Мы ввели новую систему рейтинга, которая привязана к инвестиционной привлекательности компании. Количество звезд в рейтинге указывается на основании 5-ти критериев, представленных ниже. Также если компания будет недооценена или переоценена, то ей будет присвоен соответствующий знак: -/+. Это означает, что эмитент в ближайшем будущем с большой вероятностью перейдет в новую зону рейтинга.
Целью создания этого рейтинга является содействие инвесторам в принятия их инвестиционных решений во время выбора и анализа эмитентов.
Политизированность
Условия:
Если 3/4 пунктов в критерии срабатывают, компании присваивается балл данного критерия минус один (например, 3/4 пунктов в критерии на 4 балла сработало, выставляется 3 балла);
Автоматически снижают рейтинг на 1 балл следующие маркеры: уголовные дела в отношении руководства компании, отмывание денег, отказ аудитора от проведения аудиторского контроля (список может быть дополнен).
5 баллов выставляется, если:
- Компания не зависит от 1-2 акционеров/государства (за 1 участником не более 10% капитала);
- Нет связи с подозрительными, криминальными, офшорными структурами;
- free-float более 85%;
- Решения принимаются в интересах миноритариев, власть исходит от них, а не от крупных держателей.
4 балла выставляется, если:
- Компания отчасти зависит от 1-2 акционеров/государства (за 1 участником не более 15% капитала, у 1-2 участников не более 25% + 1 акция);
- Нет связи с подозрительными, криминальными структурами, но офшор является акционером, владеет не более 12% капитала;
- free-float более 75%;
- Решения принимаются в интересах миноритариев, власть исходит от них, а не от крупных держателей.
3 балла выставляется, если:
- Компания зависит от 1-2 акционеров/государства (за 1 участником не более 22% капитала, у 1-2 участников не более 50% + 1 акция);
- Нет связи с подозрительными, криминальными структурами, но офшор является акционером, владеет не более 22% капитала;
- free-float >= 50%;
- Решения, в основном, принимаются в интересах миноритариев, но компания может участвовать в каких-либо госпроектах.
2 балла выставляется, если:
- Компания зависит от 1-2 акционеров/государства (за 1 участником не более 60% капитала, у 1-2 участников не более 75% + 1 акция);
- Прослеживается связь с подозрительными, криминальными, властными (коррупционная составляющая), офшорными структурами;
- free-float >= 25%;
- Решения принимаются в интересах государства/крупного акционера, компания задействована в реализации крупных госпроектов, если при этом видна коррупционная составляющая
1 балл выставляется, если:
- Компания зависит от 1-2 акционеров/государства (за 1 участником более 75% капитала);
- Четко видна связь с подозрительными, криминальными, властными (коррупционная составляющая), офшорными структурами;
- free-float мизерный;
- Решения принимаются исключительно в интересах государства/крупного акционера, компания задействована в реализации крупных госпроектов, если при этом видна коррупционная составляющая.
Работа для акционеров
Условия:
- Если 4/6 пунктов в критерии срабатывают, компании присваивается балл данного критерия.
- Автоматически снижают рейтинг на 1 балл следующие маркеры: отсутствие дивидендов (может быть расширен).
5 баллов выставляется, если:
- Четко виден настрой менеджмента на повышение капитализации компании, наращивании прибыли;
- Издержки из года в год сокращаются;
- За 4 года акции выросли в цене минимум на 100%;
- Последние 4 года компания платила дивиденды, которые за 4 года увеличились более, чем в 2,5 раза в абсолютном выражении, на выплаты идет не менее 25% ЧП по МСФО;
- У компании удобный сайт и раздел "Для инвесторов";
- Четко видна заинтересованность в новых акционерах.
4 балла выставляется, если:
- Виден настрой менеджмента на повышение капитализации компании, наращивании прибыли;
- Издержки не увеличиваются;
- За 4 года акции выросли в цене минимум на 80%;
- Последние 3 из 4 лет компания платила дивиденды, которые за 4 года увеличились более, чем в 2 раза в абсолютном выражении, на выплаты направляется не менее 10% ЧП по МСФО;
- У компании удобный сайт и раздел "Для инвесторов";
- Видна заинтересованность в новых акционерах.
3 балла выставляется, если:
- Четко не виден настрой менеджмента на повышение капитализации компании, наращивании прибыли;
- Издержки "скачут" из года в год;
- За 4 года акции выросли в цене минимум на 50%;
- Последние 3 из 4 лет компания платила дивиденды, которые за 4 года увеличились в абсолютном выражении; на выплаты направляется не менее 10%;
- Сайт компании и раздел "Для инвесторов" устроен несистемно, некоторые моменты сложно найти;
- Четко не видна заинтересованность в новых акционерах.
