Можно ли ожидать повышения ключевой ставки и как на этом заработать с помощью облигаций.

ИНТЕРФАКС - Минфин в ноябре-декабре 2022 года значительно нарастил активность на первичном рынке ОФЗ, разместив облигации на 2,916 трлн рублей по номиналу, в результате чего был перевыполнен план на 2022 год.

Как сообщил Банк России, 90,7% всех размещений ОФЗ в это время выкупили на аукционах крупные банки. Наибольшим спросом пользовались облигации с переменным купоном (ОФЗ-ПК), на них пришлось 80,6% объема размещения. В целом за 2022 год объем ОФЗ-ПК в обращении вырос на 8%.

Расходы государства возросли, нужно пополнять бюджет, поэтому Минфин увеличил объём заимствований. И сделал он это, когда Банк России оставил ключевую ставку на прежнем уровне, несмотря на высокую инфляцию. Выпуская облигации, при текущей ключевой ставке, государство в лице Минфина обеспечивает себя недорогим финансированием.

В тоже время Банку России придётся принимать меры по снижению инфляции, которая сейчас превышает целевой уровень в 3 раза. Обычно в этом случае он повышает ключевую ставку.

И судя по тому, что Минфин увеличил объём облигаций с переменным купоном, а банки полностью выкупили их, то скорее всего они этого ожидают. То есть высокий спрос со стороны крупных банков на ОФЗ-ПК говорит о том, что они предполагают повышение ключевой ставки, так как в этом случае купонные выплаты по данному виду облигаций увеличатся.

При этом ставка RUONIA от которой напрямую зависит размер купона ОФЗ-ПК в январе была ниже ключевой ставки. Поэтому ждать повышения ключевой ставки можно с второй половины этого года. А до этого Минфин наверняка будет увеличивать объём заимствований.

Ключевая ставка в этом году вероятно будет как повышаться, так и понижаться. Минфину для эмиссии облигаций нужна более низкая ставка, а Банку России, чтобы держать инфляцию под контролем - более высокая. Поэтому не исключено, что они достигнут договорённости о том, когда повышать, а когда снижать ставку.

Как использовать данную ситуацию инвестору.

• При повышении ключевой ставки цена облигаций обычно снижается. Поэтому можно будет докупить выпуски, которые у вас уже есть в портфеле и цена которых снизится. Это увеличит доходность ваших облигаций.
• Кроме того, можно купить сейчас выпуски ОФЗ-ПК, цена покупки которых ниже номинала. При повышении ставки их цена может снизится ещё немного как и у всех остальных облигаций. Но через какое-то время спрос на них увеличится и цена может подняться выше номинала. В это время можно будет их продать. Поскольку эти процессы будут происходить медленно, примерно в течение более года, то до тех пор пока облигации будут находится в вашем портфеле вы будете обеспечены купонными выплатами. А если продадите их выше номинала, то ещё и заработаете на росте цены.
• Также при сохранении роста инфляции на нынешнем уровне, высокая доходность предполагается у облигаций с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). Величина их номинала зависит от роста индекса потребительских цен. При увеличении инфляции индекс потребительских цен растёт быстрее, чем в другие периоды, оказывая прямое действие на увеличение номинала этих облигаций. Для покупки опять же выбирайте выпуски с ценой ниже номинала. При устойчивом снижении инфляции будет правильно эти облигации продать, не дожидаясь погашения.

Стратегии инвестирования в облигации https://svoidengi.com/bond