Недавно вышла статья на Bloomberg, в которой главный посыл в том, что Россия планирует получить больше денег от некоторых товаропроизводителей и государственных компаний и урезать расходы, не связанные с обороной, по мере роста затрат на СВО, на Украине. Краткое содержание статьи по пунктам приведу ниже:
🗣 Премьер-министр России Михаил Мишустин ещё в середине декабря направил инструкции чиновникам, которые включают в себя более высокие дивиденды от государственных компаний и “единовременную выплату” производителями удобрений и угля;
🗣 Документ также приказывает выделить 175₽ миллиардов на дополнительные расходы для переселения 100 000 человек из Херсона в Россию;
🗣 Власти будут стараться по возможности устанавливать для государственных компаний дивиденды выше 50% от чистой прибыли;
🗣 Расходы на образование и медицину сокращаются. Это балансирование, заложенное в приказе Мишустина, который призывает к «оптимизации» бюджетных расходов вне сферы обороны и безопасности, что должно обеспечить экономию не менее 150₽ миллиардов.
💭 Думаю, что радоваться дивидендному потоку частным инвесторам не стоит. Мы уже с вами стали свидетелями в 2022 году, как Минфин изъял более 1, 2₽ трлн из Газпрома в виде единовременной выплаты (из-за этого частные инвесторы не получили дивидендные выплаты за 2021 год). В 2023 году такая участь точно ожидает АЛРОСу, а если сюда добавиться ФосАгро и Распадская, то надеяться на какие-либо дивиденды не стоит (при этом повышение НДПИ затронет многие отрасли, тот же Газпром будет платить дополнительно 50₽ млрд на протяжении 2 лет). Также хочется напомнить, что у государства находятся во владении привилегированные акции некоторых компаний, которые не торгуются на бирже (ВТБ, на бирже, только обычные) и наоборот (Транснефть, на бирже обращаются привилегированные), а значит могут объявить выплату по одному типу акций.
С учётом дефицита бюджета (который предполагаю начал образовываться в декабре 2022 года, когда рубль начал давать слабину по отношению к остальным валютам) Минфин уже начал действовать:
▪️ Повышение налогов (НДПИ) и разовые выплаты. Мы уже с вами это выше обсудили;
▪️ Выход Минфина на рынок внутреннего долга (ОФЗ). Вы уже, наверное, могли наблюдать рекордные размещения ОФЗ два раза подряд по 750₽ млрд (ОФЗ — 29023 и 29022), так вот покупателями оказывались банки, которые перед этим брали месячное РЕПО у ЦБР;
▪️ Изъятие валюты из ФНБ — эмиссия. Валютные активы не продаются, а переписываются на счета ЦБР, конечно, в ответ Минфин получает свежеотпечатанные рубли. Как итог "токсичные" валюты обнулили в ФНБ, а Минфин утвердил новую структуру ФНБ с увеличением долей юаня 60% и золота 40%;
▪️ Рубль начал ослабевать по отношению к остальным валютам за неделю до налоговых выплат экспортёрами. Произошло снижение положительного сальдо торгового баланса (импорт восстанавливается за счёт Китая и Турции, экспорт сокращается), необходимо было предпринимать действия.
‼️ С учётом вышеизложенного я не думаю, что стоит ожидать безумного дивидендного потока (государству легче получить деньги в бюджет с помощью НДПИ, а не делиться с инвесторами прибылью при помощи дивидендов). Учитывайте и то, что ФБ в 2023-2025 годах получит около 2, 2₽ трлн в виде дивидендов (в 2023 году государство ожидает, что будет выплачено 544, 1₽ млрд, в 2022 году 850, 1₽ млрд от госкомпаний, а значит выплаты сократятся почти вдвое). При этом половина из госкомпаний не платят дивиденды и находятся в стагнации.
С уважением, Владислав Кофанов.
Блог в Телеграмм: t.me/svoiinvestor.
Читайте также.