2 балла выставляется, если:
- Не виден настрой менеджмента на повышение капитализации компании, наращивании прибыли;
- Издержки растут из года в год;
- За 4 года акции почти не изменили своей стоимости;
- Как минимум в 1 году из последних 4 лет компания платила дивиденды; на выплаты направляется не менее 10%;
- Сайт компании неудобен, сложно найти интересующую информацию;
- Не видна заинтересованность в новых акционерах.
1 балл выставляется, если:
- Менеджмент не заинтересован в повышении капитализации компании, наращивании прибыли;
- Издержки сильно растут из года в год, рентабельность маленькая;
- За 4 года акции упали в цене;
- Компания не платит дивиденды;
- Сайт компании вообще не приспособлен для инвесторов, невозможно найти интересующую информацию;
- Компании все равно на новых акционеров.
Стратегия
Условия:
Если выполняется 3/4 пунктов в критерии, выставляется соответствующий балл.
5 баллов выставляется, если:
- У компании есть четко обозначенные инвестиционные проекты, которые, на наш взгляд, однозначно несут мощный положительный эффект;
- Проекты компании направлены на реальное повышение акционерной стоимости;
- У компании есть строгий порядок принятия решения об инвестициях, есть целевые показатели по размеру и скорости отдачи от них;
- Реализация проектов осуществляется без ущерба финансовой устойчивости.
4 балла выставляется, если:
- У компании есть четко обозначенные инвестиционные проекты, которые, на наш взгляд, несут положительный эффект;
- Проекты компании направлены на повышение акционерной стоимости;
- У компании есть определенный порядок отбора инвестиционных проектов;
- Реализация проектов осуществляется через небольшое увеличение долга.
3 балла выставляется, если:
- У компании нечетко обозначены инвестиционные проекты, но в целом, можно говорить об их пользе;
- Проекты компании направлены на повышение акционерной стоимости;
- У компании нет четкой стратегии по отбору инвестиционных проектов;
- Реализация проектов осуществляется через увеличение долга.
2 балла выставляется, если:
- У компании не обозначены инвестиционные проекты, ЛИБО они обозначены, но нельзя с уверенностью сказать об их пользе;
- Проекты компании не направлены на повышение акционерной стоимости;
- У компании нет стратегии по отбору инвестиционных проектов;
- Реализация проектов осуществляется через сильное увеличение долга, ЛИБО они вообще никак не осуществляются.
1 балл выставляется, если:
- У компании нет проектов, ЛИБО они со 100% вероятностью не несут в себе пользы;
- Проекты компании не направлены на повышение акционерной стоимости;
- Компания принимает решение о проектах под давлением крупных акционеров, они не имеют целью повышение капитализации;
- Реализация проектов осуществляется через критическое увеличение долга, ЛИБО проектов нет вообще.
Финансовое состояние
Условия
Финансовые показатели компании тестируются по всем баллам. По каждому баллу к определенному пункту выставляется балл, далее эти баллы суммируются и находится среднее арифметическое.
5 баллов выставляется, если:
- Компания абсолютно ликвидна и финансово устойчива (коэф. текущей >1,5 и быстрой ликвидности > 1)*;
- Имеется положительная динамика ликвидности на протяжении последних 4-х лет*;
- Рентабельность активов и капитала находится выше среднеотраслевых значений на 7% и более за последний год*;
- Положительная динамика рентабельности наблюдается на протяжении последних 4-х лет*;
- Задолженность компании составляет не более 50%;
- Наблюдается сокращение долгов за последние 4 года на текущий год;
- Рост выручки и чистой прибыли имеют положительные значения на протяжении 4-х лет*;
- До чистой прибыли доходит более 110% выручки от среднеотраслевых значений за последний год;
- Наблюдается положительная тенденция роста чистой прибыли на протяжении последних 4-х лет;
- WACC ниже среднерыночных значений более чем на 2%.
4 балла выставляется, если:
- Компания ликвидна и финансово устойчива (коэф. текущей ликвидности > 1, коэф. быстрой ликвидности близок к 1)*;
- Имеется положительная тенденция ликвидности за последние 3 года*;
- Рентабельность активов и капитала находится выше среднеотраслевых значений на 1-7% за последний год*;
- Наблюдается положительная динамика рентабельности за последние 3 года*;
- Задолженность компании составляет не более 60% на текущий год;
- Наблюдается сокращение долгов за последние 3 года*;
- Рост выручки и чистой прибыли имеет положительные значения в 3 из 4 последних лет*;
- До чистой прибыли доходит от 101% до 110% выручки от среднеотраслевых значений за последний год;
- Наблюдается положительная тенденция роста чистой прибыли на протяжении последних 3-х лет;
- WACC ниже среднерыночных значений на 1-2%.
