На прошлой неделе Минфин сообщил, что собирается ежемесячно продавать в рынок юани, чтобы компенсировать недополученные бюджетом нефтегазовые доходы:
- В январе продадут на 54,5 млрд. рублей. Это немного и заметного влияния на курс не окажет
- Но это январь с планом 585,1 млрд., а дальше до конца года план установлен в 670-680 млрд. ежемесячно. И cкорее всего в следующие несколько месяцев продавать придется больше
Что происходит и почему
Наш нефтегаз только начал переваривать потолок цен на нефть, следом в феврале вводится потолок на нефтепродукты. Параллельно мы активно встраиваемся в азиатский рынок, где тоже даем покупателям выгодные цены ради доли рынка – поэтому следующие несколько месяцев, вероятно, дисконт по urals будет максимальным, и бюджет может недополучать куда больше январских 50+ млрд. А значит и продажи от Минфина будут заметнее
Идея всего мероприятия – в том, чтобы сделать доходы бюджета независимыми от любых европейских потолков, американских резервов, китайских локдаунов и прочих мировых событий. Отсюда можно надежнее планировать расходы, которых ожидается немало. Идея мне нравится, я – за любое практическое использование ФНБ, лишь бы не копить его без дела
- ✅Юаней в Фонде много, на начало декабря 2022 было почти 310 млрд.: даже в плохом варианте поддерживать бюджет по новой схеме можем порядка 5 лет (и это будет лишь чуть больше четверти от общего объема ФНБ)
Побочным эффектом курс рубля должен стать менее волатильным: падают экспортные доходы нефтегаза > растет валюта > Минфин продает юани > сглаживается рост валюты. Но это пока теория, как оно будет на практике – скоро увидим.
Что делаю со своей валютой и чего жду дальше
По совокупности из того, что имеем сейчас – на 2023 год жду средний курс выше 70. Поэтому валюту держу (у меня юани и HKD) и на просадках немного докупаю
Долгосрочно я уверен, что наш нефтегаз сможет адаптироваться к новым условиям, как это уже было весной-2022. Brent тоже жду дороже, и жду снижение дисконта по urals. Тут могут быть проблемы, нужно следить и корректировать прогноз, но пока вижу именно так. Важные чекпоинты:
- открытие/неоткрытие Китая и реакция рынка на это
- любые движения в сторону рецессии или от нее
- результаты введения потолка цен на нефтепродукты с 5 февраля
‼️Вместе с тем, при нефти 100+ мы легко можем увидеть доллар по 50 и даже ниже (поскольку курс у нас определяется балансом экспорта-импорта). Кажется нереальным, но будет вполне логично, и сведет нефтебочку к комфортным для всех 5000 руб. Такой сценарий тоже держу в голове: просто покупать, как это было летом, потому что «доллар в итоге всегда растет» – уже не получится, следить придется внимательно