Затратный подход – совокупность методов оценки, объединенных идеей моделирования стоимости от объекта в новом состояния путем снижения стоимости нового объекта на все отличия, износы и устаревания, которые наблюдаются у оцениваемого объекта по сравнению с новым. Сегмент рынка, на котором производится переход объектов от производителя (дилера) к первому эксплуатанту называется первичный рынок.
Необходимая ценовая информация для анализа:
- договор купли-продажи / поставки, прайс-листы, каталоги, ценовые предложения и т.д.
Критерии анализа объекта на предмет подобия оцениваемому:
• Функциональное подобие;
• Конструктивное подобие;
• Параметрическое подобие.
Источники, которые необходимы для анализа подобия включают:
паспорт транспортного средства, инструкция по эксплуатации, технический паспорт и другие аналогичные документы.
Затратный подход может быть применен к объектам со свойствами:
• Имеется возможность его воссоздания в форме воспроизводства или замещения;
• Объект подвержен устареваниям и износу.
Рациональное применение затратного подхода уточняет вышеуказанную область возможных объектов до оценки по следующим соображениям.
• Важно понимать, в каком рыночной конъюнктуре находится объект оценки. Мотивация покупателя завязана на выгоде, что анализируется в рамках доходного подхода. Продавец расстается с объектом, поэтому ему причитается компенсация за понесенные ранее затраты. В случае рынка покупателя применение затратного подхода может определять справочный результат при отсутствии возможности заместить (воспроизвести) объект в разумные сроки.
• Уникальность объекта. В контексте анализа движимого имущества это свойство заключается в том, что объект обладает совокупностью признаков, отличающихся от всех иных потенциально сравнимых с ним объектов. В случае стоимостного анализа уникального объекта затратный подход может определять итоговый результат.
• В отношении специализированных активов применение затратного подхода необходимо совмещать с определением внешнего устаревания через тест на обесценение бизнес-единицы, в которую входит (или использование в которой рационально) исследуемый объект.
• Применение затратного подхода оправдано для сложносоставных объектов, т.е. это активы, состоящие из узлов и деталей, которые формируют единый экономический объект.
Существует следующая последовательность применения затратного подхода:
• Определение стоимости затрат на создание нового объекта;
• Анализ перехода на вторичный рынок, т.е. учёт потерь от «вторичности» объекта по сравнению с объектом, приобретаемым на первичном рынке;
• Определение накопленного износа;
• Расчет стоимости.
Существует дихотомия стоимости нового объекта:
• Стоимость воспроизводства, получаемая в результате моделирования процесса создания объекта оценки с максимальной исторической достоверностью, то есть с применением материалов, проектных решений, технологий и организационных схем, применявшихся при создании объекта оценки в прошлом;
• Стоимость замещения, получаемая в результате моделирования процесса создания объекта оценки с применением современных материалов, проектных решений, технологий и организационных схем, применяющихся при создании сопоставимых объектов в настоящем.
Производить анализ стоимости нового объекта можно с двух сторон: через цену и себестоимость.
В себестоимость входит:
• Материальные затраты (Мз);
• Амортизация основных средств (Аос);
• Амортизация нематериальных активов (Анма);
• Трудозатраты (Тз);
• Ресурсозатраты (Рз);
• Накладные расходы (Нр);
• Транспортно-заготовительные расходы (ТЗр).
Существуют четыре типа масштабов производства, с преобладанием в каждом того или иного типа затрат:
• Штучное производство, Тз;
• Мелкосерийное производство, Мз и Тз;
• Крупно-серийное производство, Мз и А;
• Массовое производство, Мз.
В цену входят следующие компоненты:
• Себестоимость;
• НДС, таможенные пошлины;
• Норма прибыли производителя;
• Расходы дилера;
• Норма прибыли дилера;
• Расходы дилера следующего звена цепочки поставок (при наличии многозвеньевой цепочки поставок на данном секторе рынка);
• Норма прибыли дилера следующего звена цепочки поставок (при наличии многозвеньевой цепочки поставок на данном секторе рынка).
В зависимости от типичных условий поставки на анализируемом рынке элементы цены №2-5 могут не проявляться или проявляться частично.
Существуют следующие отличия объекта оценки от «нового» объекта:
• По функции;
• По конструкции;
• По параметрам.
