Первое, о чем думает нормальный человек, который слышит о новом способе заработка: «законно ли это?» и «не кинут ли меня?». Давайте разберемся.
История регулирования венчурных инвестиций (да и в принципе всех инвестиционных фондов) началась в 1940 году, когда в США приняли закон об инвестиционных компаниях. Данный закон регулировал процесс создания юр. лиц, занимающихся инвестированием. Позже, в 1958 году, в США был принят закон о «инвестиционных компаниях для малого бизнеса», который можно считать точкой отсчета в регулировании венчурных фондах, ведь эти самые «инвестиционные компании для малого бизнеса» есть не что иное, как зародыши венчурных фондов. Нои наиболее значимым является закон о «венчурном капитале», принятый в США в 1979. Данный закон вводит четкие критерии, которым должен соответствовать венчурный фонд, а также вводит некоторые ограничения на сделки на рынке ценных бумаг, а также налоговые льготы. Через четыре года в США был принят ряд новых законов, которые были направленны на поддержку и стимулирования венчурных инвестиций, что сделало данную отрасль более безопасной и более привлекательной. Сегодня же на международном фонде венчурное инвестирование (как и обыкновенное) регулируется Вашингтонской конвенцией (1965), Сельской конвенцией (1985), Конвенцией по защите прав инвесторов (1997) и многими другими договорами. И хотя в данных договорах отсутствует унифицированное понятие «венчурные инвестиции», тем не менее, каждый из перечисленных договоров регулирует эти инвестиции в тои или иной форме. На наш взгляд, все выше сказанное говорит о том, что на международном уровне деятельность фондов вполне законна и правомерна.
В отечественном законодательстве положение венчурных фондов куда менее однозначно. Ни один из базовых инвестиционных законов в России не содержит понятия «венчурные инвестиции». Более того, Россия не ратифицировала большинство из перечисленных договоров в предыдущем абзаце. Поэтому венчурные инвестиции в России регулируются теми же национальными актами, что и обычные инвестиции. По правде говоря, в этом нет ничего страшного, ведь венчурные инвестиции очень схожи с обычными, и основное различие находится лишь в степени риска, которую сложно как-либо регулировать на законодательном уровне.
Хорошо, мы пришли к выводу, что венчурные инвестиции вполне легальны как на мировом уровне, так и на Российском. Давайте теперь разберемся, не кинут ли нас при вложении средств в фонд.
В мировой практике существует три основных вида организации венчурного фонда: договорное объединение (товарищество, партнерство), имущество в доверительном управлении (траст) и юридическое лицо (корпорация). Давайте рассмотрим каждую форму по отдельности.
Венчурный фонд как договорное объединение существует в двух основных вариациях: с ограниченной ответственностью (англо-американская модель) и параллельного инвестирования (континентальная модель). Основное отличие состоит в ответственности за привлеченные деньги. В первой модели она ограниченная (что позволяет фонду реализовывать крайне рискованные стратегии, а значит, очень прибыльные), а во втором типе фондов ответственность куда выше и может даже быть полной (что склоняет фонд к более консервативным стратегиям).
Венчурный фонд как траст наименее удобная форма для венчурного фонда так как учредитель траста практически не сохраняет прав на передаваемое имущество при условии, что управляющий соблюдает правила управления. Поэтому наша рекомендация: избегайте таких венчурных фондов.
Венчурный фонд как корпорация наиболее понятен и удобен для инвесторов так как в основе лежит простой механизм: инвестор передает деньги компании, она их инвестирует и платит клиенту дивиденды от прибыли. Кроме того, ответственность компании ограничена (есть возможность реализации рискованных стратегий), а сама форма корпорации весьма прозрачна в управлении. Однако, в любой боке меда есть своя ложка меда. В нашем случае это большая налоговая нагрузка
Говоря про отечественный рынок венчурных фондов важно отметить, что практически все фонды в России организованы как корпорации. Однако важно заметить огромную брешь в функционировании венчурных фондов в России: отсутствует хоть какие-то рамки для того, что можно считать венчурными инвестициями, в что нет. Данная брешь порождает неверное использование венчурных средств: в 1990-2000 в России венчурными инвестициями считались инвестиции в недвижимость. «И что с того?», - спросите вы нас, - «Какая разница?». Большая, очень большая. Люди вкладывают в венчурные фонды так как они потенциально могут принести сверхвысокую доходность, а недвижимость хоть и являлась высокодоходной, но она ни при каких условиях никогда бы не принесла сверхдоходность (сверх доходности чаще всего формируются при захвате компанией новых рынков, а рынок недвижимости уже неплохо загружен). Иными словами, вкладываясь в такие «лже» венчурные фонды, вы теряете возможность получить сверхдоходность.
Подводя итоги хочется отметить, что венчурные фонды стали неотъемлемой частью нашего мира и вполне неплохо закрепились на уровне законодательств и договоров (хотя, стоит отметить, что не идеально и есть еще потенциал для регулирования данной сферы). Венчурные фонды вполне надежны с правовой стороны и вероятность, что вас обманут крайне мала (хотя стоит с настороженностью отнестись к российским венчурным фондам). Главное, что стоит помнить: риски есть всегда. Даже самый консервативный фонд, хорошо регулируемый законом, может принести убыток. Поэтому хочу привести здесь распространённое мнение среди венчурных инвесторов: «Держите в венчурных фондах не более 10% своих инвестиционных средств».