Одним из пионеров в пространстве SPAC была Social Capital Hedosophia, партнерство двух инвестиционных фирм (Social Capital, базирующаяся в Пало-Альто, Калифорния, и возглавляемая одним из первых руководителей facebook Чаматом Палихапития; и лондонская Hedosophia, возглавляемая Яном Осборном). при большой поддержке Майка Блумберга.) Они уже завершили 4 SPAC и, возможно, имеют лучший тикер для каждого SPAC до слияния, но пока это их сделки:
IPOA - слияние с SPCE / Virgin Gallactic
IPOB - объединен с OPEN / OpenDoor
IPOC - слияние с CLOV / Clover Health Investments
IPOD - поиск
IPOE - слился с SoFi, пока не указан
IPOF - Поиск
Все эти сделки оказались отличными для инвесторов IPO (x) SPAC. В настоящее время SPCE составляет 25,22 доллара (+ 252%), OPEN - 26,79 доллара (+ 268%), а CLOV - «отстающий» - 16,21 доллара (все еще на колоссальные 62% всего за несколько месяцев).
IPOD - Trust Value = 460 млн долларов, при условии, что средний размер PIPE составляет 741,67 млн долларов, общий объем финансирования составит около 1,21 млрд долларов. Это определенно дает им некоторое пространство для маневра, чтобы совершить большую сделку с солидной частной компанией. Теперь, используя среднюю оценку по сравнению с мультипликатором доверия, мы можем предположить, что сделка будет заключаться в оценке около 3,72 млрд долларов или 4,6 млрд долларов, если не принимать во внимание IPOA. Имейте в виду, что PIPE не играет никакой роли в рассчитанных мной мультипликаторах, я просто добавил это, чтобы дать представление о том, сколько капитала они могут использовать для увеличения сделки. Поскольку это средняя премия по сравнению с оценкой этих компаний венчурными фирмами, мы можем ожидать, что стоимость компании в настоящее время составляет около 1,6 млрд долларов (включая IPOA) или 1,97 млрд долларов (без IPOA).
IPOF - Стоимость доверия = 1,15 млрд долларов, добавление среднего PIPE означает, что финансирование составит около 1,85 млрд долларов. Я очень рад этому, потому что ценность доверия настолько высока, что означает, что PIPE на самом деле, вероятно, будет выше среднего, поэтому у них будет капитал, чтобы совершить одну из крупнейших сделок SPAC с очень желанным единорогом. . Предполагаемая стоимость целевой компании составляет 9,3 млрд долларов, или 11,5 млрд долларов без учета IPOA. Это означает, что целевая компания оценивается в частной собственности около 3,97 млрд долларов (включая IPOA) или 4,91 млрд долларов без учета IPOA. Я действительно ожидаю, что эта сделка приблизится к частной оценке в $ 6,38 млрд, которая использует множитель без IPOA для оценки по сравнению с доверительной стоимостью, а также оценивает выкуп только в 1,8 раза от частной стоимости, что является множителем, уплаченным за SoFi.
Подводя итог в более чистом формате:
Поскольку IPOF является моим фаворитом из-за ценности доверия и Ричарда Костоло, присоединившегося к команде на этом, я начну с него. В каждом IPOx есть в основном одна и та же команда, состоящая из Палихапитии и Осборна, а также Саймона Уильямса (главный юрисконсульт и секретарь), Стивена Триё (финансовый директор), а затем, как правило, одного сменяющего директора и одного независимого директора. Директором IPOF является Костоло, бывший генеральный директор Twitter и основавший Feedburn (акв. Google). Все директора, как правило, суперзвезды, но я думаю, что Костоло будет хорошо следить за потенциалом объекта приобретения. Поскольку диапазон частной стоимости целевого показателя IPOF оценивается от 3,6 до 6,7 млрд долларов, я назову его 3,5-7 млрд долларов, чтобы сделать его красивым и ровным. Вот несколько единорогов, которые в настоящее время ценятся в этом диапазоне:
1.) Brex - 3,5 миллиарда долларов - Fintech - Brex в основном нацелен на то, чтобы съесть обед American Express. Они стремятся стать новой эрой для корпоративных расходов, без проверки кредитоспособности или комиссии за счет. По сути, им просто требуется либо 100 тыс. Долларов в банке, либо доход в размере 100 тыс. Долларов, и цель состоит в том, чтобы получить компании, которые только начинают свою деятельность, чтобы сформировать некоторую лояльность, когда они растут, что Брекс надеется помочь им с их платформой финансового надзора и инструменты управления картами. Brex находится в Сан-Франциско (очевидно, излюбленное место SCH для поиска цели).
