Приветствую всех читателей блога "Личные финансы"!
Сегодня на повестке дня ошибки восприятия и способы как их избежать.
Люди движимы порывами, которые, увы, не способствуют достижению финансовых целей. Действительно, благодаря исследованиям ученых, мы гораздо лучше справляемся с ошибками в сфере финансовой грамотности, которые многие из нас регулярно совершают. Хотите стать лучшими из лучших в области инвестирования? Вот три примера, заслуживающих рассмотрения:
Иллюзия понимания.
Как только вы осознаете эту иллюзию, вы начнете видеть ее повсюду, особенно в финансовых СМИ.
В своей книге «Черный лебедь» Нассим Николай Талеб рассказывает о том, что произошло на финансовых рынках в день захвата Саддама Хусейна. Цены на облигации первоначально выросли, что побудило службу новостей опубликовать следующий заголовок:
«Казначейские облигации США растут. Захват Хусейна не может обуздать терроризм».
Через 30 минут цены на облигации упали. Bloomberg опубликовал новый заголовок:
«Казначейские облигации США падают! Хусейн повышает привлекательность рисковых активов».
Одни и те же новости, два разных заголовка.
Финансовые рынки сложны. В большинстве случаев их движение нельзя объяснить простым заголовком или историей. Так почему же нас так привлекают эти статьи?
Потому что людям не нравится неопределенность и сложность. Нам нужен простой рассказ. Нам нужно, чтобы мир имел смысл и был последовательным. СМИ просто поставляют то, что мы жаждем.
Иллюзия понимания не только сильна, но и опасна. Когда мы начинаем верить историям, которые рассказываем сами себе, основанные на не проверенных фактах, мы сильно упрощаем реальность. Поступая таким образом, мы можем стать жертвой двух предубеждений:
одно относится к прошлому, а другое к будущему.
Во-первых, мы обманываем себя, думая, что всё знали с самого начала.
«Конечно, финансовый кризис 2008-09 годов был неизбежен. Всё говорило об этом!»
Или, возможно:
«Я знал, что рынок был уязвим в начале 2020 года. Если бы только я действовал на основе своей интуиции»!
Такое предвзятое отношение к прошлому не позволяет нам усвоить уроки самого этого прошлого. Это заставляет нас сожалеть о наших предыдущих действиях или бездействии.
Во-вторых, наше упрощенное повествование вводит нас в заблуждение, заставляя поверить в то, что будущее более познаваемо, чем оно есть на самом деле. Назовём это предвзятостью прогнозов.
Она объясняет, почему мы цепляемся за каждое слово, произнесенное финансовыми гуру, особенно за их прогнозы. Предвзятость ретроспективного взгляда и предвзятость прогнозов подпитывают еще один наш поведенческий недостаток, такой как самоуверенность.
Мудрость начинается с интеллектуального смирения, а именно с понимания границ наших знаний. Думаю, прав был тот филосов, который утверждал, что гораздо интереснее жить, в незнании, чем иметь ответы, которые могут быть неправильными.
Возвращение к среднему.
Часто предлагают рассмотреть следующую мудрость:
успех = талант + удача, а большой успех = немного больше таланта + много удачи.
Одна из самых трудных для понимания концепций, но также и одна из самых важных, это возврат к среднему значению. Это скользкая концепция, а также совершенно нелогичная. Не углубляясь, я просто постулирую следующее правило:
Возврат к среднему это алгоритмические стратегии, которые строятся на концепции, предполагающей регулярный возврат цены к некоему среднему уровню при условии рассмотрения достаточно продолжительной временной дистанции.
Простыми словами это звучит так, все, что двигалось вверх, должно пойти вниз и наоборот. Ничто не движется в одном направлении вечно.
Вознаграждение за повышение производительности работает лучше, чем наказание за ошибки. Родители, вероятно, найдут примеры в отношении воспитания детей.
Один инструктор по огневой подготовке возразил на это предположение тем, что его опыт преподавания свидетельствует об обратном. Он заметил, что, когда он хвалит курсанта за его достижения, на следующий день его результативность падала.
