В 2022 году после введения санкций, препятствующим валютным расчетам по облигациям, на рынке стали появляться инструменты, позволяющие получить достаточно высокую доходность в валюте и при этом ограничить себя от инфраструктурных валютных рисков.
Это 2 вида новых валютных инструмента, ранее не представленных на российском рынке:
1. Замещающие облигации. О них ранее делал публикацию: https://dzen.ru/media/finanblogger/zamescaiuscie-obligacii-chto-eto-za-instrument-kak-on-poiavilsia-i-kak-eto-rabotaet-razbiraem-na-primere-63765508f47e7d7194edfc08
2. Облигации в юанях. О них сегодня и поговорим.
По большому счету сегодня выбор валютных инструментов с дешевым входом (от 1000 единиц в валюте) стал уже достаточно разнообразным только по валютам.
Но этого не скажешь про разнообразие эмитентов.
Как появились облигации в юанях?
А появились они в ответ на санкции в связи с ограничением в расчетах по валютным облигациям в связи с ограничениями Euroclear. Начиная с августа 2022 ряд эмитентов успешно разместили свои выпуски этих облигаций.
Какие выпуски облигаций в юанях уже есть на рынке?
Для большей наглядности покажу в таблице все выпуски по состоянию на 27.11.2022:
Итого сегодня можно приобрести 10 выпусков облигаций в юанях от 7 эмитентов. Стоимость и сроки можем посмотреть в таблице.
Доходность к погашению сильно зависит от сроков и надежности эмитента. Больше рисков, больше доходность. Самые доходные - 15-и летние облигации Сегежи, самые надежные и низкодоходные - облигации Роснефти на 10 лет. С точки зрения кредитного рейтинга, у всех эмитентов он на высоком уровне. Самый низкий у Южуралзоота - ruAA-. Но в рейтинги я после истории с Роснано больше не верю.
Для себя выбрал 5-и летние облигации Русала и Полюса. Ориентировался при выборе на срок около 5 лет. Жду другие выпуски, чтобы больше диверсифицировать портфель.
Кто еще заявил о планах на выпуск облигаций в юанях?
Еще в сентябре Сбер заявил о возможности размещения облигаций в юанях в течение нескольких месяцев. В ноябре эта информация прозвучала повторно. Думаю если такие облигации появятся, то доходность по ним будет скорее всего ниже, но это будет надбавка к цене за высокий уровень надежности банка.
Минфин в текущем году также заявлял о проработке вопроса в выпуске облигаций в юанях, но здесь видимо что-то пошло не так и пока о выпуске говорят лишь с прицелом на 2024 год.
Выпуск облигаций в юанях выглядит для эмитентов сегодня интересней, чем в долларах. Если по долларовым облигациям ставка на 5 лет у надежного эмитента будет около 5-6%, то по юаню этот процент 3-4%.
Какие преимущества и недостатки при покупке облигаций в юанях
Покупая валютные облигации вы берете на себя риски этой валюты. Если говорить о юане, то из хорошего - это низкая инфляция в Китае (до 3% на протяжении последних 11 лет), и даже в текущем году она вряд ли превысит 3%.
И недостатков - риски усиления мировой рецессии, а следовательно падения китайского экспорта и тогда неминуемо произойдет некоторая девальвация юаня. Также к рискам, особенно при покупке длинных облигаций, я бы отнес напряженность во взаимоотношениях Китая с Тайванем и США. В случае эскалации конфликта это может негативно отразиться на экономике Китая и на стабильности валюты этой страны.
Как инвестору распределить риски между валютами?
Я для себя принял следующую формулу в своем валютном портфеле - 2/3 в замещающих долларовых облигациях, 1/3 в облигациях в юанях. Замещающие облигации в британских фунтах и евро для себя исключил по причине высоких рисков европейской экономики, которая по мнению большинства экспертов наиболее пострадает от сегодняшнего кризиса. И это мы уже видим в показателях инфляции в Европе. Покупая облигации в европейских валютах мы имеем высокие шансы того, что наша покупка сильно потеряет за счет инфляции.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Телетайп: https://teletype.in/@finanblogger
Дзен: https://dzen.ru/finanblogger