В то время как разделы оригинального издания "Разумного инвестора" Бенджамина Грэма посвящены конкретным рекомендациям по акциям и портфельным стратегиям, которые, по понятным причинам, устарели, основная часть содержания книги содержит фундаментальные инвестиционные идеи. Грэхем излагает принципы, которые сегодня на удивление так же актуальны, как и тогда, когда Грэхем писал эту книгу.
На самом деле, когда он писал книгу в 1949 году, Грэм оглядывался назад на предыдущие 49 лет истории фондового рынка и пришел к выводу, что разумные инвестиционные принципы дают в целом разумные результаты. Далее он предлагает: “мы должны действовать исходя из предположения, что они будут продолжать это делать.”
Является ли книга "Разумный инвестор" самой важной книгой об инвестировании, когда-либо написанной? Возможно. Это, безусловно, обязательная книга для всех инвесторов.
6 ключевых принципов разумного инвестирования
Грэм подробно описывает шесть ключевых принципов “разумного инвестирования”:
- Знайте бизнес, в который вы инвестируете.
- Знайте, кто управляет бизнесом.
- Инвестируйте для получения прибыли с течением времени, а не для быстрой сделки купли-продажи.
- Выбирайте инвестиции по их фундаментальной ценности, а не по популярности.
- Всегда инвестируйте с запасом прочности.
- Будьте уверены в своем собственном анализе и наблюдениях.
По определению Грэма, “разумный инвестор” подходит к инвестированию так же, как он/она смотрит на покупку бизнеса или партнерства. До тех пор, пока у вас нет хорошего представления о конкурентной среде фирмы, ее проблемах и возможностях, ее сильных и слабых сторонах, вы не знаете достаточно, чтобы инвестировать в этот бизнес. И поскольку вы не сможете управлять бизнесом самостоятельно, вам нужно знать, что компанию возглавляет команда менеджеров, которая будет вести бизнес грамотно, эффективно и честно.
Проще говоря, прежде чем инвестировать в бизнес, вы должны убедиться, что понимаете и верите в “что” и “кто".” То же самое должно быть верно и для инвесторов, отсюда ключевые принципы Грэма № 1 и № 2.
Принцип № 3 заключается в том, чтобы инвестировать в компании, которые, по вашему мнению, будут приносить прибыль за счет их текущих деловых операций. В отличие от спекулянтов, которые приобретают акции по выгодной, по их мнению, цене, а затем распродают их как можно скорее с прибылью, инвесторы приобретают и держат ценные бумаги, которые, по их мнению, будут расти в цене с течением времени по мере успеха бизнеса. Это означает, что разумные инвесторы смотрят на дивиденды и рост бизнеса как на источник своей прибыли. Этот рост может привести или не привести к росту цен на акции с течением времени.
Четвертый принцип, который подробно освещен в книге Грэма, заключается в том, что фундаментальный анализ жизненно важен и является обязанностью инвестора. Чтобы преуспеть как умный инвестор, вы должны научиться оценивать компании на основе правильного финансового анализа. Только после того, как вы систематически и тщательно изучите финансовые показатели в деталях, вы сможете оценить бизнес, понять потенциал и сравнить преимущества инвестирования в акции одной компании, а не другой.
Стоит ли обращаться к консультантам по инвестициям?
Итак, если фундаментальный анализ жизненно важен, почему он также является исключительной ответственностью самого инвестора? Грэм может многое сказать о понимании и поиске инвестиционных советов:
- Профессиональные инвестиционные консультанты предоставят вам консультацию и будут взимать значительные ежегодные сборы. Лучшие фирмы не делают экстравагантных претензий на блестящие результаты, но осторожны, консервативны и компетентны с целью сохранения вашей основной стоимости и получения консервативной прибыли каждый год. Их главная ценность в том, что они помогут оградить вас от дорогостоящих ошибок.
- Фирмы, предоставляющие финансовые услуги, делают прогнозы общего направления рынка, разработанные “техническими” методами, и склонны рекомендовать акции, основанные на силе благоприятных краткосрочных перспектив, независимо от текущей цены. Проблема в том, что “аналитики по ценным бумагам вынуждены определять как среднюю будущую прибыль, так и прогнозируемую рыночную капитализацию. В обоих случаях он превращается в пророка без помощи божественного вдохновения.”
