Всем привет!
Тут на днях ВТБ объявил, что "... по согласованию с ЦБ приостановил выплаты по субординированным облигациям..." (и скорее всего вовсе спишет их в дальнейшем).
Минутка ликбеза
Субординированные облигации - облигации с повышенной доходностью, выпускаемые банками, по которым эмитент, при выполнении некоторых оговоренных в выпуске условий имеет право прекратить выплаты и даже списать тело облигации. Как правило, таким условием является обеспеченность капитала, если он становится меньше оговоренного, то "Кому я должен, всем прощаю!"
Жалко это в обратную сторону не работает и нет таких кредитов для граждан, пусть и с повышенной ставкой, но которые при недостаточности обеспеченности капитала дохода списываются и все. Ни один банк же под такие условия не даст взаймы))
Ну так вот, у ВТБ такой момент наступил
Что косвенно говорит, что проблемы у него куда больше, чем у Сбера (который уже вышел на прибыль), и так как ВТБ не публикует отчетность, то дыра в балансе у него может быть любого размера. Понятно, что он не обанкротится, его в любом случае спасут и докапитализуют. И весьма возможно, также, как и в прошлые разы (в 2008 и 2013), когда выпускали привилегированные акции.
Кстати - у ВТБ из-за таких "спасений" наблюдается весьма забавная ситуация. У всех компаний, чем выше цена акций, тем ниже див.доходность (когда размер прибыли для выплаты уже определен), а вот у ВТБ - наоборот. Почему так получилось: у ВТБ есть обычные акции, одного номинала и два вида привилегированных акций (других номиналов). Привилегированные акции обоих типов принадлежат АСВ и Минфину и на рынке не торгуются, поэтому когда определяется доля выплат, которая пойдет на каждый тип акций, обычные акции учитываются по рыночной стоимости, а привилегированные - по номиналу. Поэтому чем дороже на бирже обычные акции ВТБ, тем большая часть дивов пойдет на них.
Рынок на такое отреагировал вполне ожидаемо - цена провалилась вниз (в моменте аж на 7%), так как все уже сформировали себе логическую цепочку: ага, все плохо -> будет спасение -> выпустят новые префы -> доля старых акционеров размоется -> будущие дивы будут распределяться еще на большее количество акции, если они вообще будут когда-нибудь.
Ну а тем, кто покупал суборды ВТБ можно только посочувствовать - скорее всего вернуть ничего не получится и на вполне законных основаниях эти бумаги просто спишут. Может, конечно, и повезет и все дело закончится "легким испугом" и потерей нескольких купонов, но что-то мне кажется, что ВТБ сейчас не постесняется избавиться от лишних долгов даже ценой некоторой потери репутации (хотя какая у него репутация вообще??). Если бы они у меня были, слил бы не задумываясь (хотя цена на них сейчас намного меньше номинала).
Ну а тем, кто вообще покупает такие облиги - внимательно читайте условия выпуска, там можно найти самые удивительные вещи, будьте бдительны и не ведитесь на высокую доходность даже от вроде бы надежных эмитентов.
Вы надеюсь их не держали?