2.) Gusto - 3,61 миллиарда долларов - Fintech - мне это очень нравится как цель. Gusto - поставщик облачных решений для расчета заработной платы и кадровых ресурсов. По сути, они являются конкурентами Paycom и некоторых других крупных игроков. Конечно же, Gusto находится в Сан-Франциско.
3.) Niantic - 3,95 миллиарда долларов - Мобильная связь и телекоммуникации - Любой игрок Pokemon Go, вероятно, узнает его. Niantic создает мобильные игры с дополненной реальностью, такие как Pokemon Go, Harry Potter: Wizards Unite и Ingress, но они не просто стремятся стать еще одним разработчиком мобильных игр. Niantic начинал как стартап в рамках Google, и миссия компании по разработке программного обеспечения заключается в «создании современной платформы дополненной реальности планетарного масштаба для нынешнего и будущих поколений оборудования AR». У этого может быть больше шансов стать реальной целью, поскольку все IPOx проводились в разных областях, и ни одно - в мобильном сегменте. Базируется в Сан-Франциско.
4.) Marqeta - 4,3 миллиарда долларов - Fintech - Marqeta - поставщик платежных карт и услуг для бизнеса. Они обрабатывают платежные карты таких компаний, как DoorDash, InstaCart и Brex. Они также поддерживают BNPL (сектор, который я люблю, если вы читали мои предыдущие статьи) и POS-компании, такие как Square, Klarna и Afterpay. Они базируются в Окленде, в 5 милях от Сан-Франциско.
5.) Toast - 3,61 миллиарда долларов - Fintech - Toast - крупный игрок в индустрии POS, специализирующийся на ресторанах. У них есть целый набор продуктов, призванных помочь ресторанам расти, помогая настроить доставку, маркетинг, настольные планшеты для платежей и, конечно же, они обрабатывают свои платежи также через свои POS-терминалы. Штаб-квартира Toast находится в Бостоне, но я думаю, что это основная цель для SPAC, и не у многих есть средства для ее реализации.
6.) Hashicorp - 4,3 миллиарда долларов - Интернет-программное обеспечение и услуги - Hashicorp специализируется на предоставлении программного обеспечения для облачной инфраструктуры для предприятий, таких как предоставление, защита, запуск и подключения. Они базируются в Сан-Франциско.
7.) Databricks - 4,47 миллиарда долларов - Управление данными и аналитика - Это довольно просто, исходя из названия и сектора, они предлагают управление облачными данными. Основанный в SF.
8.) Zenefits - 4,85 млрд долларов - Fintech - еще одна компания по управлению персоналом, но, возможно, более сложная, чем Gusto. Мне это тоже очень нравится. Основанный в SF.
9.) Samsara Networks - 5,4 миллиарда долларов - Аппаратное обеспечение - Хотя это и относится к сектору «Аппаратное обеспечение», это своего рода гибрид Аппаратного обеспечения, ИИ и Авто / Транспорт. Самсара - это инструмент управления автопарком. На их веб-сайте: «Основанная в 2015 году, Samsara поддерживает транспорт, логистику, строительство, производство продуктов питания, энергетику и обрабатывающую промышленность с помощью своих подключенных к Интернету сенсорных систем, которые помогают предприятиям собирать данные и получать информацию для повышения эффективности физических операций . .Одна простая и простая платформа для GPS-слежения, камер наблюдения, телематики и многого другого. Присоединяйтесь к 15 000 флотов и улучшайте безопасность, эффективность, соответствие нормативным требованиям и обслуживание клиентов ». Они прошли финансирование серии F и были поддержаны некоторыми довольно известными венчурными капиталистами, поэтому я думаю, что публичный листинг определенно состоится в ближайшем будущем. также.
10.) Automation Anywhere - 6,8 млрд долларов - Искусственный интеллект - еще один, который мне очень нравится, хотя в этом списке в значительной степени представлены частные компании, которые мне нравятся и поэтому я считаю их потенциальными целями. Automation Anywhere - разработчик программного обеспечения для автоматизации роботизированных процессов, которое использует программных ботов для завершения бизнес-процессов. Другими словами, они потенциально могут стать основой для любого бизнеса, который имеет повторяющиеся или компьютерные задачи. Их штаб-квартира находится в Сан-Хосе, примерно в 48 милях от Сан-Франциско.
