В конце прошлой недели флагманский российский сорт нефти Urals торговался на экспортном терминале по цене около $52 за баррель, что означает скидку к нефти Brent в размере $33,28 или 39%. Этот дисконт обходится российским экспортерам нефти примерно в $4 млрд в месяц в виде упущенной выгоды, а также сокращает налоговые поступления РФ от экспорта.
Средний четырехнедельный объем экспорта нефти из РФ в Европу в млн б/д. Источник: Bloomberg
Отказ США от импорта российской нефти и самосанкции со стороны нефтепереработчиков и трейдеров в Европе почти не повлияли на потоки нефти из российских портов, т. к. поставки успешно перенаправляются на Восток. Но это переключение потоков на Азию, сделавшее Индию вторым по величине покупателем российского черного золота, сделало Москву зависимой от постоянно сужающегося круга покупателей. Китай и Индия теперь покупают две трети всей сырой нефти, экспортируемой морем из России, а не менее половины сырой нефти, экспортируемой по трубопроводу, также идет в Китай.
Средний четырехнедельный объем экспорта нефти изо всех портов РФ в млн б/д. Источник: Bloomberg
Это дает покупателям в обеих странах огромную переговорную власть, и они ею пользуются. Российская нефть торгуется со значительным дисконтом по отношению к международным бенчмаркам: по последним оценкам, сделанным в конце прошлой недели, флагманский российский сорт нефти Urals торговался на экспортном терминале по цене около 52 долларов за баррель. Это означает скидку к нефти Brent в размере 33,28 доллара, или 39%. Для сравнения, в 2021 году средний дисконт составлял 2,85 доллара. Эта скидка обходится российским экспортерам нефти примерно в 4 миллиарда долларов в месяц в виде упущенной выгоды, а также сокращает налоговые поступления РФ от экспорта.
Дисконт российской нефти Urals к Brent в долларах за баррель. Источник: Bloomberg
Мировые цены на нефть также снизились за время, прошедшее с начала СВО. Brent торговалась примерно по 100 долларов за баррель, когда конфликт вокруг Украины перешел в горячую фазу, а сейчас она стоит около 86 долларов. Этого падения не произошло бы, если бы экспорт из РФ резко снизился, как того ожидало Международное энергетическое агентство.
Но доходы от экспорта нефти являются продуктом как его объема, так и цены. Ограничение объема экспорта нефти из РФ было бы эффективным только в том случае, если бы за ним не последовал пропорциональный рост цен. Но это маловероятно, т. к. группа производителей ОПЕК+, ключевым членом которой является Россия, ясно дала понять, что не будет вмешиваться, чтобы компенсировать сокращение экспорта из РФ.
Китай, Индия и Турция готовы покупать российскую нефть с дисконтом, поэтому любые попытки ограничить экспорт нефти из РФ могут иметь только частичный успех. Но, даже если бы Западу удалось убедить эти страны сократить объемы покупки нефти у России и вынудить ее сократить объем экспорта, то потребителям черного золота во всем мире пришлось бы платить за него гораздо более высокую цену.
В конечном итоге РФ продавала бы меньше нефти, но по более высокой цене. Именно поэтому страны Запада считают, что самый реальный способ сократить доходы России от экспорта нефти -это установить для нее потолок цен.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Дисконт Urals к Brent вырос на фоне обсуждения ЕС потолка цен на российскую нефть
Morgan Stanley снижает прогноз цен на нефть из-за неопределенности
Мировой рынок нефти подает тревожные сигналы
Запад говорит российской нефти «Добро пожаловать»: цены полетели вниз