Наталья Дембинская
План по реализации облигаций федерального займа (ОФЗ) перевыполнили — привлекли 3,28 триллиона рублей. Основной спрос был на бумаги с плавающей ставкой — это защитный инструмент при нестабильности на финансовых рынках.
"Количественное смягчение"
В четвертом квартале разместили ОФЗ на 3,14 триллиона, хотя планировалось всего 150 миллиардов. Инвесторы интересовались прежде всего облигациями с плавающим купоном — так называемыми флоатерами.
В конце года на рынке наблюдается аналог количественного смягчения или прямой денежной эмиссии: Минфин предлагает много облигаций, а банки их выкупают на заемные деньги ЦБ, указывает Евгений Шатов, партнер CapitalLab.
Защитный инструмент
Преимущество флоатеров — в пониженном процентном риске.
"Изменение ставок не влияет на их цену, поэтому в нормальных рыночных условиях такие облигации всегда торгуются по 100% от номинала, — поясняет Шатов. — Это традиционный защитный инструмент в период жесткой монетарной политики центробанков или при турбулентности на финансовых рынках. В отличие от классических облигаций, флоатеры почти нечувствительны к внешним шокам и предохраняют активы от сильных просадок".
Как добавляет Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research, сказываются неопределенность ситуации, ожидания роста инфляции и процентных ставок. Это свидетельство того, что следующий год будет непростым для российских инвесторов.
Крупные банки
Бумаги недружественных нерезидентов заблокированы, и основными покупателями российских ОФЗ сейчас выступают крупнейшие банки, которые ранее запаслись ликвидностью, заняв у ЦБ 1,4 триллиона рублей.
"Им требовалась страховка от повышения ключевой ставки, а также роста инфляции. Банку России — защита банковского сектора при кризисном усилении волатильности на фоне предоставления кредитным организациям ликвидности для приобретения ОФЗ. А Минфину — деньги для того, чтобы финансировать дефицит федерального бюджета", — говорит Алексей Федоров, ведущий экономист информационно-аналитического центра TeleTrade.
"Внешние рынки для нас пока закрыты, а риски и страхи перевешивают желание инвесторов из дружественных стран вкладывать в долг России", — отмечает Вавилов.
Финансировать дефицит
Государственные облигации — основной источник финансирования дефицита федерального бюджета. Кроме того, берут средства из Фонда национального благосостояния (ФНБ). В этом году возьмут триллион. В дальнейшем намерены больше полагаться на заимствования.
Как подчеркивал ранее премьер Михаил Мишустин, увеличение долга в разумных пределах позволит не тратить деньги из "главной кубышки".
На 2023-й запланирован дефицит бюджета в 2,9 триллиона рублей, или два процента ВВП. На 2024-й — 1,4%, 2,2 триллиона, 2025-й — 0,7%, 1,3 триллиона. Нормальным считается показатель ниже 3,5%.
Минфин собирается использовать стандартную линейку ОФЗ — бумаги, привязанные к инфляции, и с фиксированным доходом. Согласно проекту трехлетнего бюджета, в 2023-м реализуют ОФЗ на 1,75 триллиона рублей, в 2024-м — на 1,94, в 2025-м — на два триллиона. Предусмотрели и валютные заимствования в эквиваленте до миллиарда долларов.
Занять в юанях
В какой именно валюте разместят государственные ценные бумаги, в Минфине не уточняют. Аналитики не исключают и национальных денежных единиц дружественных стран, например, китайских юаней.
Об этом говорили еще в 2015 году. В 2016-м правительство разрешило эмиссию облигаций федеральных займов в валютах государств БРИКС и ШОС.
На фоне расширения торговли с Китаем и всплеска интереса к юаням на отечественных торговых площадках в этом году крупные российские компании уже приступили к размещению облигаций в юанях. Бумаги на пять миллиардов в конце июля на Московской бирже реализовала UC Rusal, а в августе — золотодобывающий "Полюс", на 4,6 миллиарда.
Старший банкир ВЭБ Сергей Сторчак назвал задачу номинировать госдолг в юанях "суперамбициозной": нужно заинтересовать китайских институциональных инвесторов и добиться согласия регулятора КНР.