Всем привет! Уверен, что каждому инвестору не раз приходилось слышать из авторитетных источников о важности правильной диверсификации портфеля по классам активов. В принципе, это и есть основа портфельной теории распределения, позволяющая собрать под "одной крышей" слабо коррелирующие между собой активы.
Потребность в знаниях об имеющихся классах активов растет прямо пропорционально росту капитала. Если одному инвестору с маленьким капиталом будет достаточно знать о существовании 3-4 классов активов (и их использовать), то инвестору с многомиллионным портфелем придется поломать голову над тем, "во что бы еще вложиться". Чуть дальше станет понятно почему так происходит, а для начала приведу перечень существующих классов активов:
- Деньги и их эквиваленты
- Ценные бумаги с фиксированным доходом
- Акции
- Недвижимость
- Структурные продукты
- Частное финансирование
- Товарные активы
- Инфраструктурные активы
- Предметы коллекционирования
Теперь, детальнее о каждом из них.
1. Деньги и их эквиваленты
Этот класс активов обладает самыми минимальными рисками (но все же обладает). Разумеется, назвать его доходным - язык не повернется. В долгосрочной перспективе некоторые инструменты могут догонять инфляцию (например, денежный рынок).
Здесь мы храним наши сбережения, подушки безопасности, КЭШ для инвестиций, деньги на повседневные траты и пр., где главной задачей является максимальная безопасность имеющихся средств и минимизации ущерба от инфляции (но не в ущерб безопасности).
Класс денег и эквивалентов содержит в себе следующие элементы:
- Наличные
- Банковский депозит
- Денежный рынок
- Иностранная валюта
- Криптовалюта
Каждый из представленных инструментов расположен в порядке увеличения рисков (условно) и доходности, где наличные деньги - это самый безопасный инструмент, но не приносящий абсолютно никакого дохода и криптовалюта, являющаяся наиболее рискованным инструментом, но способная приносить наибольшую доходность.
* Речь идет именно о той криптовалюте, которая обладает всеми свойствами денег (средство платежа, средство обращения, средство накопления и т.д.). Криптовалюта, как эквивалент денег, не имеет никакого отношения к спекуляциям и криптобиржах, где, на мой взгляд, риски такие, что МММ Мавроди тихо курит в сторонке...
Чтобы было понятно о чем я говорю, проведу аналогию с деньгами которые вы используете для покупки товаров и услуг или сбережений (т.е. по прямому назначению) и валютной биржей Forex, где преобладают спекуляции и риски...
2. Ценные бумаги с фиксированным доходом.
Этот класс активов уже обладает чуть большими рисками по сравнению с деньгами и их эквивалентами, но, тем не менее, считается относительно надежным классом активов. Как уже стало понятно, речь идет об облигациях.
Конечно, в более узких кругах такое понятие как облигации используется более точно и там нередко можно услышать "ценные бумаги, обеспеченные дебиторской задолженностью" или "неагентские ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой", но я на 99% уверен, что если мы профессионально не занимаемся финансами, то подобные понятия на практике никогда не встретим.
Перечисляю из каких элементов состоят ценные бумаги с фиксированным доходом:
- Сберегательные облигации
- ОФЗ
- Муниципальные облигации
- Корпоративные облигации
- Облигационные фонды
- Высокодоходные облигации (мусорные)
Элементы представлены в порядке возрастания соотношения риск/доходность, как и в предыдущем разделе (также будет и в последующих разделах). В остальном тут добавить нечего - в интернете полно информации по каждому элементу (иначе эта статья будет стремится к бесконечности).
3. Акции.
Как мне кажется, акции - это наиболее понятный класс активов для современного инвестора (а может и даже не для современного). У меня же с этим классом активов возникли трудности в выстраивании инструментов в порядке возрастания риска/доходности, поэтому сделал это на свой лад (у вас, разумеется, на это будет своем мнение, которое было бы интересно обсудить в комментариях) и вот что у меня получилось:
- Фонды акций
- Обыкновенные акции
- Дивидендные акции
- Привилегированные акции
Теперь хотелось бы пояснить мою логику понимания риска/доходности по классу активов "Акции":
- наименее рисковым инструментов считаю фонды акций (у него же и наиболее низкая доходность). Тут все как по учебнику - фонд предоставляет инвестору наибольшую диверсификацию и это позволяет снизить общие риски (кроме системного, который распространяется на любые бумаги) вместе с доходностью, которая стремится к средней по рынку, сектору, отрасли (в зависимости от того, какой фонд был купен).
