С начала ноября возобновился тренд на падение цен в ОФЗ, в связи с тем что ЦБ твердо удерживает линию на удержание ключевой ставки на исторических минимумах, а также под влиянием того, что локальные инвесторы активно перекладывались из защитных рублевых бумаг в рынок акций (+7% за месяц).
Рисковые активы РФ пошли в рост на позитивном фоне, сформировавшемся под влиянием зарубежных площадок: прошли выборы, началась вакцинация, стали расти пакеты финансовой помощи в США, ЕС и Японии, а следом за ними и цены на нефть.
С января распродажа ОФЗ вновь ускорилась, что нашло отражение в падении основного облигационного Индекса РФ RGBI: он со 153,6 пункта в настоящий момент откатился вниз – до 151,2 (-1,6%). Столь сильного движения не было даже в октябре, когда Минфин агрессивно выходил на рынок с новыми займами для покрытия дефицита бюджета. Следствием падения цен на ОФЗ стал рост их доходности. В бумагах с погашением от пяти лет и более ставка за месяц выросла на 0,2–0,25% и сейчас доходит до 6,65% годовых, то есть де-факто вернулись к уровню, который был год назад, когда, к слову, ключевая ставка была на 2% выше.
Нерезиденты, как видно по динамике средств в фондах, инвестирующих в Россию (RSX показал приток за месяц на 50 млн долл.), равно как и резиденты, сейчас отдают предпочтение российским акциям. Но на курсе рубля положительным образом это не сказывается. Пара USD/RUB ведет себя очень волатильно в последние недели: после падения доллара с декабрьских пиков в районе 76 руб. на январские минимумы чуть выше 73 руб. сегодня мы видим валюту снова у верхней планки. В основном это следствие того, что растущая динамика в нефти прекратилась, баррель застрял около $55. Но также в отдельные моменты чувствуются влияние политики и угрозы новых санкций. Правда, в такие дни доллар необязательно растет, а может падать на сильной нефти. Но его падение происходит не так быстро, как в другие похожие дни.
Пока фон на зарубежных площадках остается позитивным, рубль будет иметь тенденцию к укреплению. При текущих котировках нефти по инерции он может вновь вернуться к 73 руб. за считанные дни. До конца зимы вполне достижим уровень 72 руб. за $1.