Между тем, если он ругал курсанта за плохую подготовку, то на следующий день результаты у него становились лучше. Другими словами, критика привела к лучшему результату, а похвала к худшему.
Как это связано с возвратом к среднему значению? Повседневная производительность не всегда взаимозависима.
Производительность = талант + (немного) удача.
Однажды курсант просто попадает в цель. В следующий раз, когда он попытается выполнить то же упражнение, он сделает это хуже просто из-за возврата к среднему значению.
Обратное также верно. За особенно плохим результатом в один прекрасный день, результат будет отличным. Инструктор находил причинно-следственную связь между обратной связью и последующими действиями там, где ее не было. Это был просто возврат к среднему значению.
Увидеть причинно-следственную связь там, где ее нет и не оценить возврата к среднему, можно также найти в мире инвестирования. Например, за годами превосходства управляющего паевым инвестиционным фондом должны последовать годы неэффективной работы, но это не то, чего мы ожидаем.
Мы слишком много придаем таланту менеджера и слишком мало удаче. В результате мы покупаем фонды после полос роста и продаем их после того, как производительность неизбежно падает, в отличие от того, что мы должны были бы делать, если бы понимали концепцию возврата к среднему значению.
Мы повторяем эту ошибку с классами активов, секторами рынка и отдельными акциями. Лучшее понимание возврата к среднему значению творит чудеса с поведением инвестора.
Красивая упаковка.
То, как оформляется информация, оказывает огромное влияние на то, как мы ведем себя. Люди, по своей натуре, ограничены в мышлении.
Мы сосредотачиваемся на деревьях и игнорируем лес. Это проявляется по-разному, но я остановлюсь только на одном примере, на том как мы смотрим на свои портфели ценных бумаг.
Мы сужаем наш диапазон видения портфеля во времени.
Что я имею в виду?
Вместо того, чтобы рассматривать результаты за длительные периоды времени, например, за пять или десять лет, мы могли бы сосредоточиться на ежемесячных отчетах, которые получаем. Многие из нас, ежедневно или еженедельно просматривают свои портфели.
Исследования показали, что когда инвесторам демонстрируется долгосрочная норма прибыли, они вкладывают больше своих сбережений в акции. Другими словами, на толерантность к риску напрямую влияет то, как часто мы проверяем наш портфель.
Принимая более длинный диапазон инвестирования, мы с большей терпимостью принимаем больший риск и, в конечном итоге, получаем более высокую прибыль.
Этот эффект получил название отвращения к потере. Он объясняет значительную часть поведения людей в области убеждения, финансов и потребительской активности. Данный эффект из серии страха.
Маркетологи любят говорить о новых качествах и преимуществах своих предложений, делая акцент на выгодах от приобретения, но сообщение, основанное на эффекте отвращения к потере будет иметь больший эффект.
Например, сообщение «не упустите возможность попробовать наш новый продукт со скидкой 25%» будет звучать убедительнее, чем сообщение «попробуйте наш новый продукт со скидкой 25%» .
Мы также сужаем рамки, когда изучаем отдельные активы нашего портфеля. Хотя наши общие показатели, безусловно, представляют интерес, но нас часто привлекают конкретные холдинги и мы обращаем внимание на «проигравших». Эта озабоченность является примером неприятия потерь:
потеря инвестиций причиняет нам больше боли, чем наши выигрышные вложения доставляют нам удовольствие!
Неприятие потери может заставить возиться с нашим портфелем, избавляясь от отставших и добавляя в него растущие активы. Но правда в том, что в хорошо диверсифицированном портфеле почти всегда будут как проигравшие, так и победители.
Это отсутствие взаимосвязи между нашими активами, что приводит к более спокойному общему поведению портфеля, именно то, что мы ищем, когда его диверсифицируем, но узкие рамки не позволяют нам правильно управлять портфелем.
Одно из многих преимуществ биржевых фондов, что предоставляя нам диверсифицированный портфель в едином паевом фонде, они предохраняют нашу психику от гамлетовских бессмысленных метаний. Держать или продать таков вопрос!
А вас часто терзают муки выбора?
Берегите себя и свои финансы!
В следующей статье вы сможете узнать:"Как я начал собирать пенсионный "портфель" с нуля".