Черкизово – это производитель продуктов питания. Является крупнейшим производителем мясной продукции в России.
Финансовые показатели
Выручка в среднем росла на 14% в год:
- 2018 год – 102,6 млрд руб;
- 2019 год – 120,1 млрд руб (+17% г/г);
- 2020 год – 128,8 млрд руб (+7,2% г/г);
- 2021 год – 158 млрд руб (+22,6% г/г);
- 2022 год – 173,8 млрд руб (+10% г/г).
Чистая прибыль в среднем росла на 15,6% в год:
- 2018 год – 10,2 млрд руб;
- 2019 год – 9 млрд руб (-11,76% г/г);
- 2020 год – 13,9 млрд руб (+54,4% г/г);
- 2021 год – 16,8 млрд руб (+20,8% г/г);
- 2022 год – 17,8 млрд руб (+5,9% г/г).
Мультипликаторы
- P/E (оценка в годовых прибылях) – 6,25. Средний P/E в секторе – 7,1;
- P/S (оценка в годовых выручках) – 0,64. Средний P/S в секторе – 1,7;
- P/BV – 1,3. Средний P/BV в секторе – 1,36;
- ROE (ставка, по которой зарабатывает компания) – 19,8%. Средний ROE по сектору – 17,4%;
- Чистый долг/EBITDA – 2,94.
По мультипликаторам Черкизово выглядит слегка недооцененной.
Дивиденды
- 2017 год – 73,47 руб (доходность – 6,2%);
- 2018 год – 95,5 руб (доходность – 9%);
- 2019 год – 150,4 руб (доходность – 9,4%);
- 2020 год – 109,7 руб (доходность – 6,3%);
- 2021 год – 219,3 руб (доходность – 7,4%);
- 2022 год – 148 руб (доходность – 5,2%).
Дивидендная политика: компания выплачивает акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, если Чистый долг/EBITDA должен быть < 2,5).
В принципе, Черкизово стремится платить более 50% от чистой прибыли. Но пока Чистый долг/EBITDA > 2,5, поэтому дивиденды урезают.
Итоги
Последнее время Черкизово каждый квартал проводит сделки M&A. И крайняя сделка была в декабре – покупка группы «Здоровая ферма» (один из крупнейших производителей мяса птицы на Урале).
Выручка компании растет, но чистая прибыль снижается. Растет чистый долг.
Драйвером для роста Черкизово будет расширение производства по всей России за счет сделок M&A.
Это хороший бизнес, который можно использовать как хедж против инфляции. Единственное, это малая доля акций Черкизово, находящихся в свободном доступе. Поэтому и такая низкая ликвидность.
Справедливая цена акций Черкизово – 3050 руб (недооценена на 11,2%).
Черкизово уверенно входит в мой портфель. И при просадках, я обязательно буду ее докупать.
На этом все, Друзья! Спасибо за внимание.
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас и не забудьте ПОДПИСАТЬСЯ на канал.