Как уже было отмечено в предыдущей статье, SPV в России делятся на три вида: ипотечный агент, СФО и СОФП. При этом любой тип компании специального назначения должен придерживаться определенных правил для законного существования на рынке.
- Во-первых, деятельность ипотечного агента может осуществляться в форме АО или ООО и быть подконтрольна Службе Банка России, а СФО и СОФП могут быть созданы только путем учреждения с управляющей компанией, включенной Банком России в специальный реестр организаций.
- Во-вторых, все виды SPV не могут иметь штат сотрудников. Делается это для того, чтобы обезопасить инвесторов, так как по закону устанавливается очередность требований по оплате в случае банкротства.
- И в-третьих, в уставе ипотечного агента не допускаются никакие изменения касательно максимального количества выпусков облигаций с ипотечным покрытием, а также запрещено заключать возмездные договоры с физическими лицами и осуществлять виды предпринимательской деятельности, не предусмотренные настоящим Федеральным законом.
Факторы, которые могут сподвигнуть компанию создать SPV
В качестве основного такого фактора можно выделить размер фирмы: мелкие компании редко будут обращаться к созданию компаний специального назначения, поскольку редко ценности, которые они предоставляют, превышают затраты на создание таких фирм. Поэтому чаще всего к созданию SPV обращаются крупные компании. Можно выделить макроэкономические факторы: уровень роста ВВП, рост прибыли компании – и другие, которые напрямую связаны с ценностями, предоставляемые SPV: льготное налогообложение, скрытие информации о материнской фирме – услуги, которые могут предоставляться лишь через такие проектные компании.
Секьюритизация, которая используется чаще всего, какая она?
Секьюритизировать можно практически любые существующие или будущие денежные требования, автокредиты, потребительские кредиты. Однако облигации, обеспеченные ипотекой (MBS)ー наиболее распространенный вид обеспеченных бумаг. Это легко объяснить особенностями ипотечного кредитования. Ипотечный кредит при постоянной процентной ставке представляет существенный риск для кредитора.
Например, когда процентные ставки падают, заемщики могут рефинансировать свои займы, т. е. перезаложить имущество, и вернуть кредит, выданный под более высокий процент. Секьюритизация ипотеки позволяет перераспределить риск от кредитора к инвесторам через рынок ценных бумаг. Поэтому SPV - ипотечный агент самый распространенный вид SPV. Облигации с ипотечным покрытием имеют хорошие рейтинги, что делает их востребованными и на межбанковском рынке.
Негативный новостной фон о компаниях специального назначения
В последнее время растет число использований компаний специального назначения, что связано с финансовой нестабильностью на мировых рынках. Тем не менее, к ним относятся настороженно.
Так недавно гендиректор «Газпром нефти» Александр Дюков назвал неприемлемым подход Минфина к созданию фонда незаконченных скважин с использованием SPV. Этот проект предложило Минэнерго в качестве меры поддержки нефтесервисных компаний: на деньги фонда они смогут бурить скважины, которые можно будет задействовать после восстановления нефтяного рынка. Для привлечения средств в этот фонд Минфин предложил создать специальную компанию (SPV), участниками которой стали бы нефтяные компании и банки. Но у нефтяников не будет контроля в этой компании, которая должна стать центром прибыли и заказчиком бурения скважин. Кроме того, в схеме, которую предлагает Минфин, льготы по налогу на прибыль должна получить именно SPV, а не нефтяная компания.
Глава «Газпром нефти» сообщил, что нефтяников не устраивает факт того, что они должны делиться с банками прибылью от эксплуатации скважин. «Помимо того, что нефтяные компании будут платить процентную ставку по заимствованию банкам, так мы еще будем вынуждены делиться дополнительно с банками и прибылью от эксплуатации вот этих скважин», — пояснил Дюков.
Подготовили: Катенко Анастасия, Хамитов Данил, Черновол Анастасия, Чистилина Галина, Чувирова Алиса, Шарова Екатерина