По отношении к функции и конструкции применяют стоимостные и ценовые соотношения (коэффициенты корректировки), премии или скидки (абсолютные корректировки).
По отношению к параметрам применяется формула Уильямса:
К= (По / Па)^Кт
где:
К – коэффициент корректировки на параметрические отличия;
По и Па – параметры объекта оценки и объекта-аналога;
Кт – коэффициент торможения цены сопоставимых объектов по анализируемому параметру. Отражает нелинейный характер влияния при Кт отличном от 1, отражает прямую связь параметры и цены при положительных значениях, отражает гиперболизированную связь при Кт > 1 и гипоболизированную связь при Кт < 1.
Существуют следующие методы определения цены нового объекта:
При расчете по цене однородного объекта для оцениваемого объекта подбирается однородный объект с известной ценой, аналогичный оцениваемому по технологии изготовления, конструкции и использованным материалам. Определяется полная себестоимость производства однородного объекта и рассчитывается полная себестоимость объекта оценки, для чего в себестоимость однородного объекта вносятся корректировки, учитывающие различия между ними. Переход от себестоимости изготовления к затратам на создание осуществляется через поправку на рентабельность продаж.
СП= СП ОД × G/ GОД× КСЕР / КСЕР ОД × ЦМАТ / ЦМАТ ОД,
где:
СП – себестоимость производства объекта оценки;
СП ОД – себестоимость производства однородного объекта;
G, GОД– массы конструкции оцениваемого и однородного объектов соответственно;
КСЕР, КСЕР ОД – коэффициенты серийности оцениваемого и однородного объектов соответственно;
ЦМАТ, ЦМАТ ОД – средневзвешенные цены материалов, из которых изготовлены оцениваемый и однородный объект соответственно.
СН= СП / (1 – КР),
где:
СН– стоимость нового объекта, аналогичного оцениваемому;
СП – себестоимость производства объекта оценки;
КР–коэффициент рентабельности продаж в отрасли, к которой относится объект оценки.
В случае наличия информации о цене однородного объекта, представляющего собой объект, идентичный по назначению объекту оценки и имеющий незначительные конструктивные, параметрические и комплектационные отличия, возможен расчет стоимость воспроизводства объекта оценки по формуле:
СН= ЦОД × КК × KП1×….× KПn × ККОМПЛ,
где:
ЗС– затраты на создание объекта оценки;
КК – коэффициент корректировки цены однородного объекта на конструктивные отличия;
KП1 (n) – коэффициенты корректировки цены однородного объекта на параметрические отличия;
ККОМПЛ – коэффициент корректировки цены однородного объекта на комплектационные отличия.
Сумма модулей «хвостов» (результат расчета разницы коэффициента и единицы) корректировочных коэффициентов чем меньше – тем точнее полученный результат.
Метод расчета по цене однородного объекта с бальной корректировкой на конструктивно-технологическую сложность является разновидностью вышеизложенного метода. Отличие заключается в том, что себестоимость оцениваемого объекта рассчитывается путем коррекции себестоимости производства технологически однородного объекта с помощью балльного показателя конструктивно-технологической сложности.
СП= СП ОД × Q / Q ОД,
где:
СП – себестоимость производства объекта оценки;
СП ОД – себестоимость производства однородного объекта;
Q, QОД– балльный показатель конструктивно-технологической сложности оцениваемого и однородного объектов соответственно.
Q= 0,73 × G× (1 + NЗ / N) + 12 × N × (1 + NМО / N) + 20 × NКП,
где:
Q– балльный показатель конструктивно-технологической сложности объекта;
G– масса конструкции объекта;
NЗ – число деталей, изготовленных из сложных заготовок (отливок и поковок);
N– число нестандартных деталей, входящих в объект;
NМО – число деталей, требующих сложной механической обработки;
NКП – число типоразмеров кинематических пар.
Метод индексации цен заключается в приведении стоимости объектов к действующему уровню цен с помощью корректирующих коэффициентов (индексов):
СН= Сn× I,
где:
СН– стоимость нового объекта, аналогичного оцениваемому;
Сn- первоначальная цена объекта;
I – индекс цен, отражающий изменение средних цен на первичном рынке по данной группе машин и оборудования за период от даты формирования первоначальной (базовой) цены до даты оценки.