- С обыкновенными акциями все понятно - если бы не было фондов, то они бы по праву заняли первое место по наименьшему соотношению риск/доходность в своем классе.
- Дивидендные акции имеют свою специфику от которой сами же и страдают, поэтому их покупка - это все таки чуть больший риск, чем покупка обыкновенных акций, и, при этом, совсем не факт, что доходность будет больше, а этот фактор только еще больше увеличивает возможных риск. А по специфике дивидендных акций у меня есть целая статья:
Что касается привилегированных акций, то до написания этой статьи я даже не знал, что у нее есть риски, не катастрофические, конечно, но все же есть. Изучив кучу материала на эту тему предоставляю внешнюю ссылку на наиболее точно и кратко изложенный материал (без "воды") по этой теме: тык сюда.
4. Недвижимость.
Недвижимость считается защитным классом активов, так как очень слабо коррелирует с фондовым рынком и в долгосрочной перспективе вполне не плохо справляется с инфляцией, даже если не приносит рентного дохода (правда, не со всеми объектами недвижимости это работает).
Одно из преимуществ или недостатков (как пожелаете) рынка недвижимости - это замедленная реакция на события в экономике. Лаг может исчисляться полугодиями и даже годами. Что это значит для инвестора, у которого диверсифицированный по классам активов портфель? А то, что пока фондовый рынок штормит из-за экономического кризиса, то недвижимость прекрасно держится до того момента, когда фондовый рынок начнет восстанавливаться и только затем уже рынок недвижимости начинает свои "развлечения".
Смотрим из чего состоит класс активов "Недвижимость":
- Промышленная недвижимость
- Жилая недвижимость
- Коммерческая недвижимость
- Инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН, REIT)
- Земля
Все это, конечно, хорошо, но у инвестора с капиталом до пары десятков млн рублем могут возникнуть проблемы с приобретением таких активов, хоть и отдать должное, с каждым годом это становится делать проще.
Я говорю от том, что не у каждого есть возможность пойти и купить объект недвижимости и сдать его в аренду. И обратите внимание, я сейчас говорю не о фондах недвижимости (фонды у нас уже имеются под 4 пунктом), а именно о физической недвижимости.
Жилье, наверное, из всего представленного (кроме фондов) купить проще всего (опять же не у каждого такая возможность имеется), а вот промышленные объекты или коммерческую недвижимость (офисы, торговая недвижимость, гостиничная недвижимость) вы сможете себе позволить только если у вас оказалось пару миллиардов рублей (даже покупка в складчину с кем-либо несет в себе еще больший риск, чем покупка инвестиционного фонда недвижимости и относится другому классу активов - частному финансированию).
Ну а что касается земли, то тут все еще сложнее и рискованнее (все риски подробно изложены на просторах интернета).
5. Структурные продукты.
Я не думаю, что этот класс активов когда-либо появится в моем портфеле. По сути это сборная солянка разных финансовых инструментов, где могут смешаться кони, люди активы с фиксированной доходностью с "бумажными" товарными активами - фьючерсами или с опционами (а то и все вместе разом). Не вижу смысла много об этом говорить, если вдруг кому интересно, то отличный источник здесь.
Сделаю лишь ремарку:
когда идет речь о таком классе активов как структурные продукты, то в первую очередь имеется в виду их использование по прямому назначению. Например, покупая фьючерс на товарный актив (зерно, нефть или какой-то другой товар) я в первую очередь бронирую стоимость этого товара к моменту его будущей поставки (защищаю от ценовой волатильности). Но никаким образом тут не подразумеваются спекуляции структурными продуктами - это чревато для вашего портфеля (как и любая другая спекуляция).
Состав структурных продуктов:
- Структурный депозит
- Опционы
- Фьючерсы
6. Частное финансирование.
