Почему российские акции стоят относительно дёшево?
🔷️Акции компаний из России стоят дешёво даже по сравнению с другими развивающимися странами по нескольким причинам. Разберём несколько очевидных объяснений.
Российский рынок акций — один из самых недооценённых в мире. По данным на конец сентября 2020 года, P/E (Price-to-earnings, отношение цены к прибыли) крупнейших российских компаний, входящих в индекс MSCI Russia, составлял 10,86. Для сравнения: у развивающихся стран этот показатель в среднем составлял 18,58, у развитых — 24,57.
Причины:
✅1) Экономические и финансовые санкции, вводившиеся против России западными странами в 2014—2019 гг. Не только рубль, но и индексы падали на новостях или ожиданиях от введения новых ограничений.
✅2)Слабый экономический рост. Динамика ВВП России с 2014 года хуже, чем у мирового ВВП. Исследования показывают, что высокие темпы роста ВВП в среднесрочной перспективе не обязательно приводят к быстрому росту стоимости акций: дисбалансы может вносить активная политика центробанков.
В долгосрочной перспективе доходность фондового рынка зависит от развития экономики, говорят эксперты. Ожидаемые темпы роста ВВП могут влиять на ожидания инвесторов по поводу изменения доходов компаний.
Кроме того, на решение многих инвесторов об инвестициях влияет зависимость российской экономики от цен на нефть. На нефтегазовые компании приходится 38 % капитализации всех компаний, входящих в индекс МосБиржи, поэтому пассивные инвесторы из-за рисков падения цен на нефть могут отказываться от вложений в российские акции.
✅3)Неразвитость фондового рынка. Как правило, модели справедливой оценки уровня рынка учитывают множество факторов: относительную волатильность и ликвидность фондового рынка страны по сравнению с американским рынком, средний размер и число публичных компаний и др., указывают эксперты. По сравнению с американским фондовым рынком, существующим больше 100 лет, российский достаточно молодой и по этим показателям отстаёт.
Как и в случае с другими развивающимися рынками, инвесторы воспринимают российский как более рискованный и зависящий от внешних обстоятельств (цен на нефть, санкций, геополитики).