ЭКОНОМИКА РОССИИ
Если кратко – апокалипсиса не произошло, все возвращается на круги своя. Падение ВВП – между 2 и 3% (примерно как в 2020-м и меньше, чем в 2015-м), инфляция между 12 и 13% (как в 2015м и меньше, чем в 2008-м). Дефицит бюджета более чем скромный. Безработица минимальна. Ставки по кредитам физлицам разумные. Доллар стоит примерно как в 2016м. В магазинах ничего (ну или почти ничего, Coca Cola RIP) не исчезло.
При этом некоторые товары прилично подскочили в цене (например, новые машины +50% точно). Резко сократился спрос на рынке недвижки, и местами уже начали падать цены (в соседнем доме в начале года однушек дешевле 9,5М не было, сейчас пара стоит по 8).
Итогов по торговле/платежному балансу нет, но совершенно точно экспорт в денежном выражении вырос, а месячный импорт восстанавливается к значениям прошлого года.
На финансовых рынках тоже все достаточно спокойно. Ставка рефинансирования на уровне 18 года. Премии за риск для облигаций инвестиционного уровня более чем скромные. Ставка по длинным (10Y) ОФЗ – чуть больше 10% (высокая, но ниже чем в 2009м или 2015м). Массовых банкротств не произошло даже на рынке высокодоходных облигаций. Из значимых событий можно вспомнить отмену дивидендов Газпрома, увеличение НДПИ на всех кого только можно, да приостановку платежей ВТБ по субордам. Все неприятно, но не смертельно.
Нельзя не отметить отъезд достаточно большого числа людей, в первую очередь из среднего класса. При этом пока это не отразилось на экономике видимым для всех способом (я ожидал минимум частичного закрытия сервисов ориентированных на эту группу, но пока этого не произошло).
Ну и, конечно, свой вклад внесла частичная мобилизация. Правда пока он весьма локальный.
ВЗАИМООТНОШЕНИЯ С ЗАПАДОМ
С США и Великобританией отношения испорчены до крайности, с Францией тоже крайне натянуты (в том числе и из-за того, что мы активно выдавливаем их из западной Африки), с Германией, Австрией, Италией, Японией, Корей – почти конструктивные.
Действует эмбарго на поставку много чего в Россию, которое где-то обходится через серые схемы (те же самолеты отлично летают).
Действует ограничение цен на нефть (пока только начало) от G7, стартовало ограничение цен на газ в Европе (но пока еще ни разу не применялось).
Подорваны Северные Потоки, за исключением одной нитки СП-2.
Открытый вопрос – ответ России на лимиты цен на нефть и газ.
Второй открытый вопрос – хватит ли Европе газа на эту зиму и где она возьмет газ, чтобы пережить следующую.
УКРАИНА
Линия фронта стабилизировалась. Она проходит (с юга на север) по Днепру, югу Запорожской области, западу Донецкой области и востоку Харьковской до границы РФ. Украина пытается вести активные действия, но не имеет для этого возможностей. Россия, за исключением фронта в ДНР, стоит на месте, накапливая современную технику на линии соприкосновения и пытаясь выбивать украинскую артиллерию беспилотниками. Параллельно ВСУ обстреливают приграничные районы Брянской и Белгородской областей, но боевых действий там не ведется. Потери ВС РФ сейчас минимальны, потери ВСУ есть, но точной информации об их масштабах нет.
Россия провела частичную мобилизацию – призвано 300к человек. Пока эти силы задействованы далеко не полностью. На Украине было несколько волн мобилизации, сейчас, судя по косвенным признакам, мобилизация почти не ведется.
НАТО всеми возможными силами помогает ВСУ, собирая бывшую советскую технику по всему миру и поставляя старую (а иногда и новую, вроде HIMARS) свою. При этом всеми силами избегает прямого столкновения (вспомним бедный польский трактор). Важный момент - советская и квази-советская техника начинает заканчиваться.
Россия весьма вольготно наносит ракетные удары по Украинской энергетике, раня ее, но не уничтожая. При этом показывая, что имеет для последнего все возможности. Украина пока справляется с последствиями этих ударов, но после каждого ситуация становится хуже.
С точки зрения финансов Украина сейчас существует за счет западной помощи и существенной эмиссии (10G$ в 22 году).