Метод индексации цен может иметь два варианта (техники) использования:
А. Индексация цены идентичного объекта предполагает приведение цены идентичного объекта, зафиксированной в прошлом, к дате оценки посредством умножения на индекс.
Б. Индексация балансовой стоимости объекта оценки предполагает пересчет известной балансовой стоимости объекта оценки в полную (без учета износа) стоимость на дату оценки. Причем исходная балансовая стоимость берется либо как первоначальная на дату приобретения и постановки на учет, если объект не переоценивался, либо как полная восстановительная стоимость на дату последней переоценки.
Применяемые в оценке индексы можно разделить на три вида:
• Индекс цен производителей;
• Курсовой индекс;
• Налоговый индекс.
Ценовой индекс показывает во сколько раз изменился уровень цен в валюте производителя в стране производителя при прочих равных условиях (если при расчете индекса не оговорено иное, тогда получаемой по результатам индекс может отражать также изменения в других смежных сферах, например – в налогообложении). В отдельных случаях, ценовой индекс может уже отражать изменения в налогообложении (в зависимости от контекста расчета ценовых индексов).
Для отечественных машин и оборудования индекс цен производителя приводит Росстат (https://rosstat.gov.ru).
Producer Price Index, PPI – индекс цен производителя для иностранных производителей, может определяться институтами статистического учета. Например, Евростат раскрывает данные по PPIЕврозоны на https://ec.europa.eu/eurostat/home
Курсовой индекс показывает во сколько раз изменился курс валют на приобретаемые за валюту объекты.
Курсовой индекс применяют если первоначальная стоимость - это результат ретроспективной сделки по приобретению иностранного оборудования за иностранную валюту.
Ик = Курс n / Курс n-1
Налоговый индекс показывает во сколько раз изменилась налоговые мультипликаторы по таможенным пошлинам и другим косвенным налогам.
Например, налоговый индекс по НДС в рамках российской экономической системы для большинства товаров с 01.01.2019 составляет 1,2 / 1,18 = 1,017
Индекс может быть рассчитан цепным и базисным методом.
Иц = Иn / Иn-1
Иб = Иn / И базис
Индекс может быть приведен в различных выражениях: к базисной дате, к предыдущему месяцу, к соответствующему месяцу предыдущего года, к декабрю предыдущего года
Им' = (Иг)^1/12
Иг' = (Им)^12
И a-->b = И a-->с * И с-->b
Как правило, индекс соответствует термину «темп роста», хотя в отдельных источниках индексы могут быть опубликованы в представлении, соответствующем «темпу прироста».
Темп прироста = Темп роста - 1
Например Минэкономразвития в прогнозном документе приводит https://economy.gov.ru/material/file/956cde638e96c25da7d978fe3424ad87/Prognoz.pdf индекс в ключе «темп прироста».
Метод индексации, как правило, приводит к стоимости воспроизводства, но в отдельных случаях это может быть стоимость замещения – в зависимости от контекста первоначальной стоимости: если в качестве первоначальной стоимости для индексации используется цена аналога, имеющего определенные отличия от объекта оценки, то результат расчетов следует признать как стоимость замещения.
После определения стоимости нового объекта тем или иным методом, необходимо определить накопленный износ.
Износ определятся как потеря стоимость объекта относительно его нового состояния, вызванная теми или иными причинами.
Потеря стоимости классифицируется как износ или устаревание:
• По физическим причинам – физический износ.
• По причинам ухудшения потребительских свойств, снижения функциональных возможностей – функциональное устаревание
• По причинам снижения спроса, снижения рентабельности деятельности – внешнее устаревание.
Кроме того, анализу подлежит «внесистемный» элемент потери стоимости – износ вторичности.
Пример износа вторичности: заказанную вещь, которая не подошла по каким-то критериям можно реализовать на вторичном рынке, но уже по более низкой стоимости, т.к. это уже не совершенно новая вещь, но все еще вещь, которая не имеет физического износа.
«Износ вторичности» связан с риском возникновения сложностей в гарантийном обслуживании (например, легковой автомобиль, вышедший за ворота дилерского центра, сразу лишается 5-15% цены при попытке реализовать его на вторичном рынке). Кроме того, износ вторичности классифицируют как механизм поведенческой экономики, то есть новый объект на вторичном рынке не стоит тех же денег, что и на первичном рынке, по причинам психологического свойства в поведении участников рынка.
