Неприятная для инвесторов новость пришла сегодня из Красноярского края. Там местный суд принял решение взыскать с дочерней компании «Норильского Никеля» 146,2 млрд руб. в качестве компенсации убытков за розлив нефтепродуктов в конце мая. Росприроднадзор требовал с компании чуть более 148 млрд руб.
Отношение к этому решению у нас двоякое. С одной стороны, последние годы «Норникель» выплачивал большие дивиденды, на чем инвесторы, в том числе и мы, неоднократно наживались. Но часть прибыли вполне можно было бы потратить на природоохранные меры, усиление защиты опасных объектов. Этого сделано не было.
Но можно ли винить мажоритарных бенефициаров компании – Потанина и Дерипаску – за стремление «откэшиться»? У нас не поднимается на это рука. Просто потому, что ГМК ведет бизнес в России, где правила игры постоянно меняются, уверенности в завтрашнем дне нет, любой бизнес может быть просто отнят или разорен. Так что лучше синица в руках...
Сам «Норникель» категорически не согласен с методикой Росприроднадзора подсчета оценки ущерба. По мнению юристов компании, розлив топлива нанес вред в размере 21,4 млрд руб. Но пока компании не удалось доказать свою точку зрения.
Нет сомнений, что ГМК пойдет дальше и будет подавать различные кассации и апелляции. Но будут ли они успешными, удастся ли снизить размер требований? Есть сильные сомнения в этом. О «беспристрастности» и «объективности» наших судов нет смысла говорить, здравомыслящим людям и так все понятно.
Сейчас бюджет нашего государства трещит по швам, и 2 млрд долларов будут существенной помощью в затыкании дыры. Дальше все понятно?
Поэтому мы не особо верим в то, что «Норникелю» удастся существенно снизить размер выплат. Скостят еще несколько миллиардов рублей, но принципиальной картины это не изменит.
Нет также сомнений, что ГМК будет максимально затягивать принятие окончательного решения. Дело в том, что выручку компания получает в валюте, а рубль без всяких сомнений будет продолжать падать. Таким образом, чем позже компания выплатит эти деньги, тем меньше будет объем выплат в валюте.
Кстати, «Норникелю» для удовлетворения претензий государства придется продавать валюту на Московской бирже, что вызовет краткосрочный и небольшой рост курса рубля. Но пока сложно говорить о том, когда компания начнет конвертировать валютные запасы.
Есть и еще один момент. Все вводимые в эксплуатацию объекты принимаются государственными структурами и ими же периодически контролируются. Насколько нам известно, претензий к хранилищам топлива у госструктур не было. Значит, они соответствовали нормативным требованиям, различным ГОСТам и СНиПам.
Если это так, то розлив топлива из-за проседания опор конструкции в результате таяния вечной мерзлоты является форс-мажором, и наказывать компанию не за что. А если не так, то почему бы этот иск не поделить между непосредственно ГМК и чиновниками, контролирующими безопасность объекта?
Инвесторы отреагировали на решение суда распродажами бумаг «Норникеля». На момент написания поста, акции компании возглавляют список аутсайдеров сегодняшних торгов, теряя 3,4%.
Однако мы считаем, что акции «Норникеля» быстро отыграют этот негатив и недолго будут торговаться «хуже рынка». Во-первых, взыскание около $2 млрд ни для кого не стало сюрпризом, этот негатив отыгрывался ранее, а в благоприятное для компании решение суда мало кто верил, поскольку на фондовом рынке работают реалисты.
Во-вторых, сумма для ГМК хоть и большая, но не критическая. Ее выплата не приведет к каким-то катастрофическим последствиям, типа нехватки средств на текущую деятельность или модернизацию производства. Наконец, менеджмент ГМК уже давно объявил, что создал резерв денежных средств под эти выплаты.
Мы же по-прежнему считаем «Норильский Никель» одной из самых эффективных российских компаний и будем впредь покупать ее акции.