ГОРЯЧИЕ ТОЧКИ
Нагреваются по всей планете. Надежды на СВПД (договор с Ираном) практически разрушены США. Косово совершает действия малоприемлемые для Сербии. Азербайджан с Арменией находятся в состоянии тлеющей войны. США начали активно вооружать Тайвань, демонстративно поддерживая его независимость. Китай трясет оружием, но не нападает. Можно сказать, что все, что можно, тлеет, но пока ничего не горит. Разве что, Средняя Азия полыхнула в двух местах, но вроде успокоилась.
МИРОВАЯ ПОЛИТИКА
Ключевое событие – сближение Арабов с Китаем и Россией. По сути США попросили с Ближнего Востока.
Второе событие – сближение с блоком БРИКС многих крупных развивающихся экономик (Индонезия, Египет, ОАЭ, Саудовская Аравия, Иран, Пакистан, Аргентина, Турция и даже Мексика). Практически вся G20 размежевалась на две части. Нейтральными не остался никто.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Главное событие – высокая инфляция в резервных валютах. Основная причина инфляции – существенное превышение их эмиссии над потребностями мировой экономики. Это не что-то преходящее в виде пандемии, СВО или чего-то еще, а вполне себе фундаментальный фактор. Ответом на инфляцию стал конец эпохи низких ставок и дешевого кредита. С соответствующим влиянием на экономики всего мира. В первую очередь на тех субъектов, у которых была высокая кредитная нагрузка (например, бедные страны). Первые жертвы среди них уже есть – Шри Ланка и Гана. Второй важный момент – многие существующие бизнесы перестают быть рентабельными при существующих ставках. Знаковых банкротств пока не было, а вот о сокращениях крупнейшие лавки мира уже объявили.
Одним из следствий конца эпохи низких ставок стало схлопывание крипто-пузыря. Пока только в виде просадки в 3 раза основных криптовалют и банкротстве одной из крупнейших бирж.
Важное событие – заморозка Западом российских активов и политика ограничения цен на энергоресурсы. Для остального мира это явный сигнал о том, что завтра то же может произойти и с ними. Это ведет к дедолларизации резервов и механизмов мировой торговли. Уже сейчас видно, что ЦБ всего мира активно перекладываются в золото.
На этом фоне Россия и Китай активно продвигают торговлю в нац. валютах и это потихоньку начинает получаться. Что, в свою очередь, еще больше снижает потребность в текущих резервных валютах.
Сильнее всего сейчас трясет Европу – их ждал шок сразу с нескольких сторон: финансовый (рост ставок) и ресурсный (санкции против РФ). Богатые страны вроде Германии пытаются его купировать помощью со стороны государства (например, национализация Uniper и компенсация цены на энергию для промышленности), что приводит к их конфликтам с более бедными соседями.
Экономику Китая трясут сразу несколько кризисов – пандемийный, который все остальные страны уже прошли, и рынка недвижимости (там схлопывается пузырь). Учитывая, что Китай с одной стороны является крупнейшим поставщиком товаров народного потребления, а с другой – крупнейшим потребителем ресурсов, то его кризисы волнами расходятся по всей планете.
Успешно продолжается существование ОПЕК+ - картельного сговора всех крупнейших производителей нефти с целью поддержания достаточно высоких цен на нефть. Оно настолько успешно, что Саудиты в этом году впервые за долгое время свели бюджет в плюс.
В мире начинает расцветать протекционизм. Под очень странными маскировками (в США закон о борьбе с инфляцией, в Европе углеродные инициативы), но это он в чистом виде. Соответственно страны начинают бороться за свою долю промышленности – Штаты перетаскивают производство полупроводников из ЮВА, и более традиционные индустрии из Европы. Опять же это приводит ко взаимным конфликтам по линии США-ЕС-Китай.
ИТОГО
В мире происходит то, чего не было уже очень-очень долго. Война в Европе и реальные риски войны между великими державами (сам термин-то из начала прошлого века). Протекционизм, как ведущая торговая политика. Двузначной инфляции резервных валют не было со времен нефтяного кризиса (70ые), а в сочетании с таким дефицитом бюджетов не было никогда. Сбивание стран в большие группы последний раз было перед Первой Мировой. При этом пока, во что-то осязаемое для всех это не вылилось (при всей значимости для нас событий на Украине, в мировом масштабе это вполне локальное событие). Россия оказалась на гребне новых событий и, пока, выдерживает их вполне неплохо.
P.S. Мои каналы с обзорами ежедневных новостей в ТГ: https://t.me/KurasovToday и VK: https://vk.com/kurasov.today
