Мы позитивно смотрим на нефтегазовый сектор на горизонте одного года и считаем, что сектор станет одним из ключевых бенефициаров восстановления мировой и внутренней экономики.
В краткосрочном и долгосрочном периоде «Роснефть» имеет наибольший потенциал роста среди компаний российской нефтяной отрасли благодаря своему проекту «Восток Ойл» (по нашей оценке, общий NPV проекта составляет $94 млрд), который еще не в полной мере учитывается рынком. Компания собирается поддерживать долю в проекте на уровне 51%, используя средства от продажи долей на капитальные вложения. В этом случае ведение проекта не должно повлиять на долговую нагрузку, что позволит сохранить текущую дивидендную политику (50% от нескорректированной чистой прибыли).
Привлекательными в перспективе года также кажутся акции «ЛУКОЙЛа» и «Татнефти». В случае «Татнефти» одним из основных факторов снижения котировок оказалась отмена льгот для высоковязкой нефти. В случае их возвращения (после недавнего интервью с заместителем министра финансов Алексеем Сазановым осталось ощущение, что частично прежний налоговый режим может быть возвращен) потенциал роста акции может достигнуть 40%. «ЛУКОЙЛ» также выиграет от изменения законодательства, что вкупе с недооценкой по мультипликаторам и отличным корпоративным управлением должно обеспечить достойную доходность вложений в его бумаги.
Все еще привлекательными в краткосрочном и долгосрочном периоде представляются акции «Газпрома», несмотря на их бурный рост в предыдущие месяцы. Это связано с тем, что за последнее время вероятность успешной реализации «Северного потока – 2» значительно выросла. Как показала нынешняя зима, рынок сжиженного природного газа оказался достаточно негибким в условиях резкого роста спроса, что понижает его привлекательность в глазах европейских потребителей и приводит к росту интереса к «Северному потоку – 2».
