На протяжении почти десятилетия технологические лидеры с большой капитализацией, такие как Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) и Alphabet (GOOGL), доминировали на фондовом рынке США.
Но, по мнению стратегов Goldman Sachs, эти дни, похоже, прошли.
Дэвид Костин, главный стратег банка по акциям в США, заявил журналистам в понедельник, что технологии с меньшей вероятностью превзойдут другие компоненты S & P 500 в ближайшие годы, добавив, что разрыв в росте доходов между компаниями в этом секторе и другими, как ожидается, будет существенно меньше.
"Эта исключительность технологий, возможно, позади", - сказал Костин.
За 10-летний период с 2010 по 2021 год доходы, получаемые технологическими гигантами, ежегодно увеличивались на 18%, согласно данным Goldman, – доход, который Костин назвал "экстраординарным".
“Заглядывая в будущее, рост премиальных продаж, который был характеристикой, наиболее тесно связанной с технологическими компаниями с большой капитализацией за последнее десятилетие, резко сократился”, - написали Костин и его команда в недавней заметке.
Год назад эти четыре технологических гиганта торговались с коэффициентом стоимости предприятия / продаж – коэффициентом, который сравнивает стоимость компании с ее продажами – 7x против 4x для остальных компаний в S & P 500. Разница между этими названиями и широким рынком сократилась до 4x по сравнению с 2x.
“Заглядывая в будущее, рост премиальных продаж, который был характеристикой, наиболее тесно связанной с технологическими компаниями с большой капитализацией за последнее десятилетие, резко сократился”, - написали Костин и его команда в недавней заметке.
Год назад эти четыре технологических гиганта торговались с коэффициентом стоимости предприятия / продаж – коэффициентом, который сравнивает стоимость компании с ее продажами – 7x против 4x для остальных компаний в S & P 500. Разница между этими названиями и широким рынком сократилась до 4x по сравнению с 2x.
Костин также указал на два года после технологического пузыря в марте 2000 года как на поучительную параллель для текущей ситуации, учитывая, что этот период показал, что четыре крупнейшие компании США в то время демонстрировали вдвое меньший рост продаж, чем ожидалось.
Согласно данным Bloomberg, Apple, Microsoft, Amazon, Apple и Meta Platforms (<a>META</a>) потеряли в этом году рыночную стоимость около 3 триллионов долларов.
Год назад совокупная рыночная капитализация нынешней "тетрады крупнейших акций", как выразился Goldman Sachs, составляла 22% от S & P 500. За последние 12 месяцев эта доля упала до 18%, при этом совокупный доход четырех крупнейших акций составил -25% по сравнению с -13% для остальных акций в индексе.
Согласно данным Bloomberg, Apple, Microsoft, Amazon, Apple и Meta Platforms (META) потеряли в этом году рыночную стоимость около 3 триллионов долларов.
Год назад совокупная рыночная капитализация нынешней "тетрады крупнейших акций", как выразился Goldman Sachs, составляла 22% от S & P 500. За последние 12 месяцев эта доля упала до 18%, при этом совокупный доход четырех крупнейших акций составил -25% по сравнению с -13% для остальных акций в индексе.
Эта борьба также привела к замораживанию найма и увольнениям среди этих имен.
Goldman отмечает, что консенсус-прогноз по годовому росту продаж этих четырех ведущих акций в период с 2021 по 24 год составляет 9%, что лишь немного выше, чем 7%, ожидаемые для остальной части рынка. Снижение роста продаж этих акций с большой капитализацией, в свою очередь, сопровождалось сокращением премиальных, которые инвесторы также приписывают этим именам.
На более широких рынках Goldman Sachs считает, что индекс S & P 500 останется на прежнем уровне в 2023 году, приглушенный нулевым ростом прибыли.
“Динамика акций США в 2022 году была связана с болезненным снижением оценки, но история акций в 2023 году будет связана с отсутствием роста корпоративных доходов”, - пишут аналитики Goldman. “Проще говоря, нулевой рост прибыли приведет к нулевому росту на фондовом рынке”.