В 2022 году китайские акции падали из-за социально-экономических и геополитических рисков в стране. Однако в конце прошлого года ситуация кардинально изменилась – вероятность активного роста китайской экономики сильно возросла после того, как правительство в ответ на протесты населения официально начало смягчение коронавирусных ограничений, которые еще с 2020 года тормозили развитие Китая.
В поддержку экономики также было объявлено о втором пакете финансирования девелоперского сектора для поддержания ликвидности застройщиков. Снизились и риски эскалации тайваньского конфликта. Кроме того, в последнее время не наблюдается громких инициатив по усилению госрегулирования китайского техсектора, а опасения инвесторов по поводу потенциального делистинга китайских акций с рынка США снизились после получения американским регулятором доступа к внутренним документам китайских компаний.
Перспективы 2023 года
Наш базовый прогноз по китайскому рынку в 2023 году пересмотрен с «держать» на «покупать»: мы ожидаем роста всего фондового рынка КНР по мере снятия коронавирусных ограничений – при этом в среднесрочной перспективе розничная торговля, авиаперевозки, туризм, отели и общественное питание кажутся нам наиболее привлекательными секторами. Долгосрочная ставка на китайские инновационные сектора, пользующиеся господдержкой, – искусственный интеллект, полупроводники, солнечная энергетика и электромобили – также остается актуальной.
Мы делаем ставку на отложенный спрос китайского населения на товары длительного пользования и придерживаемся инвестиций в компании, к которым китайское правительство относится благосклонно.
Из доступных на данный момент секторов мы выделяем две группы, которые могут показать наилучшую динамику в 2023 году:
- Ритейлеры и логистические компании: Pinduoduo (PDD), JD.com ( JD или 9618.HK) и Meituan (3690.HK), а также ANTA Sports Products (2020.HK) и Li-Ning (2331.HK);
- Ориентированные на внутренний рынок инновационные компании: Li Auto (LI или 2015.HK), NIO (NIO или 9866.HK) и Baidu (BIDU или 9888.HK).
Мы по-прежнему настороженно относимся к инвестициям в сектор недвижимости из-за высокой закредитованности девелоперов, падения цен на жилье в КНР и политики государства на приоритетную помощь собственникам, а не застройщикам. Кроме того, неопределенность остается в зарегулированных отраслях (образование, компьютерные и мобильные игры, стриминговые сервисы, казино). Инвестиции в эти бизнес-направления остаются высокорисковыми и в текущий момент подойдут только для спекулятивных портфелей.
Экономика в рост
Главный фактор, который тормозил развитие экономики Китай с 2020 года, нейтрализован. В связи с этим мы ожидаем в этом году рост экономики и фондового рынка по примеру рынков США и Европы в 2021 году. Рост ВВП КНР по итогам года может составить 5-5,5%.
Еще одним позитивным фактором является опубликованное в декабре прошлого года руководство, направленное на дальнейшее расширение внутреннего спроса с целью поднять масштаб потребления и инвестиций на новый уровень к 2035 году.
Правительство поставило задачу на развитие и поднятие благосостояния своих граждан. У Китая большой потенциал внутреннего рынка, который пока не раскрыт.