Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Начинаю цикл публикаций, посвященных бюджету 2023 года. Госфинансы влияют на потребительский и инвестиционный спрос, налоги, инфляцию, экономику и финансовые рынки. Банк России неоднократно отмечал, что денежно-кредитная политика будет учитывать динамику бюджетного дефицита. Поэтому полезно анализировать бюджет и следить за динамкой исполнения.
Закон о федеральном бюджете подписан 5 декабря. Плановые доходы следующего года – 26,1 трлн руб., расходы – 29,1 трлн руб., дефицит – 2,9 трлн руб.
Нефтегазовые доходы составляют 8,9 трлн руб. или 34% доходной части бюджета. НДПИ на нефть остается главным источником поступлений – 6,9 трлн руб.
Внутренний НДС составляет 7 трлн руб. и превышает размер НДПИ на нефть. Такой амбициозный план предполагает восстановление потребительского спроса или рост госзакупок. Последнее выглядит странно: расходы дефицитного бюджета формируют доходную часть.
ТОП-3 источников доходов бюджета в 2023 году:
- Внутренний НДС: 7 трлн руб. или 26,7%.
- НДПИ на нефть: 6,9 трлн руб. или 26,6%.
- Импортный НДС: 3,4 трлн руб. или 13,2%.
Потребуется полноценное восстановление импорта, чтобы выполнить последний пункт.
Получается любопытная картина, если сравнить плановый бюджет 2023 года с исполнением в 2022 году за сопоставимый период. Нефтегазовые доходы ожидаются на 23% ниже уровней этого года, а размер ненефтегазовых доходов растет на 11%. Объем поступлений НДС увеличивается на 14-16%.
Выделяются три риска для доходной части:
- На внутренний НДС повлияют низкий спрос и слабая экономическая активность.
- Задержки в восстановлении импорта ограничат импортный НДС.
- НДПИ на нефть угрожают крепкий рубль и дешевая нефть.
Предварительная оценка нефтегазовых поступлений в январе 2023 года дает цифру 0,5 трлн руб.: рублевая цена нефти в декабре – 3900 руб./баррель. В бюджет заложена стоимость 4800 руб./баррель, проблема очевидна. Слабый рубль при снижении добычи может не помочь: источник налоговых платежей – доходы нефтяников.
В следующей публикации проанализирую возможность финансирования дефицита бюджета за счет выпуска ОФЗ и использования ФНБ, подписывайтесь.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#экономика #финансы #рубль #нефть #бюджет #дефицит #инвестиции