Продолжаю обзор эмитентов со своего портфеля. Рад буду получить ценные предложения и замечания.
Начнем!
Облигации РОЯЛ КАПИТАЛ-БО-П05 третья облигация с класса «BB» в моем портфеле (см. рисунок 1).
Класс «BB» описывает, как (см. рисунок 2):
С описания важно запомнить, что данный класс характеризуется высокой чувствительностью к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры. Другими словами, чувствителен к изменениям в экономике, процентной ставки ЦБ, изменения в налоговой базе и т.п.
В целом класс «BB» уже не относиться к инвестиционному типу, это спекулятивный. Т.е. сразу говорит о том, что выше риск и больше доход. Повторюсь, на данном этапе в моем портфеле класс «BB» составляет всего 10 % от суммы инвестирования или 0,8 % (8 шт./10 %) на одного эмитента.
1. Общая информация о компании
Информация с сайта НРА (Национальное Рейтинговое Агентство: ООО «Роял Капитал» (далее – Компания). Компания зарегистрирована в 2011 году в Калужской области, занимается предоставлением в лизинг легковых автомобилей дилерским центрам и физическим лицам. Порядка 80% договоров заключено с дилерскими центрами, которым автомобили предоставляются для тест-драйва. Лизинговый портфель Компании на 31.12.2021 г. составил 412,7 млн руб. (+14% к размеру на 31.12.2020 г.), основу портфеля формируют автомобили марок Hyundai, KIA и Haval (37%, 18% и 7% в стоимости портфеля соответственно). Объем нового бизнеса в 2021 году составил 247,7 млн руб. (+4% к показателю 2020 года). Советую ознакомиться с релизом, в нем подробно рассказано о показателях, сформировавших текущий рейтинг.
Из «краткой информации о результатах деятельности компании за III квартал 2022 года» (см. рисунок 3) видно, что компания не стоит на месте и адаптируется к текущим секционным условиям – смещение в сторону легковых машин из Поднебесной. Денежный объем лизингового портфеля растет, а вот количество контрактов снизилось. Велика вероятность, что на конец года количество контрактов будет ниже 2020 г.
Обзор отчетности далее по тексту будет производиться по двум документам:
- «Отчет эмитента облигаций за 2021 г.» В отчёте описаны «фишки» компании, за счет чего компания нашла свое конкурентное преимущество в своем сегменте, а также основные финансовые показатели в «читабельном» виде.
- «Аудиторское заключение за 2021 г.» В этом документе расшифрована бух. отчетность за 2021 г.
2. Цель займа
Информация с сайта Финам:
Средства, привлечённые в рамках выпуска облигаций, планируется направить на пополнение оборотного капитала с целью увеличения лизингового портфеля, а также частичное рефинансирование банковских кредитов.
В цели займа настораживает – «частичное рефинансирование банковских кредитов», это означает, что компания берет новый кредит, чтобы частично погасить старые. Остальное описание относится к развитию бизнеса.
3. Долговые обязательства компании
а) Чистый долг/EBITDA
В отчетности компании нет готового показателя «Чистый долг/EBITDA». Необходимо его рассчитать.
Показатель «Чистый долг» можно найти в «Отчет эмитента облигаций за 2021 г.» или рассчитать (см. рисунок 4).
Чистый долг = 334 789 тыс. руб.
Формула для расчёта показателя «EBITDA» (с сайта Финам) показана на рисунке 5.
Данные для расчета находятся в «Отчете о финансовых результатах» (см. рисунок 6):
Данные по амортизации нашел только в одном месте в отчете, про амортизацию основных средств и других активов данных нет.
EBITDA = 319 643 тыс. руб. - 102 723 тыс. руб. + 771 тыс. руб. + 44 755 тыс. руб. + 13 002 тыс. руб. = 275 448 тыс. руб.
Чистый долг/EBITDA = 334 789 тыс. руб. / 275 448 тыс. руб. = 1,2. Показатель меньше 3-х, т.е. долговая нагрузка компании низкая.
б) Коэффициент финансового рычага – отношение собственного капитала к заемному 68 738 тыс. руб. / 344 342 тыс. руб. = 0,2 (см. рисунок 7). Показатель меньше 0,5, т.е. заемные средства более чем в два раза больше собственного капитала.
в) Коэффициент покрытия процентов к уплате – отношение процентных платежей по кредитам к EBIT (прибыль до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов).
