Это рынок, это тоже школа. Он танцует резво, вам говорят. Может сделать несколько проколов – Шаг вперёд и два назад.
Марк Гойхман, финансовый эксперт, аналитик компании TeleTrade
Слова из известной песни про школу танцев описывают удивительные события текущей недели на финансовых рынках. По итогам заседания ФРС в среду доллар сделал поразительное резкое па по тренду вниз. Но в четверг и в пятницу – более мощный двойной шаг (two step) в коррекции вверх. «В ту степь» пойдём ли дальше?
Движение рынка по результатам ФРС было, на наш взгляд, нелогичным, как у плохого танцора. Что и привело во многом затем к стремительному и сильному откату. Ведь риторика регулятора и его главы Джерома Пауэлла оставалась вполне «ястребиной». Не только повышаем ставку с 4,5% до 4,75%, как и предполагалось. Но и сохраняем направленность на дальнейшее ужесточение политики.
Однако рынок счёл это неубедительным, ответил «не верю», охваченный прежним энтузиазмом и зацепившись, возможно, за посыл Пауэлла о текущем снижении инфляции. Индекс USDX, три недели перед заседанием ФРС стоявший почти без изменений над сильной поддержкой 101,3 п., рухнул к 100,8 п.
В четверг же, 2 февраля, ЕЦБ и Банк Англии дружно и так же ожидаемо увеличили свои ставки соответственно с 2,5% до 3% и с 3,5% до 4%. Но при этом, в отличие от Федрезерва, намекнули о скором окончании цикла ужесточения политики. Вот эта некая «голубиность» оказалась неожиданной. Инвесторы спохватились, внезапно осознав, до какой страшноватой высоты были загнаны, в том числе и накануне, евро и фунт в гонениях доллара и в расчёте на грядущую жёсткость европейских центробанков. USDX резко вернулся к 101, 6 п., к уровням над спасительной поддержкой 101,3 п.
Но ведь это было ещё не всё. Следующий шаг назад, вернее, даже прыжок, принесла пятница, сразу к 102,8 п., к сильному уровню верхней границы текущего диапазона. Феноменальным оказался отчёт о рынке труда США. Напомним: число занятых в несельскохозяйственном секторе в январе подскочило аж на 517 тыс., вдвое больше, чем месяцем ранее и в 2,8 раз выше прогноза. Уровень безработицы опустился к 3,4%, хотя предполагалось его повышение до 3,6% от 3,5% в декабре. И почасовая зарплата увеличилась на 4,4 % при прогнозе 4,3%.
Рынок сделал выводы. Такой неистовый спрос на работников и увеличение оплат – не только явное проявление позитива в хозяйстве США, возможно, даже избыточного. Но и фактор нагнетания инфляции. Это может создать не просто необходимость роста ставки, но и возможность для него, снижая опасения о дестимулировании экономики большим процентом. Кажется, деньги стали больше верить ФРС. А не разочаровывающим центробанкам Европы, в которой и безработица выше, чем в США, и квартальные темпы роста ВВП несоизмеримо ниже, и меньше ставки. Так же, как в других странах – Канаде, Швейцарии, Швеции, Японии, валюты которых входят в расчёт индекса доллара USDX.
С чего ж тогда ему дальше падать?
И вот уже доходность 10-летних трежериз в пятницу вновь подскочила с 3,39% к 3,52%. А опережающие фьючерсы на ставку ФРС в марте показывают 97% вероятности её повышения до 5% , тогда как на предыдущей неделе было 84%. А на майское заседание уже предполагается 60% взлёта ставки до 5,25%, хотя неделю назад так считали лишь 34%.
Что всё это означает на ближайшую перспективу? Если танцевальный темп задан формулой «шаг вперёд, два шага назад», то очень возможно в целом постепенное продолжение движения многострадального доллара вверх. Правда, с наскока ему сложно будет преодолеть нынешнее сильное сопротивление на 103 п., у которого он остановился. В начале следующей недели возможна «коррекция к коррекции» к 101,8-102 п. Но затем в случае пробоя 103 п. следующая цель – 104,8 – 105 п. Уровни начала января.
Для евро это рубежи в районе 1,0520. Для фунта – 1,1890. Для франка – 0,9390. Для йены – 133.
Указанные факторы станут давить и на фондовые индексы. Мы говорили в предыдущем обзоре Finversia о направленности на юг S&P500 и Nasdaq Пока эти предположения не оправдались. Но факторы для них стали сильнее. Увеличилась вероятность движения S&P500 ниже 4000 п., а Nasdaq ниже 11699 п.
Очень важным в данном плане станет показатель инфляции в США за январь, выходящий 14 февраля. Предполагается прекращение её снижения и сохранение на уровне 6,5%. Если так, то вот будет дополнительный аргумент для жёсткости ФРС, роста доллара и давления на рисковые активы.