Износ вторичности (коэффициент перехода с первичного на вторичный рынок) основывается на следующих подходах к анализу:
• Эмпирический – наблюдаем износ вторичности на рынке непосредственно и делаем вывод по ряду наблюдений. Анализу подлежит соотношение:
Цена нового объекта на вторичном рынке / Цена нового объекта
Чем больше наблюдений, тем точнее можно определить износ вторичности. На практике он колеблется от 0,7 до 1, в теории колеблется от 0 до 1.
Результатом умножения цены нового объекта на коэффициент перехода является величина «стоимость нового объекта на вторичном рынке».
• Аналитический – в нем используются источники аналитический информации (например, справочник), в котором результаты аналитического метода приведены как некоторый доверительный интервал, в котором находится коэффициент вторичности. В подобных источниках коэффициент вторичности приводится в разрезе по видам имущества.
Оценщик должен выбрать интервал и обозначить значение в интервале, используя собственные обоснования для привязки к тем или иным точкам в рамках интервала.
Среднее значение используется если объект оценки не имеет выраженной специфики относительно совокупности однородных объектов. Max-значение используется если объект оценки смещен в сторону к наилучшему представителю выборки. Min-значение в обратном случае.
Нужно иметь ввиду, что в источниках информации может быть приведен коэффициент вторичности или скидка за переход на вторичный рынок.
К вторичности = 100% - Скидка за переход на вторичный рынок
К физическому износу можно применить:
• Ресурсные методы
Данные методы исходят из того, что существует некая величина ресурса изделия (например, пробег, количество выпущенных изделий или произведенных операций), по мере изменения которой стоимость объекта изменяется. Главным ресурсом считается время, поэтому наиболее распространены методы нормативного срока службы и метод эффективного возраста.
• Признаковые методы (например, работоспособность, наличие повреждений).
В рамках данных методов применяются экспертные шкалы (градации), например, следующая:
Состояние оборудования
Характеристика физического состояния / Физический износ, %
Новое
Новое, установленное и еще не эксплуатировавшееся оборудование в отличном состоянии
/
0 - 5
Очень хорошее
Бывшее в эксплуатации оборудование, недавно полностью отремонтированное или реконструированное в отличном состоянии
/
10 - 15
Хорошее
Бывшее в эксплуатации оборудование, отремонтированное или реконструированное в хорошем состоянии
/
20 - 35
Удовлетворительное
Бывшее в эксплуатации оборудование, требующее некоторого ремонта или замены отдельных мелких частей, таких как: подшипники, вкладыши и т.п.
/
40 - 60
Условно пригодное
Бывшее в эксплуатации оборудование, в состоянии пригодном для дальнейшей эксплуатации, но требующее значительного ремонта или замены главных частей, таких как двигатель и других ответственных узлов
/
65 - 80
Неудовлетворительное
Бывшее в эксплуатации оборудование, требующее капитального ремонта, такого как: замена рабочих органов, основных агрегатов
/
85 - 90
Негодное к применению или лом
Оборудование, в отношении которого нет разумных перспектив на продажу, кроме как по стоимости основных материалов, которые можно из него извлечь
/
97,5 - 100
Каждая из градаций технического состояния должна иметь описание признаков, по наличию которых объект может быть отнесен к тому или иному техническому состоянию.
Предельный физический износ – максимальная величина физического износа, вызванная некоторой остаточной стоимостью объекта как источника вторичных ресурсов (например, металлолома и/или запасных частей), работающая как ограничитель стоимости от нулевых и отрицательных значений.
Функциональное устаревание – отставание потребительских свойств объекта оценки от текущего потребительского стандарта.
Отправной точкой анализа функционального устаревания является то, какой объект мы смоделировали не предыдущем этапе – анализе стоимости нового объекта. Возможна ситуация учета функционального устаревания в цене нового объекта. Это характерно при использовании метода по цене однородного объекта для ситуации продолжения выпуска оборудования, незначительного устаревшего относительно аналогов. В таком случае, в цене устаревшего аналога в его новом состоянии уже заложено снижение стоимости относительно самого продвинутого аналога. Например, цены на устройства iPhone предыдущих поколений всегда ниже, чем на актуальное поколение.