Коэффициент EBIT необходимо рассчитать. Формула расчёта (сайт Главная Книга) EBIT = Строка 2110 Выручка + строка 2120 Себестоимость продаж (с минусом) + строка 2210 Коммерческие расходы (с минусом) + строка 2220 Управленческие расходы (с минусом) + строка 2310 Доходы от участия в других организациях + строка 2320 Проценты к получению + строка 2340 Прочие доходы + строка 2350 Прочие расходы (с минусом) (см. рисунок 8).
EBIT = 319 643 тыс. руб. - 102 723 тыс. руб. - 0 тыс. руб. - 168 433 тыс. руб. + 0 тыс. руб. + 1 455 тыс. руб. + 18 847 тыс. руб. - 14 434 тыс. руб. = 54 355 тыс. руб.
Коэффициент покрытия процентов к уплате: 44 755 тыс. руб. / 54 355 тыс. руб. = 0,82 или 82 %. Показатель намного больше 30 %, уровень оплаты кредитов критический.
Итого по коэффициентам:
Показатель долговой нагрузки компании находится на низком уровне (Чистый долг/EBITDA).
Заемных средств относительно собственного капитала неприемлемо много (Коэффициент финансового рычага).
Процентные платежи по долгам и займа превышают приемлемое значение более чем в 2,7 раза (Коэффициент покрытия процентов к уплате).
Необходимо разобраться в вопросе требований к обеспеченности лизинговых и почему такой высокий процент платежей по кредитам, а также понять, как компания решает эти проблемы.
Подробный разбор долгов
а) Требованию к обеспеченности лизинговых компаний
Так как лизинг — это больше сфера финансов, возможно, коэффициент финансового рычага в данном случае не столь актуален, как, например, для производственных компаний или застройщиков. Потому что займы, берутся под обеспечение основных средств для лизинга, в данному случае это легковые автомобили.
В «Отчет эмитента облигаций за 2021 г.» (см. рисунок 9) указан коэффициент Loan-to-value ratio (LTV) - отношение суммы кредита к рыночной (или оценочной) стоимости залога. Чем ниже этот коэффициент, тем больше вероятность того, что при обращении взыскания выручка от продажи залога покроет расходы кредитора по предоставленной ссуде (информация с сайта bn.ru).
В этом же отчете есть немного уточнений по требованию к коэффициенту финансового рычага, только в данном отчете он берется к чистому долгу, т.е. «Собственный капитал/чисты долг» (см. рисунок 9).
Свежих данных по требованию к обеспеченности лизинговых компаний не нашел, только попалась статься «Измерение платежеспособности» в «Экономическая газета»:
Совмин постановлением от 7.08.2014 № 766 установил показатели оценки платежеспособности для лизинговых компаний.
В соответствии с дополнениями, внесенным в постановление Совмина от 12.12.2011 № 1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования», для лизинговых компаний, относящихся к категории «Финансовая деятельность» (раздел 65, группа 6521), установлены следующие нормативные значения:
коэффициент текущей ликвидности (характеризующий общую обеспеченность субъекта хозяйствования собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств) — 1,1 и выше;
Сразу расчет для компании: Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные Активы/Краткосрочные обязательства = строка 1200/ строка 1500 = 417 852 тыс. руб. / 65 224 тыс. руб. = 6,4:
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (характеризующий наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости) — 0,1 и выше;
Сразу расчет для компании: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные Активы = (строка 1300 - строка 1100) / строка 1200 = (68 738 тыс. руб. - 63 427 тыс. руб.) / 417 852 тыс. руб. = 0,01:
коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (характеризующий способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим финансовым обязательствам после реализации активов) — 0,85 и ниже (общий для всех видов деятельности).
Сразу расчет для компании: Коэффициент обеспеченности обязательств активами по балансу = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные Обязательства)/ (Баланс Активы - НДС) = (строка 1400 + строка 1500) / (строка 1600 – строка 1120) = (347 318 тыс. руб. + 65 224 тыс. руб.) / (481 279 тыс. руб. - 5 678 тыс. руб.) = 0,86:
По этим расчётам компания не соответствует двум из трех критериев. Особенно критично по собственным оборотным средствам.
