартал (большинство компаний отчитываются именно так)
- раз в полгода (например НорНикель или British American Tobacco)
- могут ли раз в год я не знаю. У публичных такого не встречал. Частные компании в России сдают бухгалтерскую отчётность раз в год
Состав отчётности, основные формы:
- Отчёт о финансовых результатах
- Баланс
- Отчёт о движении денежных средств
Не призываю смотреть видео про российские отчёты, но они есть у меня: Отчёт о финансовых результатах, Баланс, Отчёт о движении денежных средств
Отчёт о финансовых результатах
Ключевой отчёт во всей отчётности - это Отчёт о финансовых результатах, поскольку он отражает финансовые результаты деятельности организации за отчётный период и содержит данные о доходах и расходах. Отчёт может называться также отчёт о прибылях и убытках, Statements of income, Profit and losses statement.
Обращу внимание, что оценка результатов делается не по кассовому методу, а по методу начисления. То есть не важно, когда пришли деньги: оплачены ли доходы, или оплачены ли доходы, если они были понесены они отражаются в отчёте.
Пример доходы: компания отгрузила товары в 4 квартале 2020 года, а оплату за них с отсрочкой платежа получит в 1 квартал 2021 года. Доходы и прямые затраты на проданные товары компания отразит в 4 квартале 2020 года не зависимо от оплаты.
Пример расходы: компания арендовала технику для выполнения работ в декабре 2020 года, но оплата с отсрочкой платежа будет в 1 квартал 2021 года. Расходы попадут в 2020 год.
Пример с оплатой расходов: компания заплатила вперёд (внесла предоплату) за оборудование в 4 квартале 2020 года. Поставка будет в 2021 году. В расходы компания включит оборудование только по факту поставки.
Пример отчёта о финансовых результатах, Apple за 1 квартал 2021 финансового года.
У Apple финансовый год начинается не как календарный год. И это встречается довольно часто. Дословно отчёт называется: "CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS" = сжатый консолидированный отчёт о деятельности.
Ключевые составляющие:
Net sales: Продажи - сумма продаж без косвенных налогов таких как акцизы и НДС
Cost of sales: Себестоимость продаж. То есть это прямые затраты на проданные продукты
Gross margin: Маржа - это разница Продаж и Себестоимости
Operating expenses: Операционные затраты у разных компаний включают различные статьи, но в общем случае включают затраты на продажи, маркетинг, управление. В случае Apple это также затраты на разработки.
Operating income: Операционная прибыль это разница Gross margin и Operating expenses.
Net income: Чистая прибыль - это операционная прибыль +/- прочие затраты - налог на прибыль. Иными словами часть прибыли, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов.
В отчёте как правило сравнивают показатели с аналогичными показателями предыдущего года, иногда в пресс-релизе выносят на сравнение и предыдущий квартал. Иногда делают сравнения нарастающим итогом с начала финансового года. Например за полугодие, или за 9 месяцев.
Баланс
Баланс содержит данные об активах, обязательствах и собственном капитале компании. По сути баланс это срез на определённый момент, который отражает все обязательства и активы в момент Х.
Для примера возьмём баланс Google (Alphabet) за 4 квартал 2020 года
Assets: Активы - отражают состав и стоимость имущества организации.
Current assets: Текущие Активы. К ним относят наиболее ликвидные активы, такие как деньги(cash and cash equivalents), рыночные ценные бумаги(marketable securities), дебиторская задолженность, товарные запасы и прочее.
Ниже в балансе идут прочие активы чья ликвидность ниже. Это нерыночные ценные бумаги, собственность и оборудование, гудвил и прочее.
Total assets: Итого Активов я выделил, чтобы показать, что это строка совпадает с Total liabilities and stockholders’ equity.
Liabilities and Stockholders’ Equity: Обязательства и акционерный капитал. То есть это строка это долги компании другим компаниям и долги акционерам.
Long-term debt: Долгосрочные обязательства. Это кредиты сроком погашения более 1 года. Это важный источник средств для развития компании. Часто для анализа выделяю Net debt - чистый долг, что представляет собой: краткосрочный долг + долгосрочный долг - денежные средства(и другие ликвидные активы).
Stockholders’ equity: Акционерный капитал - это первоначальная стоимость акционерного капитала + накопленные прибыли прошлых лет - накопленные убытки прошлых лет.
Total liabilities and stockholders’ equity: Итого Обязательства и акционерный капитал.
Баланс анализируется тоже год к году (г/г). Важна в основном динамика долга. Часто изменения в балансе такие как списания напрямую отражаются в убытках в Отчёте о финансовых результатах. Например списание гудвила.
Отчёт о движении денежных средств
В отличии от отчёта о финансовых результатах тут важны именно факты оплаты.
Отчёт состоит из 3х разделов:
- Операционная деятельность. То есть основная деятельность, где компания зарабатывает.
- Инвестиционная деятельность. Связана с приобретением и продажей задний, сооружений. То есть долгосрочными вложениями компании в активы или продажа таких активов.
- Финансовая деятельность. Связана с привлечением кредитов и займов, выпуском облигаций, выплата процентов и погашения таких обязательств.
Пример отчёт о движении денежных средств Facebook за 4 квартал 2020 года.
В операционной деятельности
Net income: мы уже знаем см. выше, чистая прибыль.
Чистая прибыль в отчёте корректируется на расходы, которые не связаны с движением денежных средств. Например: амортизация, выплата бонусов акциями компании и т.п.
Changes in assets and liabilities: изменения в активах и обязательствах. Это балансовое изменение активов. Например: заплатили поставщику, долг ему сократился, значит в балансе задолженность уменьшилась и это изменение отражается в отчёте.
В инвестиционной и финансовой деятельности всё в целом понятно из определений выше.
Отдельно ещё выделил Effect of exchange rate changes on cash, cash equivalents, and restricted cash - это переоценка, связанная с приведением результатов к валюте отчёта.
Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of the period - денежные средства и эквиваленты. Соответствует аналогичной строке в балансе.
Это пока всё, но эту базу надо знать и понимать, если вы хотите разобраться с отчётами компаний, особенно иностранных.
После этого можно переходить к мультипликаторам.
📌 Чего не хватает в обзорах? Что нужно добавить?
Напишите в комментариях. Спасибо!
Не забывайте подписываться наш Youtube канал.
Там много обзоров в том числе архивных, тем не менее раскрывающих последние отчёты компаний как Российского рынка, так и компаний с бирж США.
С недавнего времени запустил телеграм-канал https://ttttt.me/finanswer1
@finanswer1
#обзоры #инвестиции #отчётность #акции сша #база знаний