3 балла выставляется, если:
- Компания практически ликвидна и финансово устойчива (коэф. текущей ликвидности не менее 0,90, 0,8< коэф. быстрой ликвидности <0,9)*;
- Имеется положительная тенденция ликвидности за последние 2 года*;
- Рентабельность активов и капитала находится не ниже среднеотраслевых значений или выше за последний год*;
- Наблюдается положительная динамика рентабельности за последние 2 года*;
- Задолженность компании составляет не более 75% на текущий год;
- Наблюдается сокращение долгов за последние 2 года;
- Рост выручки и чистой прибыли имеет положительные значения в последние в 2 из 4 лет, причём в последний год рост выручки положительный*;
- До чистой прибыли доходит такой же процент выручки, как и в среднем по отрасли за последний год;
- Наблюдается положительная тенденция роста чистой прибыли на протяжении последних 2-х лет;
- WACC равен среднерыночным значениям.
2 балла выставляется, если:
- Компания неликвидна и финансово неустойчива ((0,8<коэф. текущей ликвидности <0,9, 0,6<коэф. быстрой ликвидности<0,8)*;
- Динамика хаотична, но в течение 2 из 4 лет была тенденция роста*;
- Рентабельность активов и капитала находится ниже среднеотраслевых значений на 1-7% за последний год*;
- Динамика рентабельности хаотична*;
- Задолженность компании составляет не более 90% на текущий год;
- Задолженность находится в стагнации или присутствует хаотичная динамика;
- Рост выручки и чистой прибыли имеет отрицательные значения в 3 из 4 последних лет*;
- До чистой прибыли доходит менее 90%-99% выручки от среднеотраслевых значений за последний год;
- Наблюдается хаотичная динамика роста чистой прибыли;
- WACC выше среднерыночных значений на 1-2%.
1 балл выставляется, если:
- Компания абсолютно неликвидна и финансово неустойчива ((коэф. текущей ликвидности < 0,8, коэф. быстрой ликвидности <0,6)*;
- Имеется отрицательная тенденция ликвидности за последние 3 года*;
- Рентабельность активов и капитала находится ниже среднеотраслевых значений более чем на 7% за последний год*;
- Наблюдается негативная динамика рентабельности за последние 3 года*;
- Задолженность компании составляет более 90% на текущий год;
- Наблюдается положительная динамика за последние 3 года;
- Рост выручки и чистой прибыли имеет отрицательные значения в 3 из 4 последних лет*;
- До чистой прибыли доходит менее 90% от среднеотраслевых значений за последний год;
- Наблюдается негативная тенденция роста чистой прибыли на протяжении последних 3-х лет;
- WACC выше среднерыночных значений более чем на 2%.
*Данный критерий включает в себя два показателя, по которым отдельно выставляется балл
Котировки (Недельные)
Условия:
По каждому баллу к определенному пункту выставляется балл, далее эти баллы суммируются и находится среднее арифметическое.
5 баллов выставляется, если:
- Средняя доходность выше 0,5%;
- Риск меньше 4%;
- Бета выше 1;
- Корреляция меньше 0,5;
- Акция переиграла рынок за текущий год минимум на 30%;
- Акция переигрывает рынок в течение всех 4-х лет;
4 балла выставляется, если:
- Средняя доходность не ниже 0,4%, но не выше 0,5%;
- Риск не выше 4,5%;
- Бета выше 0,9, но ниже 1;
- Корреляция меньше 0,7, но выше 0,5;
- Акция переиграла рынок за текущий год минимум на 15%;
- Акция переигрывает рынок в течение 3-х из 4-х лет;
3 балла выставляется, если:
- Средняя доходность выше 0,2%, но меньше 0,4%;
- Риск меньше 5%;
- Бета не ниже 0,7, но не выше 0,9;
- Корреляция не выше 0,8 и не ниже 0,7;
- Акция переиграла рынок за текущий год;
- Акция переигрывает рынок в течение 2-х из 4-х лет;
2 балла выставляется, если:
- Средняя доходность не выше 0,2%, но выше 0,1;
- Риск больше 5%;
- Бета меньше 0,6 и выше или равно 0,2;
- Корреляция выше 0,8;
- Рынок переиграл акции минимум на 5% за текущий год;
- Акция переиграла рынок в 1 из 4 лет.
1 балл выставляется, если:
- Средняя доходность не ниже 0,1%;
- Риск больше 6%;
- Бета меньше 0,2;
- Корреляция выше 0,9;
- Рынок переиграл акции минимум на 15% за текущий год;
- Акция не переиграла рынок ни в один из годов.
От себя хотим добавить, что мы подкорректировали нашу предыдущую шкалу рейтинга, в частности, финансовое состояние и котировки. А также мы добавили привязку к инвестиционной привлекательности, которая, надеемся, поможет вам в принятии инвестиционных решений.