В 2023 году есть потенциал роста в историях внутреннего спроса, включая сектор медиа, финансовые компании, девелоперов, потребсектор и телекомы. Средний потенциал роста акций в каждом из этих секторов до конца 2023 г. составляет от 45% до 60%.
У сырьевых историй потенциал ниже. Газовые компании выглядят предпочтительнее других экспортеров. Сектор металлургии дает средний потенциал роста в 32%. Нефтяники оказались в аутсайдерах с потенциалом роста 16% на фоне слабых перспектив прибыли.
Список фаворитов:
Мечел. «Покупать», целевая цена — 470руб.
Ослабление рубля, рост производства и сокращение долговой нагрузки — отличные факторы поддержки для инвестиционного кейса Мечела. Компания продает большие объемы угля азиатским покупателям, что защищает бизнес от торговых ограничений. Стальной сегмент также выглядит стабильно с фокусом на внутренний рынок.
РУСАЛ. «Покупать», целевая цена — 63 руб.
Отсутствие жестких ограничений в отношении РУСАЛа поддерживает продажи компании на стабильном уровне. В то же время крупные дивиденды Норникеля позволяют РУСАЛу выполнять обязательства перед стейкхолдерами. Наши ожидания относительно цен на алюминий несколько улучшились на фоне относительной стабильности мирового рынка.
Северсталь. «Покупать», целевая цена — 1200 руб.
Полагаю, что продажи стали компании сократятся всего на 5–10% г/г в 2022 г. (по сравнению с ожидаемым ранее падением на 15–20%), поскольку внутренний рынок и СНГ в целом компенсируют экспортные потери. Также растет экспорт в дружественные страны и есть потенциал для возвращения к выплате дивидендов.
Магнит. «Покупать», целевая цена — 6900 руб.
Позитивно оцениваю защитный характер бизнеса ритейлера и вероятность возврата к выплате дивидендов на горизонте 12 месяцев. Магнит как ведущий ритейлер в сегменте продуктов питания выигрывает от тренда на консолидацию рынка.
ПИК. «Покупать», целевая цена — 1110 руб.
Позитивные факторы для акций девелопера: лидирующие позиции ПИКа, прочные финансовые позиции и ориентация на масс-маркет. Условия льготной ипотеки изменятся в 2023 г., и возможно некоторое давление на продажи. Вместе с тем полагаю, что собственные ипотечные программы и гибкие условия помогут ПИКу поддерживать доминирующие позиции. Также компания будет выигрывать от консолидации рынка.
Сбербанк. «Покупать», целевая цена — 240 руб.
Последние публикации Сбера показали, что чистая прибыль вернулась к значениям 2021 г. и даже их превысила. Текущие тренды указывают на уверенную динамику чистой прибыли, и ы 2023 г. возможно возобновление дивидендов. Это дополнительно усиливает инвестиционную привлекательность, однако дивдоходность подразумевается невысокая.
TCS Group. «Покупать», целевая цена — 3700 руб.
TCS Group — сильный игрок на рынке розничных финансовых услуг с растущей клиентской базой. Текущие финансовые показатели демонстрируют сильную динамику: все три квартала в 2022 г. оказались прибыльными. Компания вновь уверенно себя показала в кризисное время за счет диверсификации бизнеса и взвешенного подхода к кредитному бизнесу.
Мосбиржа. «Покупать», целевая цена — 140 руб.
Несмотря на приостановку торговли для нерезидентов, объемы торгов в 2022 г. все же выросли благодаря более сильной динамике денежных рынков, что подтверждает устойчивость бизнес-модели Мосбиржи. Кроме того, в 2022 г. вырос чистый процентный доход за счет повышения процентных ставок и увеличения остатков на счету клиентов. В 2023 г. возможно возвращение к выплатам дивидендов.
Газпром. «Покупать», целевая цена — 240 руб.
Ожидается высокая дивидендная доходность — 29% за 2023 г. и 14% за 2024 г. Рекордно высокие цены на газ должны компенсировать снижение объемов, повышение налогов и возможные неудачи в европейских арбитражных судах. Рост поставок в Китай поможет заместить потери в Европе.
Интер РАО. «Покупать», целевая цена — 5,7 руб.
Бумаги Интер РАО привлекательны в свете положительного свободного денежного потока (FCF) и разумных капвложений. Мы отмечаем, что выручка от реализации электроэнергии и мощности существенно зависит от правил на этих рынках. На данный момент тарифы на мощность (КОМ) растут, что служит значительным фактором поддержки.