🇷🇺 #Облигации компании АО «СГ-ТРАНС», актуальные ли они под инвестицию?

Глава 1. Деятельность, производственные мощности, нынешние проекты.

Сектор: ГАЗ, СУГ.

Деятельность: 

Группа является крупнейшим в России оператором на рынке перевозок СУГ. Объем перевозок в 2021 году составил около 15 млн тонн. 

СГ-транс, наряду с операционной деятельностью в сфере перевозок грузов, является холдинговой компанией, которая контролирует: 

1) 100% в АО «ХимИнвестТранс» (собственник парка платформ, который оказывает услуги по организации мультимодальных перевозок наливных опасных грузов в танк-контейнерах на железнодорожных платформах); 

2) 100% в ООО «Спецтрансгарант» (крупнейший в России оператор по перевозке сжиженных газов, наливных химических, в т. ч. опасных, и пищевых грузов в танк-контейнерах); 

3) 100% в ООО «Башкирская перевозочная компания» (арендатор подвижного состава); 

4) 50% в ООО «НХТК» (СП с ПАО «СИБУР Холдинг» по оказанию услуг железнодорожных перевозок); 

5) 41% в ТОО «Рейл Гарант Казахстан» (владелец более 2,6 тыс. вагонов и является оператором по перевозке грузов в Казахстане). 41,75% акций Компании являются казначейскими, оставшиеся 58,25% уставного капитала распределены среди физических лиц. Крупнейшими акционерами Компании являются С. Р. Смыслов и А. Р. Тайчер.

Предыдущие обзоры:

Первый обзор - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/2347

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

Глава 2. Характеристики:

1. Номинал облигации СГтранс1Р1 составляет 1000 рублей (то есть это минимальная цена покупки одной облигации).

2. Текущее состояние цены облигации: СГтранс1Р1 стоит сейчас 1 002.3 руб. или 100.23% от номинала.

3. Срок обращения (дата погашения) состоится 26-10-2026 года.

4. Оферта назначена на 31-10-2024.

5. Текущая доходность составляет 10.12%

6. Купон составляет 24.68 рублей. Выплаты раз в 91 день.

7. Размещена на Московской бирже.

8. Уровень листинга (надёжности) - ПЕРВЫЙ УРОВЕНЬ.

9. Ликвидность (денежный оборот среди покупателей и продавцов) от 100 тыс. до 9 млн. рублей в день, поэтому возможны проблемы с покупкой или продажей позиций.

10. Волатильность в диапозоне 2%.

11. Дюрация составляет 590 дней.

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

Глава 3 Ключевые экономические показатели компании

Глава 3.1 Отчет за 1 полугодие 2022 года, в сравнении с 1 полугодием 2021 года. Формат отчетности МСФО❗️.

1. Выручка выросла на 20% (в числовом выражении с 9,3 до 11,1 млрд. руб.)

2. Чистая прибыль снизилась на 57% (в числовом выражении с 2,9 до 1,3 млн. руб.)

💬 Примечание: Судя по всему эмитент выкладывает отчетность в МСФО формате только годовую и полу-годовую, поэтому чтобы отчетность за 9 месяцев(РСБУ) чуть проще воспринималась на глаз мы решили также указать данные из отчета 6 месяцев в РСБУ формате. Однако при анализе любой компании приоритет важности отдается отчетам в МСФО.

Глава 3.2 Отчет за 1 полугодие 2022 года, в сравнении с 1 полугодием 2021 года. Формат отчетности РСБУ‼️.

1. Выручка выросла на 23% (в числовом выражении с 6 до 7,4 млрд. руб.)

2. Чистая прибыль выросла на 39,55% (в числовом выражении с 1,6 до 2,3 млрд. руб.)

Глава 3.3 Отчет за 9 месяцев 2022 года, в сравнении с 9 месяцами 2021 года. Формат отчетности РСБУ‼️.

1. Выручка выросла на 22% (в числовом выражении с 9,3 до 11,3 млрд. руб.)

2. Чистая прибыль снизилась на 0,03% (в числовом выражении с 4,6 до 4,6 млрд. руб.) Можно сказать осталась без изменений.

