Добрый день, уважаемые подписчики и случайные «прихожане». Новый Год уже совсем близко и настало время подводить итоги уходящего года. Сегодня я предлагаю Вашему вниманию небольшой очерк, посвященный борьбе наших любимых эмитентов за почётное звание «кидала года».
2022 год выдался весьма непростым (как всегда) и богатым на неприятные сюрпризы (тоже не редкость). На фоне прочих непростых лет он выделяется возросшим числом дефолтов в сегменте ВДО (и не только). В номинации же на звание главного плохиша побороться довелось не всем. На мой взгляд, основными претендентами в этом году стали «Оптима» и, несомненно, великий и ужасный «ЭБИС». Почему в борьбе участвует «Оптима»? Не стану утверждать со стопроцентной уверенностью, но в ситуации с дефолтом этой компании мне лично видится намеренное банкротство с предварительным выводом бабок инвесторов налево.
И всё же, трудно конкурировать в мастерстве облапошивания со структурами Октоторп. А потому, на фоне слабой конкуренции, титул «кадила года» присваивается «ЭБИСУ», с чем его и поздравляем. Нельзя сказать, что падение в бездну иконы ВДО было совсем уж неожиданным. Вопросы к эмитенту возникали, как минимум, ещё год назад. Но, когда компания без предупреждения и объявления войны стала тормозить с выплатой очередного купона, это стало для многих неприятным сюрпризом.
Причинами же, побудившими меня признать компанию единственным победителем в номинации таковы:
- Большой объём заимствований. Только на бирже компания успела разместить пять выпусков облигаций на общую сумму 1 350 миллионов рублей. А ведь есть ещё и коммерческие облигации.
- Художественные таланты, проявившиеся во всей красе при составлении отчётности. Если верить данным отчётности, компания росла и развивалась бешеными темпами. На все вопросы по части нестыковок в отчётности (например, по запасам) эмитент ловко и, вроде, связно отвечал.
В этом смысле конкурент, опрокинувший «воблов» на жалкие 65 миллионов и не сумевший замазать в отчётности возникшие в бизнесе проблемы, выглядит бледно.
Чему же нас может научить этот, прости Господи, «кейс»? Главный вывод очевиден – не всё золото, что блестит. В ситуации, когда оценка платёжеспособности проводится «по двум бумажкам» всегда есть риск, что информация в этих бумажках отражает не реалии бизнеса, а является порождением жёсткого кислотного трипа ушлого бухгалтера.
А потому – никому не верим.
Спасибо за внимание. Надеюсь, чтение этого легковесного опуса не утомило вас и, возможно, немного отвлекло от размышлений от тяжкой участи розничного инвестора.
С уважением, ХЖ.
Обязательная оговорка - статья носит ознакомительно-развлекательный характер и не содержит инвестиционных рекомендаций. Автор ничего никому не советует и не несёт ответственности за принятые читателями инвестиционные решения.