Что такое фьючерсы — объясняем простыми словами

Что такое фьючерсы — объясняем простыми словами

6 мин

Паша решает купить автомобиль и отправляется в автосалон. В салоне он не находит модели с нужной комплектацией, поэтому продавец Саша предлагает доставить авто через 30 дней. Паша соглашается, подписывает договор и вносит предоплату.

Только что Паша и Саша заключили фьючерсный контракт, иными словами Паша купил фьючерс на машину.

Как и в жизни, сделки такого рода на бирже очень распространены. Фьючерсы являются одними из самых популярных инструментов для торговли. При умелом обращении они могут принести намного больше денег, чем акции и облигации. Но и риск серьезных потерь также велик.

Давайте разберемся в этом непростом инструменте.

Что такое фьючерс и как он работает

Фьючерс – контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок. Из этого определения вытекает два свойства фьючерса:

• У него есть базовый актив, а он является его производной. Как в алгебре средних классов, разделе про функции и их производные. Базовым активом для фьючерса может быть что угодно: акция, товар, валютная пара, биржевой индекс или даже погода.
• Он имеет срок действия.

Отличие фьючерса от базового актива

Как мы уже поняли, фьючерс – это контракт на базовый актив. Например, на акцию. Но на него не переходят свойства базового актива. Покупая фьючерс на акции, вы не станете ее владельцем, поэтому не получите дивиденды и не сможете участвовать в собраниях акционеров. Так что вложиться во фьючерсы на длительный срок не получится.

Но у фьючерсов есть и одно весомое преимущество: для их покупки нужно меньше денег, чем для приобретения базового актива в том же объеме.

Виды фьючерсов

Фьючерсы торгуются на срочном рынке Московской биржи. В зависимости от базового актива они делятся на 3 секции:

• Фондовая. На ней торгуются фьючерсы на российские индексы, акции, облигации;
• Товарная: фьючерсы на нефть, драгоценные и цветные металлы, агропродукцию;
• Денежная: контракты на валюту, ОФЗ, процентные ставки.

По «результатам» своей жизни фьючерсы бывают поставочные и расчетные. При покупке поставочного контракта покупатель получит базовый актив по фиксированной цене. Например, заключая контракт на 1 лот акций «Аэрофлота», при расчете покупатель автоматически получает 100 акций компании. Если не хватит денег для покупки всех бумаг, сделка владельца фьючерса пройдет с кредитным плечом.

Подписывайтесь на официальный Telegram-канал Московской биржи

При заключении расчетного контракта продавец и покупатель рассчитают разницу между ценой покупки и ценой экспирации (об этом ниже), а затем зафиксируют финансовый результат – прибыль одной стороны и убыток другой.

Расчетные фьючерсы торгуются на базовые активы, которые сложно или невозможно поставить: индексы, процентные ставки, нефть и другие товары.

Самые популярные фьючерсы на Московской бирже

По статистике, наибольший объем торгов фьючерсами ведется по товарным и индексным контрактам — 47% и 28% от общего объема в июне 2020 года соответственно.

Вот таблица самых популярных фьючерсов на Московской бирже:

Код

Базовый актив

Тип

Лот

Br

Нефть марки Brent

расчетный

10 баррелей

Si

Курс доллара к рублю

расчетный

$1000

Gd

Золото

расчетный

1 унция

Ri

Индекс РТС

расчетный

1

GAZP

Акции «Газпрома»

поставочный

100 акций

SBRF

Акции Сбербанка

поставочный

100 акций

Ликвидность — способность продать или купить актив с минимальными издержками по рыночной цене. Чем выше ликвидность инструмента, тем чаще им торгуют.

Большинство фьючерсов становятся наиболее ликвидными за 3 или 1 месяц до истечения срока их действия. Например, 21 июля объем торгов фьючерсом на нефть Brent с исполнением в августе 2020 года составил 50,73 млрд рублей.

Оборот в сентябрьском контракте в тот день был всего лишь 2,17 млрд рублей. Правда, как только истечет срок действия августовского контракта, сентябрьский фьючерс станет самым популярным.

Из таблице ниже видна зависимость между ликвидностью контракта и сроком его исполнения: чем ближе экспирация фьючерса, тем он ликвиднее.

Время торговли фьючерсами на Мосбирже

Расписание торгов на срочном рынке по московскому времени:

• 10:00–14:00 — основная торговая сессия (дневной расчетный период).
• 14:00–14:05 — промежуточный клиринг.
• 14:05–18:45 — вечерний расчетный период основной сессии.
• 18:45–19:00 — основной клиринг.
• 19:00–23:50 — дополнительная торговая сессия.

Во время клиринга торги останавливаются для перерасчета финансового результата всех сделок за сессию. В это время биржа посчитает, сколько заработал или потерял участник торгов, и обновит его баланс. Также из торгово-клиринговой системы биржи удаляются лимитные заявки (то есть по определенной цене), которые не сработали в утреннюю сессию. Как только промежуточный клиринг закончится, участнику торгов придется выставить свои заявки заново.