Основной метод анализа функционального устаревания – экспертиза с применением экспертных шкал. Например:
Характеристика состояния имущества / Функциональное устаревание, %
Соответствует лучшим мировым образцам, полностью отвечает современным требованиям. Вполне вписывается в современный технологический процесс
/
0
Вполне конкурентоспособно, в основном отвечает современным требованиям, однако, имеются образцы, лучше по второстепенным параметрам. Используется в составе действующей технологической цепочки, хотя незначительно устаревшей
/
5 - 10
Конкурентоспособно, частично соответствует современным требованиям, однако, имеются образцы, незначительно лучше по основным параметрам. Используется в составе действующей технологической цепочки, хотя устаревшей
/
15 - 35
Не конкурентоспособно, значительно уступает лучшим образцам по основным параметрам (почти в 2 раза), не соответствует современным требованиям. Используется в составе действующей технологической цепочки, хотя значительно устаревшей
/
40 - 70
Безнадежно не конкурентоспособно, снято с производства, во всех отношениях проигрывает аналогам. Не вписывается в действующий технологический процесс (не нужно в принципе в рамках используемой технологии производства)
/
75 - 100
Необходимо учитывать, что некоторые потребительские свойства не имеют параметров.
Комплексный метод оценки функционального устаревания сводится к приведению экономических характеристик аналога до уровня объекта оценки, и если они окажутся лучшими, чем у объекта оценки, то это будет свидетельствовать о наличии функционального устаревания. Разность же между экономическими характеристиками объекта оценки и скорректированными такими же характеристиками аналога будет служить мерой функционального устаревания.
Ифунк =(СОБ – САН+ ∆ИЭКО + ∆ИЭКТ – ∆ПСВ) / СОБ × 100%,
где:
Ифунк – функциональное устаревание;
СОБ – стоимость воспроизводства объекта оценки;
САН – стоимость воспроизводства объекта-аналога;
∆ИЭКО – разность между затратами на обслуживание объекта оценки и объекта-аналога в процессе их эксплуатации;
∆ИЭКТ – разность эксплуатационных издержек за счет различия в технических характеристиках объекта оценки и объекта-аналога;
∆ПСВ– разность в экономичности потребительских характеристик объекта оценки и объекта-аналога.
В случае идентичности объекта оценки и объекта-аналога применяется следующая формула:
Ифунк =(СОБ – САН) / СОБ × 100%,
где:
Ифунк – функциональное устаревание;
СОБ – стоимость воспроизводства объекта оценки;
САН – стоимость воспроизводства объекта-аналога.
В случае возможности выразить степень отличия объекта оценки и объекта-аналога через единственный показатель или рассчитать интегральный показатель качества применяется следующая формула:
Ифунк =(1 – САН/ СОБ × (Х / ХАН)^b) × 100%,
где:
Ифунк – функциональное устаревание;
СОБ – стоимость воспроизводства объекта оценки;
САН – стоимость воспроизводства объекта-аналога;
Х – интегральный показатель качества объекта оценки (либо наиболее влияющий на стоимость показатель качества);
ХАН – интегральный показатель качества объекта-аналога (либо наиболее влияющий на стоимость показатель качества);
b – коэффициент торможения.
Необходимо учитывать проявление функционального устаревания у объекта оценки относительно нового оборудования, аналогичного оцениваемому, которое используется как ориентир при определении затрат на создание в рамках затратного подхода. Таким образом, возможна ситуация учета существующего у объекта оценки функционального устаревания в цене аналогичного нового объекта (если новый объект, представленный на рынке, является в равной с объектом оценки степени устаревшим относительно новейших функциональных аналогов), что не требует дополнительного учета величины функционального устаревания.
Внешнее устаревание - потеря стоимости вследствие изменения внешних по отношению к объекту оценки параметров: спрос на продукцию, производимую с использованием объекта оценки; цены на продукцию, производимую с использованием объекта оценки; деловая активность в регионе нахождения объекта оценки; глобальные катаклизмы и форс-мажорные обстоятельства (пандемия COVID-19 вызывает потерю стоимости объектов, занятых в отраслях экономики, "вставших на паузу" на период ограничительных мер). Внешнему устареванию специализированные активы – активы, которые в силу своей функциональной направленности, конструктивных особенностей, местонахождения, физического состояния не могут быть проданы отдельно от бизнеса, в рамках которого они эксплуатируются.
