Всем привет. Сегодня хотелось бы поговорить о самой распространенной стратегии на российском фондовом рынке, подразумевающей покупку дивидендных акций (дивидендная стратегия).
Постоянные читатели знают, что я тоже не без удовольствия покупаю дивидендные акции, даже несмотря на то, что в этом году покупка таких активов не планировалась, но их цена стала настолько привлекательной, что это не оставило мне выбора... =)
Дивидендная стратегия отлично подходит для создания пассивного денежного потока, но имеет ряд существенных недостатков. О некоторых из них вы уже, наверное, слышали, но есть и те, о которых мало кто задумывается.
Начну с самых известных и распространенных недостатков дивидендной стратегии:
- Дивидендная ловушка.
- Не стабильность выплат дивидендов.
- Большие вложения для приемлемой отдачи.
- Дивидендные акции растут медленнее.
- Уплата НДФЛ с дивидендов.
- Уплата комиссий на реинвестируемые дивиденды.
- Переоцененность дивидендных компаний.
1. Дивидендная ловушка.
Мало кто из инвесторов не слышал про дивидендную ловушку. Некоторые в ней даже побывали, а то и не раз... Дивидендная ловушка - это когда предлагается высокая дивидендная доходность, которую компания покрывает в ущерб своему развитию.
Это может происходить по разным причинам, например, когда акционеры вытягивают из компании прибыль для финансирования других проектов - это, кстати, типичный кейс МТС... И именно по это причине, этого уважаемого эмитента нет в моем портфеле (не факт, что я прав, но убеждение такое).
Таким образом высокая дивидендная доходность влечет за собой повышенные риски снижения дивидендов или вовсе отказа от них (и хорошо бы этим все закончилось).
2. Нестабильность выплат дивидендов.
Как вы знаете, выплаты дивидендов никем не гарантированы. Мало того, в нашей стране есть интересная особенность - отменять и назначать выплаты дивидендов без видимых на то причин и без их объяснения (вспоминаем Газпром со своими кульбитами).
И проблема здесь даже не в том, что вы просто лишитесь дивидендов, а в том, что в российских реалиях из таких акций произойдет отток инвесторов, их цена снизится и ваш капитал уменьшится.
Именно поэтому я тщательно слежу за распределением активов по секторам и не позволяю отдельным акциям занимать долю более 5% от портфеля.
3. Большие вложения для приемлемой отдачи.
Чтобы получать более/менее приемлемый дивидендный доход, необходимы большие вложения - это очевидно. Чтобы получать хотя бы 50`000 рублей в месяц (600`000 рублей в год) при дивидендной доходности в 10% на капитал (думаю, в нынешних условиях это уже возможно) вам потребуется капитал в размере 6 млн. рублей., а если с учетом НДФЛ, то и вообще 6,78 млн. рублей.
4. Дивидендные акции растут медленнее.
Известно, что акции компаний, которые выплачивают дивиденды имеют меньший прирост, чем у компаний, у которых дивидендных выплат нет. Это и логично, ведь компании роста вкладывают всю свою прибыль в свое развитие - от этого и рыночный прирост.
Дивидендные же компании, особенно те, которые могут позволить себе направлять значительную часть прибыли на выплаты дивидендов не нуждаются во вложении стольких средств в свое развитие. Им не нужно захватывать рынки, вести конкурентную борьбу за место под солнцем и т.д. - это стабильные компании с известной долей на рынке и продукцией, которая давно себя зарекомендовала.
Суть в том, что нужно отдавать себе отчет, что капитал, вложенный в дивидендные активы будет расти медленнее, чем рынок в среднем. К этому нужно быть готовым.
5. Уплата НДФЛ с дивидендов.
В описании 3-го недостатка была немного затронута тема выплаты налогов с дивидендов. Итак, каждый раз, когда на ваш счет поступают дивидендные выплаты, брокер удерживает с вас налог, так как является вашим налоговым агентов (с иностранных акций вы платите налоги сами).
Суть в том, что чем больше ваш дивидендный поток, тем больше вы платите налогов. Это не так важно тем, кто уже живет на дивидендную зарплату, но очень важно для тех, у кого портфели находятся в стадии накопления капитала.
Если ваш дивидендный поток составляет 1`000`000 рублей в год, то после уплаты НДФЛ у вас останется 870`000 рублей, а потери в пользу государства составляют 130 000 рублей.
Совокупно за 10 лет вы заплатите государству минимум 1`300`000 рублей, а скорее всего больше, так как ваш дивидендный поток с каждым годом увеличивается.
Не сложно представить каким мог бы быть инвестиционный эффект от сложного процента, если бы эти деньги работали на ваш портфель.
Именно поэтому моя стратегия на начальном этапе аккумуляции капитала не подразумевала покупку активов, приносящих дивиденды. Покупать дивидендные активы я начал только потому, что их цена упала до многолетних минимумов, а значит в будущем их рост с лихвой компенсирует расходы на уплату налогов с дивидендов.
6. Уплата комиссий на реинвестируемые дивиденды.
Об этом недостатке мало кто задумывается, а зря. Эти траты вызывают наибольшую досаду от их осознания. Ведь что получается: вы купили дивидендную акцию со всеми ее вышесказанными недостатками, получили дивиденды и заплатили НДФЛ, потом вы реинвестируете полученные дивиденды и при этом платите комиссию вашему брокеру и бирже... Посчитайте эти расходы согласно тарифу вашего брокера за 10 лет и прослезитесь...
Именно поэтому, я покупаю в свой портфель фонды акций дивидендных компаний (это как раз один из ответов на вопрос, зачем я покупаю фонды и какую функцию они выполняют в моем портфеле). Фонды освобождены от уплаты налогов на дивиденды, а при реинвестициях не платят комиссию брокеру, так как имеют прямой доступ к бирже (без посредника).
Такая экономия позволяет не только повысить доходность фондов даже с учетом выплаты комиссии за их управление, но и значительно снизить риски за счет диверсификации.
7. Переоцененность дивидендных компаний.
Часто компании, которые выплачивают дивиденды, сильно переоценены (не считая некоторых эмитентов на российском рынке). Вызвано это тем, что в России большой популярностью пользуются акции, которые платят дивиденды.
Особенно эта популярность возрастает, когда на рынке ожидается сжатие пузыря или финансовый кризис, так как существует мнение, что подобные акции являются тихой гаванью и в них можно отсидеться. Но это ожидание не всегда совпадает с реальностью. Поиск тихой гавани сродни угадыванию, что нам и продемонстрировал текущий кризис...
Выводы.
Дивидендная стратегия является консервативной стратегией, а значит и менее доходной. Поэтому, перед тем как выбрать дивидендную стратегию и использовать ее в своем инвестировании, необходимо учитывать фактор пониженного темпа прироста основного капитала.
Также, не стоит забывать, что уплата налогов на дивиденды и комиссии на их реинвестицию существенно уменьшают результаты будущих инвестиций.
И помните, покупка некоторых переоцененных акций или акций с высокой дивидендной доходности без предварительного анализа существенно повышают риски вашего инвестирования.
*Не претендую на истину в последней инстанции... =)
Не забывайте ставить лайки - для вас это не трудно, а мне приятно и мотивирует к дальнейшему развитию канала =).