Сегодня вышло свежее интервью с Максимом Орловским генеральным директором Ренессанс Капитал.
Это инвестор с 25-летним стажем работы на фондовом рынке и мнение такого человека всегда интересно послушать.
Сделал короткую выжимку:
USDRUB.
Сейчас курс доллара преимущественно определяется, как сальдо торгового баланса (экспорт (-) импорт).
Ослабление рубля в конце 2022 года произошло из-за ряда факторов:
• Восстановление импорта.
В 4 квартале импорт снизился на 9% год к году (против минус 15% в 3 квартале), а вот декабрь 22 года и вовсе был на уровне 21 года.
• Падение экспорта.
Снизились цены на сырьевые товары, + упали объёмы продаж (газа).
Максим ждёт рост цен на сырьевые товары, что должно поддержать экспорт, а это может укрепить рубль.
Также рост цен на сырье поддержит экономический рост в стране и это позитивно скажется на рынке акций.
Polymetal vs Полюс Золото.
Общие тенденции для сектора:
• Девальвация рубля, что снижает издержки компаний.
• Вся отрасль справилась с перестройкой логистических путей.
• Хорошие цены на золото.
Полюс Золото намного интереснее по ряду причин:
• Маржинальность намного лучше из-за более низкой себестоимости.
• Компания зарегистрирована в РФ и нет проблем с выплатой дивидендов.
Самый большой риск для отрасли это если ФРС продолжит повышать ставки, что негативно отразиться на ценах золота, а это ударит по показателям компаний.
ГМК Норникель.
Менеджмент компании предложил на совете директоров снизить дивиденды по итогам 2022 года до 1, 5 млрд $ - 690 рублей на акцию.
Снижение дивидендов может негативно повлиять на оценку компании.
Угольщики и металлурги.
Пока материнская компания Евраз не решит свои проблемы с переездом из недружественной юрисдикции, то, вероятно, дивидендов в Распадской мы не увидим.
В секторе рекомендует покупать всё в небольшом объёме из-за отсутствия отчётов и планов менеджмента.
Продуктовый ретейл.
При высокой инфляции ретейлеры позволяют вам защититься от неё за счёт более высокого роста выручки, но как только происходит обратное движение, то это снижает выручку, и показатели падают.
В 4 квартале мы уже наблюдаем данную тенденцию.
Показатель сопоставимых продаж у FixPrice резко снизился и в целом прирост выручки произошёл из-за роста торговых площадей.
X5 Отчиталась лучше. Формат «чижик» показал свою эффективность.
Наш рынок очень дешёвый.
Прямая цитата: «Ретейлеры дешевы, металлурги дешевы, угольщики ещё более дешёвые, нефтяники очень дешёвые, Сбербанк самый дешёвый».
По Сберу ждет 250 рублей в 2024 году.
Нефтяники.
В секторе всё хорошо, никто не продаёт нефть по 37$, как пишет Блумберг и по факту введения эмбарго может быть позитивная динамика в секторе.
Потому что сейчас все боятся покупать акции.
Но есть риски, что нефтяники будут больше платить денег в бюджет, если Минфин привяжет налоги к Brent.
Риски есть, но цены их оправдывают.
OZON.
Компания безусловно, развивается, и с приходом основного акционера этот рост усилился.
Однако это всё происходит благодаря прожиганию денег.
Если бизнес сможет генерировать положительный денежный поток, то это отличная идея.
Полное видео можно посмотреть по данной ссылке.