11.) Discord - 7 миллиардов долларов - Интернет-программное обеспечение и услуги - Это последний, и если вы здесь, вы, вероятно, уже знаете, что такое Discord - коммуникационная платформа с упором на игры. Тем не менее, он определенно перерос свои игровые корни и стал местом, где практически любая группа энтузиастов может создать хаб. С командой IPOF Discord может стать целью и может стать скорее платформой для социальных сетей. Бизнес-модель сейчас отчасти зависит от премиальной конверсии из freemium, но если IPOF сделает ставку, я думаю, что бизнес-модель может претерпеть некоторые радикальные изменения и стать золотой жилой для доходов от рекламы.
Я думаю, что из 11 потенциальных целей наиболее вероятными будут Zenefits или Discord, поскольку они находятся в идеальном диапазоне по сравнению с доверительной стоимостью, и они отклоняются от предыдущих секторов слияний, поэтому конфликта интересов нет. Pokemon Go от Niantic получила выручку в размере более 1 миллиарда долларов в 2020 году, так что это была бы отличная цель, хотя она может быть слишком сложной, поскольку все предыдущие целевые показатели IPO имели отрицательную EBITDA, входящую в сделку, и, как правило, низкую выручку (вероятно, потому что SCH знает, что они могут изменить ситуацию к лучшему, поэтому они предпочтут найти компанию, у которой есть потенциал, чем платить премию за процветающую компанию). Если бы ни один из них, я бы ожидал Toast или Automation Anywhere,
Теперь о потенциальных целях IPOD. Мы рассмотрим компании в диапазоне от 1,5 до 2 миллиардов долларов.
1.) Unqork - частная оценка в 2 млрд долларов - Fintech - Unqork - это компания, на которую они нацелены, и, вероятно, это наиболее вероятно, исходя из других вариантов в ценовом диапазоне и конфликта интересов с другими сегментами, в которые они уже слились. . Unqork - это программная платформа без кода, что дает ей преимущество первопроходца в том, что, как я считаю, будет огромной революцией в отношении отказа от языков программирования. Unqork помогает компаниям создавать, развертывать и управлять сложными приложениями, не написав ни единой строчки кода ... как и должно быть в эпоху, когда технологии так тесно переплетены с нашей повседневной жизнью, но большинство людей не умеют писать код. Unqork базируется в Нью-Йорке.
2.) AppLovin - частная оценка в $ 2 млрд - Мобильная связь и телекоммуникации - AppLovin - платформа мобильного маркетинга. Они предоставляют разработчикам мобильных приложений мощные решения для развития их бизнеса, помогая продавать, монетизировать, анализировать и публиковать свои приложения. Они базируются в Пало-Альто, где также находится SCH, примерно в 30 милях от Сан-Франциско.
3.) Legalzoom - 2 млрд долларов США - Программное обеспечение и услуги для Интернета - Legalzoom - это компания, занимающаяся юридическими технологиями в Интернете. Они помогают клиентам создавать юридические документы, не прибегая к услугам юриста (обязательно). Они предлагают документы для завещаний и живых трастов, документы для создания бизнеса (SCH может использовать их для всех этих документов SEC), регистрацию авторских прав и заявки на товарные знаки. Их штаб-квартира находится в Глендейле, Калифорния.
4.) AppsFlyer - 2 миллиарда долларов - Мобильные и телекоммуникационные средства - Appsflyer - это SaaS, предлагающий платформу для анализа и атрибуции мобильного маркетинга. Это помогает приложениям понять, откуда идет их трафик, и измерить их рекламу. Штаб-квартира удобно расположена в Сан-Франциско.
5.) Tipalti - 2 миллиарда долларов - Fintech - ПО для непрерывной работы с кредиторской задолженностью для автоматизации всей операции по оплате поставщикам. Он предлагает комплексные решения для автоматизации счетов к оплате и глобальных денежных переводов, которые позволяют предприятиям выполнять и согласовывать весь процесс осуществления исходящих платежей партнерам и поставщикам. Штаб-квартира в Сан-Матео, в 21 милях от Сан-Франциско.
6.) InVision - 1,9 миллиарда долларов - Интернет-программное обеспечение и услуги - InVision помогает в разработке цифровых продуктов, рабочих процессах и совместной работе. Инструмент прототипирования создан для дизайнеров и позволяет им создавать интерактивные версии своих дизайнов. Он очень продвинутый, позволяя дизайнерам обмениваться проектами со своей командой, комментировать экраны, создавать анимацию и переходы, а также взаимодействовать с наиболее распространенными инструментами дизайна (такими как Photoshop или Sketch). Штаб-квартира находится в Нью-Йорке.
