В последние дни мы можем наблюдать стремительное укрепление рубля после того, как в декабре он вышел из своего устоявшегося положения.
Причиной укрепления стало заявление ЦБ о возобновлении продажи валюты на внутреннем рынке в рамках нового бюджетного правила. Продавать будут китайские юани. Но ввиду того, что курсы мировых валют взаимосвязаны, эффект новости наблюдается и на долларе, и на евро.
Бюджетное правило – это механизм, который обеспечивает равномерное распределение доходов от экспорта сырья на длительном промежутке времени.
Согласно новому бюджетному правилу, которое было утверждено в ноябре прошлого года, на ближайшие три года планируемые нефтегазовые доходы составят 8 трлн.руб. Если план не выполняется – происходит продажа валюты из собственных резервов. Если перевыполняется – валюта покупается.
В настоящий момент этот механизм работает на сглаживание дефицита бюджета.
После снижения цен на нефть и газ и введения потолка, цены на российские энергоресурсы находятся ниже того значения, на которое рассчитывает Минфин. В связи с этим он и выходит на рынок. И здесь срабатывает простое рыночное правило: при избытке предложения – цена падает.
Несмотря на то, что продажи валюты еще не начались, рубль уже заметно отреагировал на это. Возобновление операций со стороны Минфина сгладит волатильность рубля. Однако это не единственный фактор, влияющий на валютный курс. Так что строить прогнозы, основываясь только на данных об объемах продажи валюты со стороны Минфина не совсем корректно.
Этот эффект имеет краткосрочное влияние, но в среднесрочной перспективе все не так очевидно.