Segezha - это компания, которой владеет АФК Системы. Некоторое время назад последняя объявила о том, что планируют выводить свою дочку на биржу. Новость вызвала у меня большой интерес по некоторым причинам, одна из них заключается в том, что большая часть продукции производимая Сегежой идет на экспорт за валюту, а значит застрахована от падения курса рубля относительно иностранных валют.
История компании
Сегежский целлюлозно-бумажный комбинат был основан еще в 1936 году при советской власти для обеспечения потребности страны в крафт-бумаге. В 1992 комбинат был преобразован в ОАО «Сегежабумпром» с государственным участием. В состав ОАО также вошли также ОАО «Сегежалес», лесопильно-деревообрабатывающий комбинат «Сегежский», «Валдайлес» и Чупинский ЛПХ. С 1996 по 2006 ОАО пережило массу перипетий. В какой-то момент даже была запущена процедура банкротства.
В 2014 году АФК Системы приобрели Сегежу и начали его модернизацию. Проектная стоимость модернизации составила около 200 миллионов евро. Большая часть из этих денег пошла на закупку нового современного оборудования.
Сейчас Segezha Group -это динамически развивающаяся, инновационная компания. В 2021 года было объявлено о том, что компания откроет новый инновационный центр, который займется оптимизацией, дизайном и некоторыми другими вопросами. Отдельный плюс - она следит за сокращением лишних вредных выхлопов углекислого газа в атмосферу на своих производствах.
Сегежа владеет кубометрами лесных участков, которые имеет право вырубать. Из леса производятся:
- Фанера и плиты из щепы;
- Брус, доски и другая подобная продукция;
- Бумага и мешки.
Около 73% от производимой продукции уезжает за границу. Товары поставляются в: Австралию, Бангладеш, Бельгию, Болгарию, Великобританию, Венгрию, Вьетнам, Германию, Грецию, Данию, Египет, Израиль, Индию, Индонезию, Иран, Ирландию, Испанию, Италию, Камерун, Китай, Кению, КНДР, Ливан, Малайзию, Марокко, Нигерию, Нидерланды, Объединенные Арабские Эмираты, Португалию, Республику Корею, Сербию, Сингапур, Сирию, Соединенные штаты америки, Тунис, Турцию, Филиппины, Финляндию, Францию, Хорватию, Чехию, Швецию, Шри-Ланку.
Текущее состояние бизнеса
На официальном сайте Холдинга Сенеж групп опубликованы официальные отчеты за 2017, 2018 и 2019 года. Отчет за 2019 год впечатляет очень многим. Во-первых, у компании с 2014 года растет выручка и рентабельность. Последняя правда немного падала в 2017 году.
Во-вторых, за 2019 год было реализовано много новых, интересных проектов, внедрены инновационные технологии. Группа имеет планы по развитию на будущее. Около 0.016% от выручки группа тратит на лесовосстановительные работа.
Чистый долг в 2019 году вырос относительно 2018 года на 2% и составил 39.3 миллиарда рублей. В презентации озвучено, что отношение чистого долга к OIBDA находится на комфортном уровне х2,8. Заимствование происходит за счет выпуска облигаций.
Размещение акций на бирже
18 января 2021 года на официальном сайте АФК системы появился официальный-пресс релиз, который сложно разобрать без пол литра. Да и с пол литром тоже ... Основная мысль - АФК Система готовит свою портфельную компанию Segezha Group к ВОЗМОЖНОМУ первичному размещению на бирже в 2021 году. Подробности не указаны. Пока не известно какую часть компании АФК продаст и с какой первоначальной стоимостью выйдет Сегежа на рынок. Перед размещением ее хорошо накачали деньгами.
IPO необходимо компании по двум причинам:
- За счет продажи части акций, АФК выручит деньга на покрытие собственных долгов. Сейчас ее мультипликатор Долг/капитал составляет космические 1851%;
- Для привлечения средств на развитие новых проектов Сенежи.
Я полагаю, что в процессе размещения акций на бирже, их стоимость уверено пойдет вверх. OZON за первые два дня торговли на бирже подорожал на 40%. На бирже многие акции после размещения взлетают вверх.
Рост за один день/неделю/месяц может легко составить 100%.
Сегежа vs OZON
Я сама участвовала в размещении акций OZON поскольку мой брокер прислал мне приглашение и я смогла легко подать заявку через его мобильное приложение. Сейчас я решила сравнить эти 2 бизнеса и сразу поняла, что пока я вижу для себя только причины участвовать в размещении. Сегежа - это более интересный бизнес чем OZON с нескольких точек зрения:
1. Онлайн гипермаркетов много, это конкурентный рынок на который влияют многие факторы, на лесопилки оказывают влияние совсем другие процессы. Прибыль магазина может легко упасть в кризис, лесопилка, наверное, тоже пострадает в кризис, но не так;
2. OZON - это убыточный бизнес, который вынужден постоянно вкладывать большие деньги в развитие. Расходы на развитие Сегежи проще урезать не опасаясь, что компания проиграет рынку;
3. Большая часть прибыли Сегежи приходит в валюте. В случае девальвации рубля относительно других валют, прибыль компании в рублях вырастит автоматически;
4. Лесопилка - это бизнес который поможет диверсифицировать мой инвестиционный портфель. Ничего подобного в нем еще нет.
Сенежа - это одна из крупнейших компаний в мире в своей отрасли. Судя по всему группа управляется хорошими менеджерами. Если хотя бы один из моих трех брокеров позволит мне поучаствовать в самом размещении, я обязательно подам заявку на приобретение Сенежы. Если нет, постараюсь приобрести акции уже на бирже в первый день. Надеюсь на ралли вверх.