- Консультации брокерских фирм. Здесь недостаток заключается в том, что эти фирмы зарабатывают свои деньги на брокерских комиссиях, и в их интересах заставить вас часто покупать и продавать. “Умный инвестор легко поймет, что он слишком привязан к повседневной рыночной торговле, чтобы предложить какие-либо жизнеспособные долгосрочные инвестиционные предложения.”
Пятый принцип Грэма напрямую связан с потребностью инвестора понимать и минимизировать присущий ему риск. Эта концепция запаса прочности еще больше отличает инвестирование от спекуляции.
По определению Грэма, спекулянты всегда верят, что шансы в их пользу, даже когда они делают что-то вне обычной инвестиционной практики. Инвесторы, напротив, делают все возможное, чтобы увеличить свои шансы на успех, рассчитывая свой запас прочности “цифрами, рассуждениями и ссылками на массив фактических данных.” Их цель состоит в том, чтобы сохранить свой инвестиционный капитал и получить некоторый доход от своих активов, а не сосредотачиваться на повышении цены акций для получения прибыли.
Почему Вы Должны Остерегаться Мистера Рынка
Последний принцип Грэма состоит в том, чтобы быть уверенным в своих инвестиционных решениях и остерегаться “Мистера Рынка".
Ежедневные колебания цен на акции можно в значительной степени игнорировать, потому что на самом деле базовая стоимость компании не сильно меняется изо дня в день. Основывайте свои решения о покупке и продаже на собственном анализе бизнес-перспектив компании, а не на краткосрочных изменениях цены акций.
Когда вы сделаете фундаментальный анализ и инвестируете соответственно, у вас будет уверенность, что ваши собственные рассуждения верны, что позволит вам придерживаться вашего плана. Таким образом, принцип № 6 естественным образом вытекает из первых пяти принципов.
Не беспокойтесь о том, что говорят другие, потому что вы никогда не сможете сказать, сделали ли они свой собственный анализ или просто повторяют то, что они слышали от кого-то другого. Далее он предлагает, чтобы любой человек — просто покупая и держа репрезентативную смесь ценных бумаг — мог равняться производительности среднего рыночного показателя и отказаться от трудностей (и бесплодной деятельности, присущей), пытаясь превзойти среднее. По его словам, “Доля умных людей, которые пытаются это сделать и не могут победить рынок, удивительно велика. Даже многие инвестиционные фонды — со всем их опытным персоналом — за эти годы показали себя не так хорошо, как на общем рынке.” Исследования, опубликованные за последние семь десятилетий, подтверждают вывод Грэма, сделанный много лет назад.
Грэм подчеркивает достоинства простого портфеля ценных компаний, и его общая идея для “умного инвестора” заключается в том, что реальные деньги делаются не путем покупки и продажи или выбора времени на рынке, а путем владения и владения ценными бумагами и получения дивидендов, которые растут в цене с течением времени. Конечно, сегодня это кажется столь же обоснованным, как и тогда, когда он написал его в 1949 году.
Резюме
"Разумный инвестор" должен восприниматься всеми инвесторами как основа для разработки разумного инвестиционного плана. Принципы Грэма, несомненно, выдержали испытание за последние 70 лет, а также за 50 лет, предшествовавших публикации его книги.
Я думаю, что одним из самых больших вкладов в работу Грэма является его четкое различие между спекулянтом и инвестором. Это должно заставить многих понять, что они на самом деле спекулянты, маскирующиеся под инвесторов. Результат: неудачные попытки следовать плану инвестора в теории, которые подрываются реальностью лежащего в их основе менталитета спекулянта.
В то время как рыночный выбор времени имеет большое значение для спекулянтов, инвесторы должны делать скучный фундаментальный анализ, разрабатывать надежный долгосрочный инвестиционный план, выбирать инвестиции по их стоимости, а не по популярности, инвестировать с запасом прочности и придерживаться своего плана независимо от временных колебаний рынка.
Грэхем не видел никаких доказательств того, что средний финансовый менеджер может получить лучшие результаты, чем рыночные индексы в долгосрочной перспективе. Попытка обыграть рынок - это дурацкая игра… “По сути, это означало бы, что эксперты фондового рынка в целом могли бы победить самих себя — логическое противоречие.”
Важные выводы: Вы должны принимать свои собственные инвестиционные решения на основе анализа — никто другой не может сделать это за вас, даже те профессионалы, которые предлагают вам свои рекомендации. Когда вы обращаетесь к профессиональным консультантам, вы должны довольствоваться прибылью рынка, а не больше.
Купить книгу Бенджамина Грэма "Разумный Инвестор" можно по ссылкам ниже: