Соединенные Штаты, вероятно, достигнут установленного лимита заимствования в размере 31,4 трлн долларов в четверг, что вынудит Казначейство принять чрезвычайные меры по управлению денежными средствами, которые, вероятно, могут предотвратить дефолт по долгу до начала июня.
Повторяющиеся законодательные разногласия по поводу лимитов долга за последнее десятилетие в основном были разрешены до того, как они могли выплеснуться на рынки. Однако так было не всегда: затянувшееся противостояние в 2011 году побудило Standard & Poor's впервые понизить кредитный рейтинг США, что пошатнуло финансовые рынки.
Некоторые инвесторы теперь опасаются, что узкое большинство Республиканской партии в Конгрессе может затруднить достижение компромисса на этот раз.
Вот вопросы и ответы о последствиях для рынков:
ЧТО ТАКОЕ ПОТОЛОК ГОСДОЛГА?
Потолок долга - это максимальная сумма, которую правительство США может занять для выполнения своих финансовых обязательств. Когда потолок достигнут, Казначейство не сможет больше выпускать векселя, облигации или ноты. Он может оплачивать счета только за счет налоговых поступлений. В настоящее время потолок равен примерно 120% годового экономического объема страны.
КОГДА СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ ДОСТИГНУТ ПОТОЛКА ГОСДОЛГА?
Министр финансов США Джанет Йеллен заявила на прошлой неделе, что правительство сможет оплачивать свои счета только до начала июня, не увеличивая лимит. Это произойдет раньше, чем прогнозируют некоторые аналитики предполагающие , что правительство исчерпает свои денежные средства и возможности по займам - так называемая "Дата Икс" - где-то в третьем или четвертом квартале.
Джонатан Кон, глава отдела стратегии торговли ставками в Credit Suisse в Нью-Йорке, оценил "критическую дату" между сентябрем и началом ноября. По оценкам Goldman Sachs, потолок госдолга будет достигнут в период с августа по октябрь.
ЧТО МОЖЕТ СДЕЛАТЬ КАЗНАЧЕЙСТВО ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ СВОИХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ?
Он может использовать наличные деньги и чрезвычайные меры для получения наличных после достижения лимита долга. По состоянию на 13 января на Общем счете казначейства США (TGA) остаток на конец года составлял 321,5 миллиарда долларов. Йеллен заявила, что Казначейство в этом месяце ожидает приостановки новых инвестиций в два государственных пенсионных фонда и приостановки реинвестирования в рамках плана сбережений для федеральных служащих.
Рисунок: Операционный баланс денежных средств Казначейства США
ОТРАЖАЮТ ЛИ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИЙ РИСКИ ДЕФОЛТА США?
Некоторые казначейские векселя со сроком погашения во второй половине года уже имеют премию к доходности, которая, по мнению некоторых аналитиков, может быть связана с повышенным риском дефолта в течение этого периода.
Между тем, стоимость страхования долга США от дефолта на пять лет во вторник составила около 32 базисных пунктов, что является самым большим разбросом с 2013 года.
"Кривая казначейства оценивается с некоторым искажением в период с 3 по 4 квартал, и это согласуется с исчерпанием временных мер, которые правительство может использовать прямо сейчас, чтобы использовать остатки денежных средств в Казначействе для финансирования правительства", - сказал Эрик Теоре, глобальный макроэкономист стратег в Manulife Investment Management.
По мнению Эндрю Хантера, старшего экономиста Capital Economics по США, доходность казначейских векселей и облигаций с погашением этим летом может вырасти в ближайшие месяцы, поскольку риск кризиса возрастает.
ЧТО ПРОИЗОЙДЕТ, ЕСЛИ СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ ОБЪЯВЯТ ДЕФОЛТ?
Растущий риск дефолта может подтолкнуть некоторых инвесторов вкладывать деньги в международные акции и облигации иностранных правительств.
В 2011 году политический тупик в Вашингтоне из-за потолка госдолга вызвал распродажу акций и поставил Соединенные Штаты на грань дефолта, а страна потеряла свой кредитный рейтинг высшего уровня AAA от Standard & Poor's.
Goldman Sachs в аналитической записке сообщил, что индекс S & P 500 упал на 15% во время кризиса 2011 года, а акции, наиболее подверженные влиянию федеральных расходов США, упали на 25%.
В 2021 году некоторая слабость акционерного капитала и аномалии в ценообразовании краткосрочных казначейских векселей вызвали растущую обеспокоенность, поскольку Конгресс столкнулся с приближением крайних сроков финансирования правительства и решения проблемы потолка долга.
Фактический дефолт США, вероятно, вызовет шок на мировых финансовых рынках, поскольку инвесторы потеряют уверенность в способности США выплачивать свои облигации, которые считаются одними из самых безопасных инвестиций и служат основанием для мировой финансовой системы.
Это "может оставить некоторые долговременные шрамы, в том числе постоянное увеличение стоимости финансирования федерального долга США", - сказал Дэвид Келли, главный глобальный стратег J.P. Morgan Asset Management. Источник