Считается, что внешнее устаревание неустранимо. Но в ряде случаев возможно глубокая модернизация с перепрофилированием функционального назначения объекта, что снимает внешнее ограничение по виду использования объекта и устраняет устаревание, делая возможным использование объекта в другой экономической системе с большей эффективностью.
Для определения внешнего устаревания используются:
· метод связанных пар продаж;
· метод анализа производственной мощности;
· прямой метод.
В рамках метода связанных пар продаж сравниваются два сопоставимых объекта, один из которых имеет признаки внешнего устаревания, а другой – нет. Разница в ценах продаж трактуется как внешнее устаревание.
Ивнеш =(1 – ЦУ / Ц) × 100%,
где:
Ивнеш – внешнее устаревание;
ЦУ – цена сопоставимого объекта, имеющего признаки внешнего устаревания;
Ц – цена сопоставимого объекта, не имеющего признаки внешнего устаревания.
Метод анализа производственной мощности основывается на идее последовательной взаимосвязи стоимости оборудования, спроса на данное оборудование и спроса на продукцию, производимую с использованием данного оборудования. Внешнее устаревание, вызванное потерей спроса на продукцию, производимую с использованием оцениваемого объекта, может быть рассчитано через коэффициент использования производственной мощности:
Ивнеш =1 – КИСП= 1 – QПР / МП,
где:
Ивнеш – внешнее устаревание;
КИСП– коэффициент использования;
QПР – объективно сложившийся в современных экономических условиях предельно возможный объем производства продукции, обеспечиваемый с помощью оцениваемого оборудования;
МП – эффективная производственная мощность оцениваемого оборудования.
Если оцениваемое оборудование эксплуатируется в рамках машинного комплекса, имеющего лимитирующий узел, определяющий производственную мощность всего комплекса, причем производственная мощность оцениваемого оборудования превосходит производственную мощность комплекса, то для оценки стоимости такого оборудования в рамках использования в данном машинном комплексе используется формула:
Ивнеш = 1 – ММК/ М,
где:
Ивнеш – внешнее устаревание;
ММК– производственная мощность машинного комплекса;
М – производственная мощность оцениваемого оборудования.
Прямой метод применяется в случае, если оцениваемое оборудование, потерявшее полезность по прежнему назначению, поддается реконструкции, то есть такому конструктивному изменению и дооснащению новыми приспособлениями, благодаря которым машина становится приспособленной к производству новой продукции или услуг. Внешнее устаревание такого оборудования до реконструкции может быть рассчитано через расчет нормативной стоимости реконструкции в предположении, что после реконструкции внешнее устаревание будет полностью устранено:
Ивнеш =СРЕК / ЗС,
где:
Ивнеш – внешнее устаревание;
СРЕК– стоимость реконструкции;
ЗС – затраты на создание объекта оценки.
Особенности оценки воздушных, морских, речных судов, космических аппаратов:
• Регламентная эксплуатация данных объектов, что позволяет применение продвинутых ресурсных методов определения износа;
• Объекты являются технически сложными вещами, имеют совокупность сложных узлов и агрегатов; регламентированная эксплуатация различных узлов может отличаться. Например: самолет можно представить как сочетание основных элементов: планер и двигатели;
• В процессе эксплуатации агрегаты подобных друг другу объектов могут быть заменены. Таким образом, такой сложносоставной объект может быть рассмотрен как куматоид – понятие из философии науки и техники.
В качестве примера: представьте себе легендарный корабль Тесея, который дряхлеет и который все время приходится подновлять, меняя постепенно одну доску за другой. Наконец, наступает такой момент, когда не осталось уже ни одной старой, оригинальной доски. Спрашивается – перед нами тот же самый корабль или уже другой?
Применительно к оценке машин и оборудования это знание усложняет процедуру расчета износа, требуя определения средневзвешенного износа узлов и агрегатов пропорционально структуре стоимости целого объекта (метод средневзвешенного износа):
Ифиз = СУММПРОИЗВ (Ифиз i; Вес i)
Кроме того, для объектов, не пригодных к эксплуатации по соображениям технических регламентов, возможно альтернативное использование – в качестве источника годных узлов и агрегатов, что требует анализа стоимости в таком варианте использования.