7.) Avant - 1,86 миллиарда долларов - AI - Avant - это платформа онлайн-кредитования, предлагающая личные ссуды, но ориентированная на людей с показателем FICO ниже 689. Только в США задолженность по личным ссудам составляла 156 миллиардов долларов в январе 2020 года, и с учетом пандемии все еще продолжается, это число может быть намного выше сейчас и в будущем. Штаб-квартира находится в Чикаго, штат Иллинойс.
8.) Checkr - 1,79 миллиарда долларов - Интернет-программное обеспечение и услуги - Checkr был первым API для проверки данных. Они проделали огромную работу по созданию этой услуги, используя ее с ИИ, машинным обучением и технологиями, чтобы сделать процесс найма быстрее, чем когда-либо. Y Combinator поддержал его, и его используют такие компании, как Uber, Lyft и DoorDash. Поскольку оставаться дома стало нормальным явлением, Checkr продолжит расти и станет мощным двигателем. Штаб-квартира находится в Сан-Франциско, и я думаю, что это наиболее вероятная цель. (И если IPOD не нацелен на него, очень скоро появится еще один SPAC, и я буду покупать как можно больше.
9.) Squarespace - 1,7 миллиарда долларов - Интернет-программное обеспечение и услуги - я уверен, вы знаете, что такое Squarespace, но для единообразия это универсальная система управления контентом. Это конструктор веб-сайтов с перетаскиванием и моделью подписки, который также дает пользователям возможность размещать контент, регистрировать пользовательские домены, продавать продукты, отслеживать аналитику и множество других интересных функций. Штаб-квартира находится в Нью-Йорке.
10.) Afiniti - 1,6 миллиарда долларов - AI - Afiniti - компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения для обработки данных, которая специализируется на ИИ для центров обработки вызовов. Он сопоставляет номер телефона с более чем 100 базами данных, включая общедоступные профили, такие как Twitter, для сбора информации, а затем анализирует данные, чтобы сопоставить вызывающего абонента с лучшим агентом. Это называется «поведенческое объединение», и его цель - предоставить клиентам наилучшие возможные результаты их взаимодействия с агентами. Мне нравится эта идея. Штаб-квартира находится в Вашингтоне, округ Колумбия.
11.) Divvy - 1,6 миллиарда долларов - Интернет-программное обеспечение и услуги - Divvy - это платформа для управления корпоративными расходами нового поколения. Это позволяет предприятиям управлять платежами и подписками, строить стратегические бюджеты и устранять отчеты о расходах. Штаб-квартира находится в Дрейпере, штат Юта.
12.) Olive - 1,5 миллиарда долларов - AI - Olive - инновационная компания, которая предлагает ИИ, который автоматизирует рутинные административные задачи в больницах. Это единственное решение AI для персонала, разработанное для здравоохранения, и оно автоматизирует такие вещи, как цикл доходов, ИТ, цепочку поставок, клиническое администрирование и человеческие ресурсы. Штаб-квартира находится в Колумбусе, штат Огайо.
Из них, я думаю, наиболее вероятной целью будет Squarespace или Checkr. Они будут диверсифицировать свои предыдущие цели De-SPAC. Мне также понравился Netskope, но они уже включены в портфель венчурных инвестиций Social Capital, и поскольку ни одна из предыдущих целей не была привязана к SCH ни из Social Capital, ни из венчурных портфелей Hedosophia, я решил не учитывать их. Если бы не Squarespace или Checkr, я бы подумал, что следующим будет LegalZoom или Olive AI. Мне все это нравится, поэтому я уверен, что IPOD станет отличным приобретением.
В итоге:
Мои прогнозы таковы;
IPOF - Наиболее вероятные цели - Discord или Zenefits в указанном порядке. Niantic была бы главной целью, если бы выручка в настоящее время не была такой высокой, поскольку Pokemon Go получил выручку более $ 1 млрд в 2020 году, а типичная цель SCH имеет низкий доход и отрицательную EBITDA, поэтому они могут получить скидку и использовать свой талант для превращения это вокруг. Discord идеально подходит для команды. Если бы не Discord или Zenefits, тонаиболее вероятными были бы Toast или AutomationAnywhere .
IPOD - Наиболее вероятными целями являются Squarespace или Checkr , в таком порядке, однако, на мой взгляд, они действительно бросаются в глаза , так как они оба находятся на отличной траектории ... Squarespace получает одобрение для меня только из-за опыта команды и это больше соответствует их навыкам. Если эти цели не сработают , я бы ожидал,что следующими наиболее вероятнымибудут LegalZoom или Olive AI .