Этот класс активов уже обладает заметным риском и, конечно же, повышенной доходностью. В моем понимания, все инвестиции, которые не проходят каким-либо образом через институциональные структуры являются рискованными. Это совсем не значит, что в это не нужно вкладываться, но это точно нужно делать с очень большой осторожностью.
Частное финансирование состоит из следующих элементов:
- Частные фонды недвижимости (это когда покупка недвижимости осуществляется в складчину с другими дольщиками)
- Венчурный капитал (в т. ч. и краудфандинг и краудлендинг)
- Фонды фондов
При всей рискованности подобного рода инвестиций, этот класс активов занял бы у меня не более 3% от портфеля, а инвестирование было бы направлено на частные фонды недвижимости, венчурное финансирование и фонды фондов.
7. Товарные активы.
Здесь многие удивятся, но этот класс активов еще более рискованный, чем частное финансирование. Но перед тем, как говорить о причинах такового моего отношения к этому классу активов, предлагаю сначала, расписать его состав поэлементно:
- Золото
- Серебро
- Сырая нефть
- Природный газ
- Пшеница
- можно продолжать и дальше...
Осознавая пределы вашего негодования, хотел бы пояснить, что здесь имеется в виду именно физические наличие вышеизложенных товарных активов. Увы, но фонды золота не делают вас реальным обладателем золота и ОМС тоже, увы, не делает...
А вот покупка золотых или серебряных слитков отлично делает из вас обладателя этих товарных активов и покупка бочки сырой нефти тоже делает, ровно как и покупка силоса с пшеницей (например для ведения бизнеса).
Скорее всего вы уже поняли о чем я говорю и какие риски ожидают...
8. Инфраструктурные активы.
Вот тут-то вам и понадобятся завалявшиеся пару десятков миллиардов (если не больше)... долларов. Этот класс активов подразумевает владение инфраструктурными объектами и вот пример того, что туда может входит:
- Объекты энергетики
- Объекты связи
- Аэропорты
- Железные дороги
- Автомобильные дороги
- Информационные центры
Здесь комментарии излишни, вроде бы и так все понятно... Как говорил "классик", это могут позволить себе не только лишь все...
9. Предметы коллекционирования.
Здесь тоже все просто, кроме одного нюанса - это самое рискованное из того, во что можно было бы инвестировать деньги. Такие инвестиции стоит осуществлять только в том случае, если коллекционирование чего-либо - это ваше хобби и вы в этом разбираетесь, либо у вас есть штат квалифицированных оценщиков предметов коллекционирования и совсем...
Класс активов предметов коллекционирования состоит из следующих возможных элементов:
- Предметы искусства
- Почтовые марки
- Монеты
- Антиквариат
В общем, все эти вещи крайне не ликвидны, не приносят дополнительного дохода, их невозможно правильно оценить и рассчитать инвестиционную прибыль из-за слишком большой доли субъективизма и пр.
Выводы.
Как уже говорилось выше, большинству инвесторов для пользования достаточно 3-4 класса активов. Но стоит ли останавливаться на этом? Я считаю, что нет, ведь глубокий смысл правильной диверсификации как раз и состоит в том, чтобы иметь возможность инвестировать часть средств в потенциально доходные, но рискованные активы не превышая при этом общего уровня рисков. И тогда падающие активы в портфеле будут компенсированы растущими активами.
Конечно, когда инвестор только-только начал собирать свой портфель, то излишние риски ему явно не нужны и в портфеле достаточно иметь валютные активы, активы с фиксированной доходностью и акции.
Затем, в портфеле постепенно найдется место недвижимости в том или ином виде и, когда портфель уже достаточно окрепнет, вполне можно подключать элементы частного финансирования.
И совсем высший пилотаж будет, если удастся на накопленные на фондовом рынке средства открыть свой бизнес и тем самым диверсифицировать свой портфель еще и по дополнительным классам активов: товарным активам, как основному сырью для бизнеса и структурным продуктам, как защитным механизмом для бизнеса.
Ну и чтобы не терять перечень классов активов с элементами, размещаю скрин полезной таблички:
*Не претендую на истину в последней инстанции... =)
Не забывайте ставить лайки - для вас это не трудно, а мне приятно и мотивирует к дальнейшему развитию канала =).