б) Почему такой высокий процент платежей по кредитам
Динамика кредитного портфеля компании показана на рисунке 14:
Судя по отчету, высокий процент по кредитам связан с превалированием в прошлые годы краткосрочных кредитов. В отчете за 2018 г. есть подтверждение этим данным:
Максимальная сумма краткосрочных долгов была в 2016 году. В 2017 г. произошло уменьшение, за счет положительного «Сальдо денежных потоков от текущих операций» на сумму в 21 701 тыс. руб. (Данные с отчета о движении денежных средств за 2017 г., операционная деятельность). С 2018 г. компания активно переключилась на долгосрочное кредитование.
Ради интереса «обвинения краткосрочных кредитов» в высоком коэффициенте покрытия процентов к уплате, можно рассчитать его для данных за 2017 г.
EBIT = Строка 2110 Выручка + строка 2120 Себестоимость продаж (с минусом) + строка 2210 Коммерческие расходы (с минусом) + строка 2220 Управленческие расходы (с минусом) + строка 2310 Доходы от участия в других организациях + строка 2320 Проценты к получению + строка 2340 Прочие доходы + строка 2350 Прочие расходы (с минусом) (см. рисунок 16).
EBIT = 111 230 тыс. руб. - 7940 тыс. руб. - 0 тыс. руб. - 69 990 тыс. руб. + 0 тыс. руб. + 0 тыс. руб. + 54 709 тыс. руб. - 68 559 тыс. руб. = 19 450 тыс. руб.
Коэффициент покрытия процентов к уплате: 11 174 тыс. руб. / 19 450 тыс. руб. = 0,57 или 57 %. Показатель на 25 % ниже, чем в 2021 г. Т.е. вина в высоких платежах не только в типе кредитов.
Основной долг на 2021 г. составляет облигационные займы, как показано на рисунке 17:
14.09.2022 г. Компания начала размещение биржевых облигаций серии БО-П08 на 100 млн руб. со ставкой 16% годовых на весь срок обращения (3 года). Средства, привлечённые в рамках выпуска биржевых облигаций, будут направлены на пополнение оборотного капитала с целью увеличения лизингового портфеля, а также частичное рефинансирование банковских кредитов.
В связи с тем, что компания имеет низкий рейтинг, то компания вынуждена обеспечить высокую процентную ставку по облигациям (см. рисунок 18).
Компания планомерно уменьшала краткосрочные банковские кредиты, тем самым, по заявлению в отчётности, пытается снизить процентные платежи и расходы на них уменьшить количество автомобилей под залог кредита. При этом на конец года в залоге находились автомобили, на общую сумму 130 363 тыс. руб. (Аудиторское заключение п.4.), а это, примерно, 31 % от общей суммы оборотных активов, которые «заморожены».
Как видно из обзора выше, основная «угроза» - это большие платежи по процентам. Ухудшение условий для ведения бизнеса могут привести к неблагоприятным последствиям в части выплаты по облигациям. А как видно из релиза по выпуску новых облигаций, часть средств идет на погашение ранее полученных займов. Дальнейшее увеличение долга приведет к уменьшению инвестиционной привлекательность компании.
4. Обзор бухгалтерского баланса
В связи с тем, что в прошлом обзоре (Талан Финанс) пришлось просмотреть практическую каждую строку, решил немного сократить выборку. Впредь буду разбирать те строки, которые изменились более чем на 30 % год к году относительно «Итого по разделу» или на (50 -100) % относительно себя в прошлом году.
Рост бухгалтерского баланса год к году составил 0,5 % относительно суммы 2020 г. Т.е. в целом сумма практически не изменилась.
Активы. Активы компаний представлены на рисунке 19. Выделены пункты, которые подверглись значимому изменению.
а) Внеоборотные активы. Рост на 60 % относительно суммы 2020 г.
Доходные вложения в материальные ценности. Рост почти на 100 % относительно суммы 2020 г. Доходные вложения в материальные ценности - это вложения организации в ценности, имеющие материально-вещественную форму. Эти ценности (движимое и недвижимое имущество) организация предоставляет за плату (в аренду) с целью получения дохода. (информация с сайта ppnf.ru).
Точной информации, что конкретно входит в строку 1160 в отчете нет. Могу предположить, что это автомобили, перееденные в лизинг на срок более 1 года.
б) Оборотные активы. Падение на 5 % относительно суммы 2020 г.
Дебиторской задолженность. Падение более чем на 57 % относительно суммы 2020 г.
Раскрыть, что конкретно уменьшилось не представляется возможным. Данные за 2020 г. и 2021г. представлены в разных форматах (см. рисунок 20).
