Рост цен на нефть укрепит рубль, однако фактор геополитики может все перевернуть. Эксперты расходятся в прогнозах: одни считают, что курс доллара может упасть до ₽65, другие полагают, что он вырастет до ₽80
Рубль в последние недели торговался в диапазоне ₽71-75 за доллар. Влияние на него оказывала ситуация с коронавирусом, цены на нефть, дивидендный сезон, отношение инвесторов к риску и протесты в Белоруссии.
Эксперты считают, что рубль останется на тех же уровнях к концу 2020 года — но что будет в следующем году? Мы опросили аналитиков валютного рынка, чтобы понять, чего ждать от пары доллар-рубль в 2021-м.
Восстановление спроса на нефть поддержит рубль
По мнению экспертов, ключевым фактором для курса доллара по отношению к рублю в 2021 году станут цены на нефть. В 2020-м году они пережили обвал после неудачных переговоров о сокращении добычи странами ОПЕК+ и в апреле достигли минимумов 1999 года. Но благодаря заключению новой сделки и постепенному выходу экономик из локдауна котировки отыграли часть падения и закрепились на уровне $44-45 за баррель Brent.
Главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров заявил, что ожидает среднегодовой курс на 2021-й в ₽67 за доллар. Он объяснил это ожидаемым восстановлением спроса на нефть, что повлечет рост цен на нее, который позитивно скажется на российской валюте.
«Наш прогноз по среднегодовой цене на Brent — $50 за баррель. В начале года мы ожидаем нефть на уровне $45 за баррель, к концу — ближе к $55. Это главный фактор, способный фундаментально поддержать рубль через платежный баланс. Базовый сценарий — окончание пандемии к середине следующего года и восстановление экономической активности, что будет сопровождаться спросом на ресурсы, включая нефть», — сказал Тихомиров «РБК Инвестициям».
Он добавил, что из-за сокращения инвестиций в нефтегазовую отрасль в последний год возможности для производителей удовлетворить спрос без повышения цен будут ограничены.
Похожей точки зрения придерживается аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Сергей Дроздов — он назвал цены на нефть одним из традиционно основных факторов влияния на курс российскиой валюты. Он отметил, что несмотря на риски второй волны COVID-19, мировые лидеры заявляют об отказе от повторного локдауна, а финансовые рынки делают ставку на восстановление глобального ВВП.
«В Европе, США и Китае продолжает расти потребление энергоносителей, при сохранении данной тенденции нефтяные котировки поднимутся к уровням $50-55 за баррель до конца 2020-ого. А в 2021 году цена Brent может протестировать отметку $60. Соответственно, и курс рубля при реализации данного сценария может сместиться в диапазон ₽65-68 за доллар», — сказал Дроздов.
Глава Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин высказался менее оптимистично: он ожидает, что в 2021 году доллар будет находиться в диапазоне ₽70-₽75. Он не исключил укрепления рубля в первой половине 2021-го благодаря сезонным факторам, однако к концу года ожидает ослабления до уровня в ₽75 за доллар. Причина — отсутствие роста нефтяных котировок.
«Мы длительное время будем находиться в режиме низких ставок по доллару, что поддержит рубль. Но в то же время я не вижу потенциала для значительного роста цен на нефть — не думаю, что мы увидим положительную динамику относительно второй половины 2020-го. Полагаю, цены на нефть будут находиться в районе $40 за баррель», — заявил Сусин «РБК Инвестициям».
Сусин также отметил, что не ждет валютных интервенций со стороны Центробанка, способных укрепить рубль. «В плане влияния на курс покупок валюты Минфином ситуация будет чуть хуже нынешней: в конце этого года ЦБ должен будет продать остатки валюты, которые остались у него от сделки по продаже Сбербанка. После этого давление на курс вырастет», — заключил эксперт.
ЦБ закрыл сделку по продаже контрольного пакета Сбербанка правительству в начале апреля. Она была оплачена валютой из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Банк России использует валютную выручку от сделки, чтобы сгладить волатильность рубля. Он продает валюту на внутреннем рынке частями, тем самым повышая спрос на рубль. Валюта продается при условии, что нефть не превышает $25 за баррель. Эта программа будет полностью завершена в четвертом квартале 2020 года.
«При относительной стабильности котировок на энергоносители рубль в 2021 году будет находиться в рамках ₽68-80 за доллар. При отсутствии консенсуса между основными производителями нефти, крайней слабости спроса и реализации рисков глобальной коррекции на фондовых рынках, рубль может протестировать верхнюю границу указанных диапазонов», — заявил аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк.
Инфляционные риски для доллара могут укрепить рубль
По мнению Владимира Тихомирова, рубль может поддержать возможность ослабления американской валюты. Инфляционные риски из-за «накачки» мировой экономики ликвидностью сильно недооценены, считает эксперт.
«Накачка мировой экономики ликвидностью в последние месяцы разными Центробанками параллельно не приводила к росту инфляции из-за слабого спроса в экономике. Если же она начнет восстанавливаться — избыточная ликвидность даст о себе знать повышением цен. Если будет расти инфляция — то доллар должен дешеветь. А вслед за ослаблением доллара будет расти стоимость ресурсов и других валют. И это может добавить рублю стоимости», — отметил Тихомиров.
Геополитика — главный фактор риска
Но главным фактором риска для рубля является геополитика, подчеркнул Тихомиров. По его оценкам, в случае введения новых санкций или какого-либо другого осложнения отношений между Россией и Западом, рубль может упасть на 7 и более процентов.
«Геополитические риски спрогнозировать невозможно. Базовый сценарий — это все остается, как сейчас: санкции не меняются, и новые не вводятся, общий фон остается умеренным. Но на практике все может быть по-другому, спрогнозировать невозможно. Политика может спровоцировать отток капитала, как и спрос на валюту», — резюмировал эксперт.
Евгений Миронюк из «Фридом Финанса» также счел санкционный риск одним из основных для рубля. По его оценкам, новые ограничения могут вызвать рост доходности ОФЗ на начальном этапе в рамках 1%, а курс доллара может вырасти на 7 рублей. При этом он отметил, что рынок до конца не воспринимает всерьез высказывания из-за рубежа.
По мнению Егора Сусина из Газпромбанка, главные риски для рубля — падение цен на нефть и ухудшение экономической ситуации. С точки зрения геополитики он выделил фактор межгосударственной конкуренции.
«Объем ресурсов, что страны уже использовали для противодействия текущему кризису, указывает, что в дальнейшем у большинства государств не будет возможности столь же интенсивно поддерживать экономики через монетарную политику. Темпы роста экономик ключевых стран будут достаточно низкими, и поэтому геополитическая ситуация будет оставаться сложной из-за роста конкуренции между странами», — заключил Сусин.
Важно: Данная статья была взята мной с сайта РБК.РУ!