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

Глава 4. Кредитный рейтинг и кредитная нагрузка.

1️⃣ 28 сентября 2022 года АКРА подтвердило кредитный рейтинг АО «СГ-ТРАНС» но уровне А+(RU), изменив прогноз на «СТАБИЛЬНЫЙ», и его облигаций — на уровне A+(RU).

Подтверждение кредитного рейтинга АО «СГ-транс» (далее — СГ-транс, Компания) обусловлено сохранением кредитных метрик в рамках диапазонов, установленных для данного уровня рейтинга.

Изменение прогноза по кредитному рейтингу Компании на «Стабильный» является следствием восстановления ее показателя обслуживания долга из-за снижения ключевой ставки Банка России.

Кредитный рейтинг СГ-транса с учетом его дочерних предприятий (далее совместно именуемые — Группа) определяется сильной рыночной позицией в сегменте перевозок сжиженных углеводородных газов (СУГ), сильным бизнес-профилем Группы ввиду специализации на перевозке высокомаржинальных грузов, высокой степенью загрузки парка подвижного состава и средней степенью его изношенности. Широкая географическая диверсификация маршрутной сети и обширная клиентская база также способствуют сильной оценке бизнес-профиля. Ограничивающими факторами рейтинговой оценки являются размер бизнеса при средних оценках долговой нагрузки и обслуживания долга.

2️⃣ Также 21 июня 2022 года НКР подтвердило кредитный рейтинг «СГ-транса» на уровне A+.ru, прогноз изменён на стабильный.

-  Изменение прогноза с «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» на стабильный обусловлено снижением неопределённости в отношении оценки финансового профиля «СГ-транса», которая была вызвана предоставлением гарантии в пользу материнской компании. В настоящее время агентство оценивает вероятность раскрытия этой гарантии как незначительную.

-  Кредитный рейтинг подтверждён, поскольку компания по-прежнему характеризуется сильным бизнес-профилем благодаря уникальным позициям в сегменте железнодорожных перевозок сжиженных углеводородных газов (СУГ) и транспортировки наливной химии танк-контейнерами, сохраняет умеренные показатели долговой нагрузки и высокую рентабельность.

-  Факторами давления на оценку бизнес-профиля на горизонте рейтинга могут стать сокращение грузовой базы из-за необходимости переориентации части экспортных потоков на восточное направление и ограниченные возможности морской перевалки в восточных портах РФ.

-  Оценку финансового профиля сдерживает высокий уровень долговой нагрузки, при этом сильный денежный поток и комфортный график погашения долга обеспечивают качественное обслуживание долга, что положительно влияет на кредитное качество компании.

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

Глава 5. Итоги обзора.

ВАЖНО: Пока ситуация в геополитике обострённая, то следует быть крайне выборочными в отношении облигаций.

Хотя позиции АКРА и НРА расходятся по некоторым моментам, например по отношению к долговой нагрузке, все же и то и другое агентство сошлись на уровне рейтинговой оценки А+. Напомним что данный рейтинг находится на границе с рейтингами группы АА и означает умеренно высокий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами.

В целом облигации данной компании это умеренно-интересный середнячок, который к сожалению стоит немного выше своего номинала, но рассмотреть его под 1-4% от капитала на самом деле возможно, все зависит от того насколько много у вас компаний в портфеле прибили которых завязаны на газе и его логистике. Все таки довольно важно соблюдать баланс долгового портфеля по разным секторам экономики.

Наша редакция не рекомендует на одну компанию в инвест. портфеле выделять более 3-5% от капитала, и 1-2% на более рисковые активы.

Главное это сохранять риск-менеджмент и следить за новостями и отчетами об эмитентах держателями облигаций которых вы и являетесь, таким образом можно нивелировать многие риски.

График изменения цены и доходности облигации СГ-транс 001P-01

‼️Примечание: данный пост НЕ ЯВЛЯЕТСЯ индивидуальной инвестиционной рекомендацией! В нём лишь выражается видение ситуации на рынке или же в отдельно взятом эмитенте.