Markel (MKL)- это глобальная страховая компания, которая занимается страхованием специализированных страховых продуктов, а ее инвестиционная команда придерживается долгосрочного нетрадиционного подхода к инвестированию капитала.
Зачем покупать:
- С момента моего первоначального анализа в июне 2018 года бизнес показал намного лучшие результаты, чем акции.
- Я полагаю, что акции Markel упали вместе с остальной частью страхового сектора по сравнению с другими компаниями.
- Markel обладает прочным лидерством и множеством привлекательных возможностей для реинвестирования своего избыточного капитала.
- Если вы с подозрением относитесь к некоторым из заоблачных оценок, которые приносят акции технологических компаний, Markel служит более защитным выбором.
Мои мысли, или три причины, по которым мне нравится Markel (MKL) сейчас (без воды)
Большая часть страхового сектора находится в упадке и в значительной степени не участвует в восстановлении общего рынка . Страхование - это цикличный бизнес, и в последнее время страховщики пострадали от некоторых дорогостоящих лет катастроф и низких процентных доходов по своим инвестициям с фиксированным доходом. Достопочтенная Berkshire Hathaway недавно начала выкуп собственных акций. Это необычный и важный сигнал от одного из великих инвесторов в истории, указывающий на то, что он считает, что его компания торгуется по выгодной цене. Акции Markel торгуются с коэффициентом, аналогичным балансовой стоимости, и мы думаем, что их меньший размер обеспечит более высокие темпы роста, чем Berkshire Hathaway в течение следующих нескольких лет.
Markel торгуется по очень привлекательной цене . Обычно мы видим, что торговля Markel составляет от одного до двух раз больше балансовой стоимости. Забегая вперед, я полагаю, что Markel может увеличивать свою балансовую стоимость минимум на 8–12% в год. Со времени моего первого анализа в июне 2018 года балансовая стоимость акций Markel выросла на 20%. Хотя я не буду полагаться на какой-либо один показатель для оценки акций, я считаю, что это достойный показатель эффективности Markel. Как инвесторы, мы видим редкую возможность извлечь выгоду из роста прибыли и возможности увеличения мультипликатора. Этот потенциальный двойной удар нелегко найти в наши дни.
Мы столкнулись с жесткой рыночной ценой на страхование . Страховщики повышают цены по двузначной ставке. Это долгожданное и, как сказали бы некоторые, запоздалое мероприятие. Со своей стороны, Markel продал свои акции, чтобы иметь больше капитала для ведения еще большего страхового бизнеса по привлекательным ставкам.
Markel извлекает выгоду из трех прибыльных способов развития своего бизнеса: страхование, инвестиции (в акции и облигации) и покупка не связанных со страхованием предприятий (Markel Ventures). Том Гейнер возглавляет решения о распределении капитала и проделал отличную работу. Он и со-генеральный директор Ричи Уитт решают, где они могут получить максимальную прибыль. Прямо сейчас они видят хорошие возможности для роста страхового бизнеса, поскольку цены на акции и приобретения целых компаний остаются дорогостоящими. Акционеры Markel выигрывают, потому что у Гейнера и Уитта есть несколько возможностей для перераспределения своей прибыли по привлекательным ставкам.
Риски и соображения
- Низкие процентные ставки могут по-прежнему влиять на доходность их портфеля с фиксированным доходом, а денежные активы почти не приносят процентов.
- Том Гайнер и его навыки распределения капитала имеют решающее значение для Маркела. Мы рады, что и Гейнер, и Уитт - молодые, но очень опытные лидеры.
- Крупные страховые выплаты в результате катастроф или других событий, безусловно, могут повлиять на краткосрочные результаты.
- Markel оценил затраты на COVID-19, и история показывает, что он очень консервативен с этими оценками. Однако COVID-19 - уникальная ситуация, и вполне возможно, что оценки могут оказаться оптимистичными.
Итог
Учитывая все тезисы и анализ, которые были приведены выше, команда Gas Capital во главе со мной, добавляют в портфель акции Markel (NYSE) по привлекательной, как мне кажется цене:
Текущая цена: 1000$
Первая цель: 1380$