Сегодня мы рассмотрим финансовую составляющую отчётности, ход изменения котировок ценных бумаг, а так же другие ключевые обстоятельства, влияющие на рыночную стоимость золотодобывающей компании Petropavlovsk PLC, одним слово, мы обратим внимание на всё, что может интересовать нас как потенциальных участников торгов ценными бумагами данного эмитента.
Основные этапы нашей работы будут в себя включать:
1) Анализ опубликованной финансовой отчётности за 2020-й год.
2) Технический анализ изменения стоимости акций
3) Приведение других значимых обстоятельств бизнеса компании
4) Раскрытие сведений, касающихся дивидендной политики.
вперёд, читать документы!
Фундаментальный анализ
Начнём работу с производственных результатов за первый квартал 2020-го года. В качестве источника информации мы будем использовать пресс-релиз от 27 мая 2020-го года.
Согласно данному документу продажи золота в первом квартале 2020-го года выросли на 51% по сравнению с аналогичным периодом 2019-го года. Кроме того возросла и средняя стоимость унции золота с 1 278 до 1 570 долларов.
Следующим на очереди у нас релиз от 30 октября 2020-го года, посвящённый финансовым результатам компании Petropavlovsk PLC за первое полугодие 2020-го года и отчёту по продажам за третий квартал 2020-го года.
В переделах данного документа нельзя не заметить массу определённо положительных для бизнеса результатов - это и рост добычи золота, и рост продаж, и рост средней стоимости унции золота, и рост доходов и снижение размеров чистого долга но! В качестве итогового результата за первое полугодие 2020-го года мы видим убыток в размере 22 млн. $ по сравнению с прибылью в 3.9 млн за аналогичный период 2019-го года.
Данная ситуация объясняется следующей формулировкой, в которой речь идёт, если я правильно понимаю, о переоценке стоимости активов компании:
Теперь операционные результаты за третий квартал 2020-го года:
Мы видим, что продажи золота в третьем квартале 2020-го года всё же несколько снизились по сравнению с таковыми в аналогичном периоде 2019-го года, но за 9 месяцев 2020-го года данный показатель по прежнему превышает таковой в 2019-м. Отметим так же то, что средняя стоимость унции золота в 2020-м году значительно возросла и источник оценивает её изменение на 38% с 1 388 $ за унцию до 1919.
И наконец откроем отчёт с производственными результатами за 4-й квартал 2020-го года и 12 месяцев 2020-го года в целом, опубликованный 26-го января.
В переделах данного документа мы находим довольно противоречивую информацию. С одной стороны, мы видим рост годового производства золота, с другой стороны, мы видим, что снизился объём добычи золота на собственных предприятиях Petropavlovsk PLC, с третьей стороны, мы видим, что возрос объём годовой реализации золота, и, наконец, с четвёртой стороны, производственные результаты за четвёртый квартал 2020-го года оказались значительно хуже такового в 2019-м году.
И теперь остаётся невыясненной финансовая сторона дела. Мы уже видели, что даже при возросшей цене на золото компании удаётся оставаться в убытке. И данный вопрос не удастся осветить, пока не будет опубликована окончательная годовая финансовая отчётность.
Пока же, на мой взгляд, снижение выработки золота в третьем и четвёртом кварталах - наиболее настораживающий сигнал, из тех, что необходимо брать во внимание.
Обязательным так же является наблюдение за изменением цены на золото, но об этом ниже.
Технический анализ.
Так как на Мосбирже листинг акций Petropavlovsk PLC произошёл только 25-го июня 2020-го года, то, чтобы заглянуть в историю изменения стоимости ценных бумаг рассматриваемого эмитента, обратимся к Лондонским данным.
Вообще же за последние несколько лет хоть сколько-нибудь любопытное движение началось в ноябре 2019-го года:
Что совпадает с одной из волн роста цены на фьючерс золота.
Зависимость двух данных величин довольно очевидна, поэтому не составит труда найти и определённое сходство в графической составляющей.
Сейчас стоимость акций компании держится ближе к нижней границе боковика, что, кстати, характерно для всех известных мне золотодобывающих компаний, представленных не только в России, это и Newmont, и Polymetall и Полюс.
И я думаю, что последнее нисходящее движение стоимости акций Петропавловска ещё нельзя назвать новым направленным на юг трендом, так как ещё даже близко не отработана нижняя граница боковика в районе 25.5 -ти пунктов (сиюминутное значение 28.91) , а текущее восстановление котировок фьючерса на золото (с 1790 до 1850), вероятно, говорит о том, что стоимость рассматриваемых ценных бумаг вернётся к отметке 30.
Но, конечно, относительная слабость котировок Петропавловска чувствуется, и продиктовано это не только фундаментальными показателями, но и другими трудностями, о которых ниже.
Другие существенные факты
Из других важных факторов, способных оказать влияние, и уже оказывающих его, на рыночную стоимость компании следует выделить определённые процессы и расследования, ведущиеся в отношении имеющихся исторических сделок по вопросу их законности.
А так же актуальные на протяжении последнего времени и остававшиеся нерешёнными вопросы, связанные с корпоративным управлением.
И, с одной стороны, упомянутые нами обстоятельства - это прежде всего негативный фактор, никак не способствующий развитию компании, с другой стороны, разрешение этих обстоятельств может нести определённый положительный смысл, который отразится на тех значениях, которые мы видим.
Дивидендная политика
Информации о когда-либо выплаченных дивидендах мне найти не удалось. Более того, на сайте нет ни малейшего упоминания о какой бы то ни было дивидендной политике компании.
Но, если долговая нагрузка компании продолжит снижаться, как это происходило в последний год, то, возможно, что-то и из изменится.
Итог
По моему мнению, компания смотрится достаточно стабильно, и без обновления золотом исторических или локальных максимумов или минимумов оснований для резких изменений котировок ценных бумаг Петропавловска нет. В то же время публикуемые фундаментальные показатели, релизы результатов деловых расследований или другие значимые решения могут значительно поменять текущую картину.
Я же пока предположу, что при движении золота в пределах ценового коридора с границами 1800-1900 пунктов, и при сохранении или снижении показателей выработки компанией золота стоимость её акций будет оставаться в пределах отметок 28-32. Впрочем, уже годовой финансовый отчёт способен зарядить наше понимание более оптимистичными представлениями. А ждать его, как полагаю, осталось совсем недолго. Поэтому, надеюсь, ориентировочно через месяц вернуться к разговору о Petropavlovsk PLC!
А на этом у меня всё. Спасибо. Пока.