Единственное, что можно отметить, это что изменился состав основных дебиторов, т.е. оборачиваемость составила менее одного года.
Денежные вложения (за исключением денежных эквивалентов). Рост более чем на 418 % относительно суммы 2020 г. Подробности по данному разделу в отчетах отсутствуют.
В этой строке учитываются депозиты сроком до 1 года, займы, выданные другим организациям, ценные бумаги сроком обращения до 1 года.
Запасы. Сумма небольшая, рост, если по формуле относительно прошлого года и считать по математике, то рост будет «стремиться» к «бесконечности - ꝏ󠇎». В отчете сказано, что запасы - это нереализованные автомобили, находящиеся на площадке у дилеров.
Пассивы. Пассивы компаний представлены на рисунке 21.
а) Капитал и Резервы. Рост более чем на 119 % относительно суммы 2020 г.
Уставной капитал. Рост более чем на 396 % относительно суммы 2020 г.
На рисунке 10 есть небольшое пояснение для чего необходим уставной капитал лизинговой компании.
Сама сумма уставного капитала увеличилась благодаря взносу в равных долях учредителями (см. рисунок 22).
б) Долгосрочные и краткосрочные обязательства подобрано разобраны в разделе 3.
Долгосрочные и краткосрочные обязательства. Падение более чем на 45 % относительно суммы 2020 г.
Доходы будущих периодов. Падение более чем на 74 % относительно суммы 2020 г.
В настоящее время в качестве доходов будущих периодов нормативные документы, регламентирующие бухгалтерский учет, рассматривают (информация с сайта audit-it.ru):
- бюджетные средства, направленные коммерческой организации на финансирование расходов;
- не использованные на конец отчетного периода остатки средств целевого бюджетного финансирования, предоставленного организации, учитываемых на счете 86 «Целевое финансирование», в соответствии с п. 20 ПБУ 13/2000;
- первоначальную стоимость безвозмездно полученных внеоборотных активов;
- разницы между общей суммой лизинговых платежей согласно договору лизинга и стоимостью лизингового имущества.
Подробного описания о «Доходах будущих периодов» в отчете нет. Как я понял, это все относится к перераспределению активов между лизингодателем и лизингополучателем, при отображении активов в балансе компании. Пример одной из компании, как расписываются «Доходы будущих периодов» (см. рисунок 23):
Кредиторская задолженность. Рост более чем на 1360 % относительно суммы 2020 г. Основной рост, более чем на 6 216 % относительно суммы 2020 г., отражен в строке «Прочее»:
Пояснений к графе «Прочая» нет.
Итого по обзору Бухгалтерского баланса:
Первое, конечно, необходимо отметить низкая детальность представленной информации, а это большой минус для потенциальных инвесторов.
В целом видно уменьшение краткосрочных обязательств, но при этом рост недетализированной кредиторской задолженности. Т.к. эта задолженность отнесена к прочей, то может быть, что она не участвует в основной деятельности компании.
В 2021 г. появились краткосрочные заемные средства, хотя, судя по отчетности, компания их считает не очень хорошими для ведения своего бизнеса.
У компании появились запасы, возможно есть небольшие проблемы с ликвидностью товаров.
Компания увеличила финансовые вложения, это может говорить о том, что появлюсь свободные средства, которые не ушли в рост бизнеса. Либо было взято больше заемных средств, чем можно было освоить.
С другой стороны, были увеличены доходные вложения в материальные ценности, т.е. приобретены средства для основного вида деятельности.
Плюсом можно отметить увеличение уставного капитала, учредители компании настроены на дальнейшею работу компании.
5. Обзор финансовых результатов
Выручка. Рост на 5 % относительно суммы 2020 г. Выручка выросла ненамного, а вот себестоимость существеннее.
Себестоимость. Рост более чем на 51 % относительно суммы 2020 г.
Детализация выручки по сегментам представлена на рисунке 26:
Из рисунка 26 видно, что основной оборот по выручке составляют две графы, в вот какая их них дала прирост себестоимости не ясно, в отчете детализации нет.
В отчете есть детализация по лизинговым услугам (см. рисунок 27).
Из рисунка 27 видно, что основной оборот по лизингу составляют юридические лица. Интересный момент, реализация лизингового имущества у физических лиц составляет, примерно, 20 %, от лизинговых платежей, а у юридических лиц этот же показатель составляет 64 %. Т.е. физические лица чаще оставляют автомобили себе.
