Федеральная резервная система в этом году повысила процентные ставки самыми быстрыми темпами с 1980-х годов (удивительным образом совпадает со временем начала упадка СССР), что делает заимствование денег все более дорогостоящим, в результате чего снижается потребительский и деловой спрос.
ФРС подняла процентные ставки почти до 4 процентов в этом месяце с почти нуля в марте (удивительным образом совпадает с началом СВО), и эти шаги уже сказываются на финансовых рынках. Рынок жилья в США замедлился, поскольку ставки по ипотечным кредитам выросли, и некоторые конкретные отрасли — в первую очередь технологические — испытывают трудности. Но потребительские расходы и рынок труда, оказались устойчивыми к изменениям процентных ставок центрального банка. Это можно объяснить определенными накоплениями в домохозяйствах.
Экономисты внимательно следят за любыми признаками того, что эти области экономической мощи начинают давать трещину. Пока проявляются только первые ласточки.
Тем не менее, чиновникам ФРС придется решить, насколько еще они должны повысить процентные ставки, прежде чем они смогут быть уверены, что инфляция в конечном итоге вернется к целевому показателю в 2 процента. Траектория рынка труда в ближайшие месяцы и сезон рождественских покупок помогут определить, насколько далеко, по мнению чиновников, им предстоит идти.
Тут важно понимать где повышение ставок дает эффект, а где нет, и почему.
То, что происходит на рынке жилья, является явным свидетельством того, что действия ФРС оказывают влияние. Ипотечные кредиты стали самыми дорогими за последние 20 лет, а стоимость заимствования по 30-летнему кредиту с фиксированной ставкой колеблется около 7 процентов. Покупатели сдаются, поскольку цены остаются высокими, а заимствования становятся недоступными: незавершенные продажи жилья упали, строительство нового жилья резко сократилось, а продажи существующих домов падают рекордные девять месяцев подряд.
Некоторые эксперты в автомобильной промышленности также ожидают, что спрос на подержанные автомобили уменьшится, а цены упадут в ближайшие месяцы, отчасти потому, что автокредиты стали дороже. Цены на подержанные автомобили уже заметно снизились в данных по инфляции за октябрь.
Технологические отрасли также испытывают проблемы.
Некоторые из крупных компаний, в том числе Amazon, Meta и Twitter, объявили о крупных увольнениях. Но на технологические компании приходится всего около 2 процентов занятости в США (кстати).
Повышение ставок еще не оказало серьезного влияния на рынок труда в целом. Безработица колеблется вблизи 50-летнего минимума (это, кстати, странно), заработная плата растет самыми быстрыми темпами за последние десятилетия (это не странно в условиях высокой инфляции).
В то время как число открытых вакансий сокращается, а найм замедляется, прирост рабочих мест остается намного быстрее, чем это было бы необходимо для поддержания стабильного уровня безработицы.
“Шокирующая часть заключается в том, что, несмотря на то, что мы повысили ставки за шесть месяцев, на самом деле мы все еще ничего не видим на рынке труда”, - заявил Кристофер Уоллер.
Но рынок труда - это то, что экономисты называют запаздывающим индикатором. Оно замедляется только тогда, когда экономика в целом начала разворачиваться. Если ФРС будет ждать, пока рынок труда заметно отступит, чтобы прекратить агрессивную корректировку своей политики, она может ждать слишком долго.
Потребительские расходы “качаются”.
Чиновники ФРС также следят за расходами потребителей и бизнеса, пытаясь понять, куда движется экономика.
Расходы снизились в начале этого года, но с тех пор снова выросли, а розничные продажи подскочили в октябре. Такие компании, как Walmart, Macy's и Home Depot, сообщили о высоких доходах за последние недели и прогнозируют достойный сезон отпусков, даже несмотря на то, что Target изо всех сил пытается очистить запасы, которые она накопила ранее в этом году.
Но это тоже может быть вызвано ростом цен, здесь надо еще понаблюдать.
Но еще одна причина - в сбережениях. Согласно оценкам ФРС, семьи накопили дополнительные сбережения в размере 2,3 трлн долларов в 2020 и 2021 годах, и к середине этого года у них все еще оставалось около 1,7 трлн долларов сверхнормативных сбережений. В то время как большая часть этих средств принадлежала более богатым домохозяйствам, семьи в нижней половине распределения доходов имели дополнительные сбережения в размере 5500 долларов США, в среднем на семью.
Инфляция, возможно, и снижается, но достаточно ли быстрыми темпами?
Все это создает головоломку для ФРС, поскольку она решает, насколько высокими должны быть процентные ставки, чтобы сдержать спрос настолько, чтобы инфляция быстро вернулась к целевому показателю центрального банка в 2 процента.
С одной стороны, инфляция начинает замедляться — цены по-прежнему растут быстрыми темпами, но несколько менее быстрыми, чем раньше. Ожидается, что это замедление продолжится.
Пока что “кажется, что ужесточение денежно-кредитной политики еще недостаточно ограничило деловую активность, чтобы серьезно повлиять на инфляцию”, - написал Рафаэль Бостик, президент Федерального резервного банка Атланты, в эссе во вторник.
Ну, то есть, снижение деловой активности в США продолжится.
А вот тут РИА врет, что США объявят дефолт. Пишут, конечно обтекаемо - в обозримом будущем.
Ну... В обозримом будущем что угодно произойдет со 100% вероятностью.