Экспирация фьючерсов

Экспирация – это исполнение контракта. На Московской бирже фьючерсы закрываются ежеквартально – в марте, июне, сентябре, декабре, — обычно в третий четверг месяца. По некоторым активам контракты исполняются ежемесячно. На сайте биржи в карточке каждого фьючерса указан день экспирации.

Месяц экспирации также можно определить по краткому обозначению фьючерса, которое используется в торговых системах. Возьмем для примера контракт на пару доллар-рубль с кодом SiZ0, где:

• Si — это краткое обозначение пары доллар-рубль;
• Z — декабрь, месяц экспирации. У квартальных фьючерсов могут быть и другие обозначения: H — март, M — июнь, U — сентябрь.
• 0 — обозначение 2020 года.

Поскольку фьючерсы на Московской бирже расчетные, после экспирации участник торгов, у которого в портфеле были купленные контракты, получает не базовый актив, а замороженные под ГО деньги. Также биржа пересчитывает вариационную маржу его сделки, то есть фиксирует ее финансовый результат.

Далее объясним, что такое ГО и вариационная маржа.

Торговля фьючерсами: ГО, вариационная маржа и шаг цены

У трейдера 10 тысяч рублей на счете, и он захотел купить 1 фьючерс на нефть марки Brent с экспирацией в сентябре. Его краткий код BrU9.

Волатильность – способность цены меняться быстро и на большие значения. Когда актив сильно растет или падает, говорят, что его волатильность подскочила.

Для совершения сделки трейдеру нужно внести залог – так называемое гарантийное обеспечение (ГО). У каждого актива свой уровень ГО, который формируется клиринговым центром на основе цены контракта и предполагаемой волатильности. Актуальные значения смотрите на сайте Московской биржи в карточке инструмента – ее пример ниже.

В нашем случае ГО нефтяного фьючерса 22 июля составляло 6711,84 рубля. Денег для залога трейдеру хватило, и он купил контракт в торговом терминале по цене в $43,8.

Прошел час, цена поднялась на $0,5, то есть почти на 1%.

Посчитаем, сколько заработал трейдер на зарезервированное ГО.

Для этого введем понятие шага цены – это минимальное изменение стоимости актива. По фьючерсу на нефть оно составляет $0,01. В нашем случае цена прошла 0,5/0,01=50 минимальных шагов.

Шаг имеет свою стоимость в рублях, и каждый день биржа меняет это значение. 8 августа шаг цены фьючерса на нефть стоил 7,09058 рубля.

Итоговая прибыль от сделки составила 7,09058 рубля * 50 шагов * 1 контракт = 354,529 рубля. Прибыль или убыток от торговли фьчерсами называется вариационной маржой.

Так как трейдер торговал одним контрактом, то доходность его сделки считается как 354,529 (прибыль) / 6711,84 (ГО) = 5,28% на зарезервированное под 1 контракт обеспечение.

Впрочем, ровно такими же были бы потери в случае движения цены в противоположную сторону.

Основные стратегии торговли

Две главные стратегии на фьючерсном рынке – это хеджирование (страховка) и спекуляции.

Стратегию хеджирования используют для защиты от потенциально неблагоприятных изменений цены на базовый актив. Если у вас в портфеле акции Сбербанка и вы ждете его падения, но не хотите избавляться от бумаг, – откройте шорт-позицию во фьючерсе на акции Сбербанка. Тогда прибыль с фьючерса компенсирует потери от просадки акций.

Также хеджирование используют производители базового актива, – например, нефтедобывающие компании, которые хотят застраховаться от падения цен на нефть.

Спекуляции фьючерсом часто бывают выгоднее, чем торговля базовым активом. Во-первых, под гарантийное обеспечение контракта надо в разы меньше денег, чем при покупке базового актива. Во-вторых, брокерские комиссия на срочном рынке существенно ниже.

В общем, фьючерс – это не инвестиционный инструмент.

Что нужно запомнить о фьючерсах

1. Фьючерс – контракт на базовый актив, по которому продавец должен на оговоренных условиях поставить товар, а покупатель должен его купить.
2. На Московской бирже торгуются фьючерсы на акции, индексы, товары, облигации, процентные ставки.
3. Фьючерсы бывают поставочными и расчетными. Первые обязывают купить базовый актив. Вторые рассчитывают разницу цены между стоимостью заключения и исполнения контракта.
4. Фьючерсы торгуются в будние с 10:00 до 23:50 с двумя перерывами на клиринг.
5. У каждого контракта есть срок исполнения и чем он ближе, тем выше его ликвидность.
6. Фьючерсы подходят для хеджирования и спекуляций, но не предназначены для долгосрочных инвестиций.