Прибыль от продаж. Падение более чем на 35 % относительно суммы 2020 г. Падение напрямую связано с ростом себестоимости.
Прочие доходы. Рост более чем на 210 % относительно суммы 2020 г. Детализации прочих доходов нет.
Чистая прибыль. Падение более чем на 52 % относительно суммы 2020 г. Падение напрямую связано с ростом себестоимости.
Управленческие расходы. Основную долю прибыли компании съедают управленческие расходы.
Их них 74 % составляют расходы будущих периодов (РБП) по лизингу (см. рисунок 28).
Конкретики по РПБ нет, возможно это списание лизингового имущества на баланс лизингополучателя. Если бы это были затраты на приобретенное лизингового имущества, то, наверное, эти затраты были бы отнесены к расходам по основной деятельности. Если посмотреть отчеты прошлых периодов, то никогда РБП не составляли такой большой процент от расходов. Есть небольшое ощущение, что компания снижает прибыль за счет изменения наименования управленческих расходов.
Итого по обзору Финансовых результатов:
Выручка примерно одинаковая год к году, при этом чистая прибыль снизилась в два раза за счет увеличения себестоимости.
Коэффициент валовой рентабельности компании (отношение Валовая прибыль к Выручке) находиться на высоком уровне, почти 68 %, это может говорить о привлекательности ниши для ведения бизнеса.
Также интересно оценить коэффициент рентабельности активов (чистая прибыли стр. 2400 / активы стр. 1600) и коэффициент рентабельности собственного капитала (чистая прибыли стр. 2400 / капитал стр. 1300). Первый составляет примерно 1,7 %, второй близок к 12 %. Коэффициенты сопоставимы с компаниями конкурентами (близкие по объему выручки).
6. Обзор Отчета о Движении Денежных Средств.
Операционная деятельность. Сальдо денежных средств по операционной деятельности в 2021 г. положительное (см. рисунок 29):
С учетом того, что поступления денежных средств (выручка) год к году практически одинаковая, положительное сальдо достигнуто за счет невероятного уменьшения платежей.
Платежи. Падение более чем на 68 % относительно суммы 2020 г.
Ранее и не думал, что напишу такое: компания прибыльна и операционный денежный поток положительный, т.е. все супер отлично. Но компания занимается лизингом и основной заработок, как было указано в прошлой главе, это лизинговые услуги – платежи за лизинг и продажа лизингового имущества. Это как кот с Простоквашино – «Чтобы продать что-то ненужное, нужно купить что-то ненужно». А вот судя по платежам, компания резко сократила платежи поставщикам, т.е. говоря словами кота Матроскина, не купила, что-то ненужное или купила в гораздо меньшем объеме.
Честно скажу, когда выбирал компанию «беглым» глазом, факт положительного денежного потока и положительная прибыль явились для меня решающим фактором для включения в портфель. Вот почему, лучше потратить время на изучение бизнеса, насколько это возможно, перед решением покупки облигации. В общем положительный денежный поток не всегда может быть хорошим явлением, при одинаковом поступлении и резком падении платежей. В данном случае было бы хорошо - рост поступлений при сокращении платежей.
Инвестиционная деятельность. Сальдо денежных средств по инвестиционной деятельности в 2021 г. отрицательное (см. рисунок 30):
Самое важное в отчете инвестиционной деятельности, это затраты по строке 4221, это как раз затраты на развитие бизнеса. К сожалению, конкретики в отчете нет, на что были потрачены данные средства. Может быть, как раз тут как-то хитро «скрыты» показатели на покупку транспортных средств под лизинг. Или тут может быть скрыта, например, покупка коммерческой недвижимости. Может быть деньги были инвестированы в туже недвижимость для «сохранить». Судя по отчету, количество людей в компании не увеличилось так, чтобы покупать новый офис, по затратам на оплату труда это тоже не видно. Может быть все же бокс под автомобили, остается только гадать.
Еще стоит отметить возросшие затраты на строку 4223. Рассматривая вместе со строкой 1240 (оборотные активы, см. рисунок 19) можно сделать предположение, что компания не реализовала в основную деятельность взятые займы. И чтоб не обесценивать деньги, они пошли в займы.
По поступлениям тоже видно, что основа поступлений — это возврат займов. В детализации доходов есть графа «% к получению по выданным займам» на общую сумму 1 455 тыс. руб.
Итого отток денежных средств по операционной и инвестиционной деятельностям составил: 230 308 тыс. руб. + (минус 284 883 тыс. руб.) = минус 53 575 тыс. руб. Это минимальная сумма, которая должна быть покрыта через финансовую деятельность (без учета прошлых обязательств по фин. деятельности), т.е. через взятие кредитов, выпуск ценных бумаг или за счет собственного накопленного капитала.
Финансовая деятельность. Результат финансовой деятельности показан на рисунке 31:
Кассовый разрыв по операционной деятельности, инвестиционной деятельности и обязательствам по финансовой деятельности (строка 4320) был покрыт кредитами и займами (строка 4311), а также с «Денежных средств и денежных эквивалентов» строка 1250 (см. рисунок 19). В итоге на конец периода имеем уменьшение «денежных средств и эквивалентов» с 13 495 тыс. руб. до 9 554 тыс. руб.
Большая часть инвестиционных расходов были покрыты за счет положительного сальдо по операционной деятельности. Сумма займов уменьшилась более чем на 66 % относительно суммы 2020 г. Отрицательное сальдо по всем деятельностям (минус 3 936 тыс. руб.) строка 4400, было покрыто за чет собственных денежных средств.
Возможно это можно интерпретировать, как «замедление» основной деятельности, т.е. невозможность освоить уже имеющиеся средства (они идут на увеличение депозитов и раздачу займов) и не взятие новых кредитов хотя бы на полное покрытие инвестиционных расходов.
Конечно можно было подумать, что из-за высоких процентных платежей компания не взяла большую сумму кредитов, но это не так, потому что в сентябре 2022 г. компания начла выпуск новых облигаций.
Сейчас можно подумать, много кредитов фирма берет «ууу плохо, закредитовнность», мало берет – «ууу плохо, фирма не растет». В данном случае как раз, похоже, второй случай, так как заредитованность низкая (но высокие платежи по процентам), выручка год к году мало выросла, имеющие средства пущены не в рост бизнеса, а в депозиты и займы, поступление новых кредитов серьезно уменьшено, платежи поставщикам тоже уменьшены.
Можно подвести итоги.
Достаточно трудно сейчас сделать целостный общий вывод. После изучения отчета как-то не сложилась картина направленного развития/роста компании. Может быть это связано со спецификой бизнеса и двухлетним периодом ковида, который явно не помогал росту бизнеса.
Наибольший риск, с учетом санкций и падения рынка реализации легковых автомобилей, составляют платежи по процентам за кредиты и займы. Компания честно говорит, что выпуски облигаций частично идут на погашение старых долгов.
Выручка за девять месяцев текущего года снизалась более чем на 34 % относительно такого же периода за 2021 г. (см. рисунок 32). С учетом этого, процентные платежи уже составляют практически половину от валовой прибыли, а тут еще нет платежей по новому выпуску облигаций.
С учетом того, что нет полноценного раскрытия информации по управленческим расходам становиться совсем непонятным, насколько реально критична ситуация с возможностью погашать займы.
Положительным моментом можно отметить повышение уровня уставного капитала. Наверное, если бы учредители не видели светлого будущего компании, то не стали бы оплачивать взнос в 40 000 тыс. руб.
По отчетам видно, что компания ищет новые пути развития и старается оперативно решать сложившиеся ограничения, переориентируясь на автомобили китайского производства.
Доходность облигации на 30.11.22, по данным сайта SmartLab – 20,01 %. Риск/Доходность, как по мне, сбалансированы, т.е. высокая доходность и высокий риск.
С учетом падения результатов за 9 месяцев текущего года, важно будет изучить годовую отчетность за 2022 г., особенно ОДДС.
Каждому инвестору все равно необходимо самому решать куда инвестировать и сколько инвестировать средств. Моя доля в этой облигации менее 0,8 %. При ухудшении кредитного рейтинга компании, отрицательных новостей, ухудшения фин. показателей, падение котировки или технической задержки платежа по купону, скорее всего продам облигацию и зафиксирую убыток.
Подробнее о уменьшении рисков тут – «Как снизить риски при инвестировании в ВДО! :)».
Обзоры других облигаций есть на канале. Ребята, рад буду получить ценные предложения и замечания. Я только начинаю свой путь, поэтому вполне могу неправильно мыслить и ошибаться при разборе компаний. Может быть еще на какие-то аспекты стоит обращать более пристальное внимание?
Всем желаю благ, здоровья и хорошего настроения!
